Поточна динаміка Bitcoin викликає безліч дискусій серед учасників ринку. Одні експерти продовжують говорити про перспективи зростання до $200 000–250 000 вже цього року, інші акцентують увагу на ознаках завершення циклу й потенційній корекції в область $60 000–70 000.

Щоб зрозуміти, які фактори визначатимуть рух ціни, варто одночасно розглянути макроекономічну ситуацію, ончейн-метрики, стан ліквідності та поведінку інституціональних гравців.

Оптимістичний сценарій: інституціональний попит і сезонний фактор

Прихильники зростання вказують на історичну закономірність: четверті квартали традиційно були сильними для Bitcoin. До цього додаються очікування пом'якшення політики ФРС, що підвищує привабливість ризикових активів. На тлі зниження ставок за доларом інвестори частіше шукають інструменти з високою потенційною дохідністю, і Bitcoin може стати одним із головних бенефіціарів.

Не менш важливий фактор — інституціональний попит. Великі банки, хедж-фонди та керівники компанії продовжують розвивати кастодіальні рішення і пропонувати клієнтам доступ до криптовалют.

ETF на базі Bitcoin підтримують стійкий потік капіталу, що зміцнює позицію активу як інструмента для довгострокових інвестицій. На тлі обмеженої пропозиції навіть відносно невелике зростання попиту може створити дефіцит і проштовхнути ціну вище $150 000.

Сценарій розвороту: ознаки перегріву ринку

Протилежна думка ґрунтується на ознаках перегріву. Загальний фон медіа та соцмереж залишається винятково позитивним, очікування зростання до $200 000–300 000 стали нормою, і все менше інвесторів фіксують прибуток. Великі компанії та навіть державні структури почали купувати криптовалюту на піках ринку. Історично подібні періоди часто збігалися з формуванням вершин.

Згідно з розрахунками на основі циклічності Bitcoin, після приблизно 151 тижня зростання починається фаза зниження тривалістю близько року. У такому сценарії ринок може втратити до 50–60% від піку, що в перспективі здатне повернути ціну в діапазон $60 000–70 000.

При цьому альткоїни опиняться під ще більшим тиском: на відміну від 2017 року синхронне зростання всього сектору вже неможливе, тому падіння більшості токенів може бути глибшим, ніж у Bitcoin.

Біржові потоки та структура пропозиції

Ончейн-метрики показують важливі зміни у поведінці інвесторів. Притоки Bitcoin на централізовані біржі продовжують скорочуватися. Якщо у березні вони перевищували 266 тисяч монет, то сьогодні обсяги впали до 70 тисяч. Це означає, що власники віддають перевагу довгостроковому зберіганню, зменшуючи доступну пропозицію на торгових майданчиках.

Показник Net Flow за останні 30 днів залишається від'ємним, що свідчить про викуп монет, що надходять, і скорочення біржових резервів. Така динаміка знижує тиск продавців і підсилює баланс попиту й пропозиції на користь покупців.

Індикатор MVRV Z-Score опустився до рівня –0,3, що вказує на торгівлю поблизу справедливої вартості. Актив не виглядає перегрітим, і на відміну від попередніх піків, коли MVRV йшов у зону екстремальної переоцінки, поточна ситуація радше характеризується рівновагою. Для трейдерів це означає, що у ринку немає явних ознак бульбашки, але і явного недооцінення також немає.

Волатильність і «дорослішання» ринку

З початку 2023 року реалізована 60-денна волатильність Bitcoin не перевищувала 50%. Це найдовший період стабільності в історії активу. Попри зростання ціни, амплітуда коливань поступово скорочувалася. Така динаміка робить Bitcoin схожим на великі ліквідні активи та знижує його репутацію виключно як «спекулятивного інструменту».

Для порівняння: річна волатильність Bitcoin, за даними iShares, становить 54%, золота — 15,1%, світового фондового ринку — 10,5%. Розрив залишається значним, але багаторічна тенденція до зниження триває. Щобільше, короткострокові метрики (30- і 60-денні) перебувають на мінімальних значеннях циклу, тоді як у минулі бичачі фази вони часто перевищували 150%.

Цей процес багато в чому пояснюється зростанням ліквідності деривативів, автоматизацією торгівлі й розвитком стратегій продажу волатильності. Водночас ризики не зникли: вереснева корекція 2025 року обнулила $162 млрд сукупної капіталізації крипторинку, хоча падіння Bitcoin виявилося м'якшим, ніж у альткоїнів.

Поточна ринкова структура

На момент написання ціна Bitcoin становить $111 400, що на 1,35% нижче рівня попередньої доби. Ринкова капіталізація дорівнює $2,22 трлн при загальному обігу 19,93 млн монет. За тиждень зниження становило 4,3%, однак у річному вимірі актив зберігає зростання понад 70%.

Ф'ючерси залишаються головним сегментом ринку: обсяг торгів за останню добу досяг $87,8 млрд проти $5,2 млрд на споті. Відкритий інтерес тримається на рівні близько $80 млрд, що вказує на значну активність у деривативах. Співвідношення довгих і коротких позицій близько до 1,7 на користь покупців, що відображає збереження оптимізму серед трейдерів.

Макроекономічні ризики

Ключовим фактором, здатним змінити баланс, залишається політика ФРС. Якщо ринок отримає підтвердження зниження ставок, сценарій зростання до $130 000–150 000 стане більш ймовірним. Однак посилення або неочікувані макроекономічні потрясіння можуть різко змінити картину.

Регуляторні ризики залишаються ще однією уразливою ланкою. Жорсткі заходи проти бірж та сервісів зберігання активів можуть обмежити доступність криптовалют для інституціональних гравців. Крім того, поведінка майнерів залишається чутливим фактором: при зростанні Puell Multiple вище 1,2 вони частіше продають здобуті монети, підсилюючи тиск на ринок.

Висновок: рівновага сценаріїв

Ринок Bitcoin наразі збалансований між двома напрямками. З одного боку, скорочення припливів на біржі, нейтральна оцінка за MVRV і рекордно низька волатильність створюють підставу для подальшого зростання. З іншого — загальне домінування оптимізму та циклічна логіка ринку збільшують ймовірність корекції.

У короткостроковій перспективі рух у діапазон $130 000–150 000 виглядає реалістичним за сприятливих умов. Проте довгострокові сценарії припускають зниження в область $60 000–70 000 у разі погіршення макроекономіки чи посилення тиску з боку майнерів і регуляторів.

Для трейдерів це означає необхідність гнучкої стратегії: збереження частини довгих позицій на випадок подальшого зростання й паралельне використання інструментів хеджування для захисту капіталу. Ринок знаходиться в точці, де кожен новий сигнал — від рішень ФРС до потоків в ETF — здатен змістити баланс у будь-яку зі сторін.