В понедельник индекс USD просел почти до недельных минимумов в области 104,50 пункта, теряя примерно 0,5% и вернув больше половины набранных на прошлой неделе очков.

Снижению курса американской валюты способствует усиление рисковых настроений на рынке.

Инвесторы отыгрывают позитивные новости, поступившие в выходные из Поднебесной.

Данные, опубликованные в субботу, отразили, что потребительская инфляция в стране показала небольшой рост, а снижение цен производителей замедлилось.

Так, индекс CPI в Китае в августе повысился на 0,1% в годовом выражении против падения на 0,3% в июле.

Индекс PPI в прошлом месяце просел на 3% в годовом исчислении после снижения на 4,4% в июле.

Трейдеры приветствуют эти данные, поскольку они указывают на то, что новые стимулы со стороны властей Китая проникают в реальную экономику.

В последние месяцы Пекин объявил о ряде мер по стимулированию экономического роста.

«При первых признаках стабилизации экономического роста в Поднебесной мы наблюдаем ослабление дефляционного давления», – отметили стратеги ANZ.

У Пекина остаются возможности для стимулирования экономики в случае необходимости, заявила в выходные Министр финансов США Джанет Йеллен.

«Я полагаю, у них достаточно много пространства для маневра в плане стимулов, если они посчитают нужным использовать их. Пока они сделали, по моему мнению, лишь довольно небольшие корректировки в денежно-кредитной политике», – сказала она.

Кроме того, Дж. Йеллен выразила уверенность в том, что Соединенным Штатам удастся добиться «мягкой посадки» экономики.

Она по-прежнему придерживается прогноза, что американская экономика сможет избежать рецессии, несмотря на меры сдерживания инфляции со стороны ФРС.

«Я думаю, можно сказать, что мы идем по пути, который выглядит именно так», – сообщила Дж. Йеллен.

Ее комментарии добавили оптимизма участникам рынка и оставили не у дел защитный доллар, который отступил от почти шестимесячных максимумов, зафиксированных в области 105,10 на прошлой неделе.

Свой вклад в снижение индекса USD также внесло укрепление иены, которая заметно подорожала по отношению к американскому визави.

В понедельник пара USD/JPY достигла минимальных уровней с начала сентября в районе 145,90 на фоне возросших ожиданий, что Банк Японии может отказаться от масштабных монетарных стимулов последнего десятилетия.

В субботу глава BOJ Кадзуо Уэда заявил, что регулятор может получить достаточно данных к концу года, чтобы определить, сможет ли он положить конец отрицательным ставкам.

Хотя пара USD/JPY приняла на себя основной удар, ее распродажа отозвалась эхом по всему валютному рынку.

Хрупкий рост фунта

Фунт укрепился против доллара почти на 0,6% в понедельник, вернувшись в область выше $1,25.

По словам специалистов MUFG Bank, стерлинг является одной из самых недооцененных валют по отношению к гринбеку – более чем на 3%.

При этом они считают, что фунту будет трудно набрать значительный восходящий импульс в ближайшие недели, поскольку пик повышения процентных ставок в Великобритании, по-видимому, близок.

На прошлой неделе стерлинг оказался под сильным понижательным давлением после того, как глава Банка Англии Эндрю Бэйли дал понять, что регулятор близок к завершению цикла повышения процентных ставок.

Он заявил, что национальная экономика теперь намного ближе к вершине цикла, исходя из текущих данных.

«Экономика вышла из периода, когда было ясно, что ставки необходимо повышать, и вопрос заключался только в том, на сколько», – отметил Э. Бэйли, добавив, что это больше не актуально.

Комментарии главы BoE побудили инвесторов снизить ожидания относительно повышения регулятором процентных ставок в ноябре, в то же время увеличив шансы на то, что британский ЦБ может даже оставить ставки без изменений в сентябре.

Трейдеры обратят внимание на июльский отчет по занятости, который выйдет во вторник и который, как ожидается, покажет, что средний заработок с учетом премий составит 8,2%, что соответствует высокому уровню инфляции в стране, который Банк Англии хотел бы снизить.

Однако очевидно, что рынок труда охлаждается. Согласно прогнозам, уровень безработицы в июле вырос до 4,3% с 4,2% в июне.

В среду будет опубликован ежемесячный отчет по национальному ВВП, который может отразить увеличение индикатора на 0,4% в июле, что будет существенно ниже июньских 0,9%.

