Цікаві події розгортаються на глобальному ринку! Найближчим часом експерти очікують від президента США Дональда Трампа продовження податкових пільг 2017 року. Однак «великий прекрасний» законопроєкт глави держави може спровокувати нову хвилю турбулентності на ринку держоблігацій. І вона буде потужною!

За оцінкою некомерційного аналітичного центру Tax Foundation, у найближчі 10 років цей законопроєкт додасть $4 трлн до дефіциту бюджету США. На даний момент просування законопроєкту призупинено через розбіжності всередині Республіканської партії. Однак експерти вважають, що до кінця 2025 року документ буде ухвалено. Такі зміни несприятливі для інвесторів у держоблігації, стурбованих стійкістю державних витрат.

Наразі на ринку облігацій панує відносний спокій: у травні дохідності знизилися на тлі перегляду кредитних ставок і уповільнення інфляції. Однак у будь-який момент ситуація може змінитися.

Згідно з розрахунками Yardeni Research, дохідність 10-річних скарбничих облігацій США може зрости до 5% у міру узгодження законопроєкту. Це дуже важливо для ринку: 5% – психологічно значуща межа, після якої зазвичай починаються масштабні розпродажі акцій.

Валютні стратеги банку ING також очікують, що дохідності повернуться до рівня 5% у процесі погодження та підписання документа. За словами Пітера Березіна, експерта BCA Research, після ухвалення законопроєкту ймовірність «жахливого сценарію» для ринку облігацій становитиме 30%. У такому разі дохідність 10-річних бондів перевищить 6%, а попит на держоблігації буде настільки слабким, що ФРС доведеться їх викуповувати, аби забезпечити фінансування уряду.

Наразі інвестори занепокоєні через два ключові чинники – витрати уряду та рівень інфляції. Стрімке зростання держборгу змушує сумніватися у здатності США обслуговувати зобов’язання, знижуючи попит на держоблігації. Що стосується інфляції, то високі темпи зростання цін зазвичай ведуть до підвищення процентних ставок. На цьому тлі обслуговування держборгу стає дорогим і знову підриває довіру до скарбничих паперів.

У поточній ситуації багато аналітиків вважають, що Д. Трамп перегляне деякі положення законопроєкту, щоб не провокувати конфлікт із облігаційними «вартовими». Глава держави теж зацікавлений у низьких ставках і стабільному проведенні аукціонів. В іншому разі погіршення попиту на держбонди підвищить дохідності до рівня, небезпечного для національної економіки.