Дивіться також
На следующей неделе российский валютный рынок может войти в новую фазу – рынок готовится к заседанию Центробанка 6 июня, которое обещает стать ключевым событием начала лета.
Участники торгов ждут не столько самого решения по ставке, сколько сигналов о дальнейших действиях регулятора, которые, в свою очередь, повлияют на динамику курса рубля.
Что может ослабить рубль
Аналитики сходятся в одном: нынешняя устойчивость рубля – результат накопленного ресурса, но в ближайшие недели эта крепость может дать трещину. Уже в начале лета ожидается сдвиг в балансе экспорта и импорта: объемы валютной выручки со стороны экспортеров пойдут на спад, а спрос на валюту от бизнеса и населения возрастет.
Это типичная сезонная картина, усиленная эффектом отпускного периода и ростом импортной активности.
Дополнительный триггер – ожидания по ключевой ставке. Инфляция в последние недели демонстрирует замедление, а бизнес – снижение ценовых ожиданий. В таких условиях Центробанк может впервые за долгие месяцы допустить возможность плавного смягчения ДКП, даже если не 6 июня, то в перспективе лета.
Снижение ставки, пусть даже риторическое, подорвет текущую доходность рублевых инструментов и снизит привлекательность рубля в глазах инвесторов. В результате курс доллара может вернуться к 85 рублям уже в июне, а в случае развития тренда к концу лета – приблизиться к 90. В паре с юанем российская валюта также имеет потенциал роста до 11,5–12,0.
Что удерживает рубль от падения
При этом говорить о немедленном развороте пока преждевременно. Рубль по-прежнему поддерживается целым рядом факторов, особенно в краткосрочной перспективе:
Валютные продажи от экспортеров остаются высокими.
Сезон налоговых выплат и дивидендов создает дополнительный спрос на рубли.
А высокая ставка, даже при ожиданиях снижения, пока остается прежней – 21%.
На этом фоне доллар с начала недели демонстрировал максимальное снижение среди основных валют, на фоне ослабления глобального доллара и сохраняющегося внутреннего профицита валюты.
Рубль торгуется в верхней части диапазона 75,5–76,5, и аналитики не исключают продолжения плавного укрепления до экспирации июньских фьючерсов.
Некоторые эксперты прогнозируют, что в ближайшие недели рубль будет двигаться в диапазоне 75–85 по отношению к доллару, с умеренными колебаниями в зависимости от риторики Центробанка и поведения глобального валютного рынка. Для юаня целевой диапазон – 10,00–11,70, для евро – 85–95 рублей.
Ключевой момент – итоги заседания 6 июня. Если Центробанк сохранит ставку и подтвердит жесткость риторики, рубль удержит позиции. Если появятся признаки смягчения политики – рынок отреагирует немедленно.
В этом случае на первый план выйдут ожидания дальнейшего снижения и масштаб влияния импорта на валютный спрос.
Таким образом, на следующей неделе рубль вступает в фазу рыночного теста. От того, как именно ЦБ выстроит коммуникацию, зависит многое. Само решение по ставке, скорее всего, останется нейтральным, но тональность заявлений может запустить волну ослабления, если участники увидят перспективу снижения доходности рублевых активов.
