Дивіться також
Российский валютный рынок пережил на минувшей неделе событие, которое может стать точкой отсчета для нового тренда: после затяжного периода затишья рубль резко просел, а доллар в моменте пробивал отметку 82,2 рубля.
Сигналом к развороту стали громкие заявления президента США о скорейших санкциях и ужесточении условий для России, если не будет достигнут прогресс по Украине. Рынок мгновенно отреагировал: крупные игроки начали быстро закрывать позиции по производным инструментам и конвертировать рубли в валюту.
На фоне хронически низкой ликвидности такая переоценка рисков привела к бурным движениям – спотовый рынок буквально «стрельнул» в обе стороны.
Этот геополитический фактор наложился на целый ряд внутренних изменений. Завершился период налоговых выплат и дивидендных расчетов, из-за чего привычный спрос на рубль со стороны экспортеров заметно просел.
Одновременно стало ясно: экспортная выручка остается низкой по сравнению с предыдущими месяцами, а доля конвертируемой валютной выручки сокращается.
Компании предпочитают брать кредиты в рублях под снижающиеся процентные ставки, а не продавать экспортные доллары и евро. Это ограничивает предложение валюты на рынке и подталкивает курсы иностранных валют вверх.
Сезонные факторы сейчас тоже не в пользу рубля. Июль и август – классический период повышенного спроса на валюту. Импортеры готовят предоплаты за осенние поставки, население традиционно покупает валюту для путешествий.
Все это поддерживает спрос на доллар, евро и юань, тогда как предложение, напротив, сужается. Эффект усугубляется динамикой ставок: вслед за снижением ключевой ставки падают и процентные ставки по депозитам.
Вкладчики, которые еще в конце прошлого года открывали вклады под 18–20%, теперь при пролонгации сталкиваются с гораздо более скромными условиями. В ответ часть населения предпочитает покупать валюту, чтобы подстраховаться от нового витка ослабления рубля.
Не стоит забывать и о влиянии глобального рынка. Мировой доллар укрепился относительно корзины валют, а российский рынок, который долго оставался в стороне, начал догонять глобальные тренды.
Это усиливает расхождение между техническим боковиком на внутреннем рынке и динамикой на мировых площадках. Любое снижение экспорта нефти или газа теперь может острее отражаться на курсе, ведь каждый доллар на рынке становится чуть более ценным.
Чего ждать от рубля
Привычный боковой диапазон в паре USD/RUB (77,5–78,5) был пробит, и доллар закрепился в районе 80 рублей, периодически пробивая и 82. Евро быстро протестировал 95 и после коррекции закрепился чуть выше 92. Юань впервые с начала лета преодолел уровень 11,11 рубля.
При этом после каждого рывка происходит краткосрочная стабилизация, что говорит о том, что волатильность вернулась, но устойчивого тренда пока не сложилось.
По оценке большинства аналитиков, текущее движение не случайность и не разовый выброс. Напротив, завершение многомесячного периода искусственного равновесия – закономерный итог сочетания внешних рисков и внутренних дисбалансов.
Снижение ставки, риск новых санкций, сезонный всплеск спроса на валюту, слабый экспорт и сокращение долларовых резервов у экспортеров – все это формирует почву для дальнейшего ослабления рубля.
И хотя отдельные экономисты не исключают временных отскоков и возврата рубля к прежним уровням на фоне стабилизации рынков, консенсус сходится на том, что среднесрочно рубль будет слабеть.
Прогнозы на август и начало осени выглядят сдержанно-пессимистично для нацвалюты: доллар в коридоре 79–82 рубля на ближайшей неделе и 83–85 до конца лета, евро – 95–100, юань – 11,5–12,0.
Сейчас рубль балансирует между искусственно созданной стабильностью и объективными вызовами экономики. Заявления политиков и изменение макроэкономического фона могут стать детонатором для следующей волны ослабления, особенно если экспорт продолжит буксовать, а население и компании сохранят спрос на валюту.
Инвесторы и население делают ставку на доллар и юань, чтобы зафиксировать выгодный курс до очередной волны турбулентности. Для тех, кто откладывал покупку валюты, это тревожный сигнал: устойчивое равновесие закончилось, и рынок снова становится по-настоящему живым, а значит – непредсказуемым.