Хрупкий рост экономики в сочетании с появляющимися трещинами на рынке труда может укрепить инвесторов во мнении, что Банку Англии, возможно, не придется повышать ставки после сентябрьского заседания.

При таком сценарии фунт, скорее всего, снова упадет.

Если же отчет по британской занятости окажется неожиданно сильным, стерлинг получит шанс на отскок.

Любые попытки роста GBP/USD столкнутся с сопротивлением в районе 1,2550 на пути к отметке 1,2600.

Следующий восходящий барьер возникает на уровне 1,2650 в виде 100-дневной скользящей средней. Решительный прорыв этого препятствия окончательно склонит чашу весов в пользу «быков» и будет свидетельствовать о том, что недавняя нисходящая тенденция исчерпала себя.

С другой стороны, отметка 1,2500 выступает в качестве первоначальной поддержки. Далее идут трехмесячный минимум на 1,2450, зафиксированный на прошлой неделе, и 200-дневная скользящая средняя, которая сейчас проходит вблизи 1,2425. Прорыв последнего уровня и просадка ниже отметки 1,2400 станут сигналом о переходе инициативы к «медведям» и спровоцируют дополнительные потери.

Доллар ждет подкрепления

Трейдеры с нетерпением ждут важных данных по США, которые выйдут в преддверии сентябрьского заседания FOMC.

Чиновники ФРС придерживаются различных мнений относительно следующих шагов регулятора.

«Мы можем просто сидеть и ждать, продолжит ли инфляция тенденцию к снижению», – заявил член Совета управляющих Федрезерва Кристофер Уоллер.

Между тем президент ФРБ Далласа Лори Логан считает, что, вероятно, потребуется дальнейшее ужесточение монетарной политики.

Точечные прогнозы, опубликованные в июне, показали, что, по мнению большинства руководителей ФРС, процентные ставки должны будут подняться выше 5,5% к концу года, чтобы устойчиво снизить инфляцию до целевого уровня ФРС в 2%.

«По мере продвижения вперед остается открытым вопрос: достаточно ли у нас ограничительных мер для достижения этого», – сказал президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс.

Августовские данные по потребительским ценам, а также по ценам производителей в США, которые выйдут в среду и четверг, будут тщательно изучены инвесторами для получения подсказок относительно траектории процентных ставок.

Предполагается, что в августе базовый CPI вырос на 0,2% в месячном выражении, а общий показатель – на 0,6%.

Индекс PPI, как ожидается, составит 0,4% в месячном исчислении.

Если реальные цифры превзойдут прогнозы, доллар, вероятно, найдет дальнейшую поддержку, поскольку они подстегнут ожидания, что процентные ставки в США останутся на повышенных уровнях в течение более длительного периода.

«Учитывая, что данные по деловой активности в США остаются сильными, похоже, рынок может купиться на идею еще одного "скачка" – то есть ФРС не повысит ставки в сентябре, но снова поднимет их позже в этом году. Очевидно, что это возродит идею о более позднем цикле смягчения ФРС и позволит доллару укрепляться дольше», – сообщили аналитики ING.

Эксперты HSBC пересмотрели свой взгляд на доллар и теперь считают, что американская валюта будет укрепляться и в следующем году, учитывая более слабые перспективы глобальной экономики.

«Мы меняем нашу точку зрения и видим еще больший потенциал роста USD. Мы теперь ожидаем укрепления доллара в 2024 году», – отметили они.

Согласно прогнозу HSBC, курс евро упадет по отношению к гринбеку до $1,03 в первом квартале 2024 года по сравнению с предыдущей оценкой роста до $1,15.

Стратеги Societe Generale полагают, что доллар продолжит расти благодаря перспективе более высоких цен на нефть.

Соединенные Штаты экспортируют больше нефти и газа, чем импортируют, и потому доллар на самом деле выиграет, отмечают они.

«Высокие цены на нефть создают проблемы для евро, чтобы обратить вспять тенденцию к его ослаблению по отношению к доллару», – заявили специалисты Societe Generale. Они прогнозируют, что в сентябре евро просядет до $1,05.

Судьба евро в руках ЕЦБ

Пользуясь ослаблением позиций доллара, пара EUR/USD начинает новую неделю на позитивной ноте и держится примерно на 70 пунктов выше трехмесячного минимума, достигнутого на прошлой неделе в районе 1,0690.

Однако некоторые эксперты предупреждают, что на этой неделе евро рискует уйти снова ниже $1,07, если ЕЦБ не сможет найти правильный подход в четверг.

Главный вопрос заключается в том, продолжит ли регулятор поднимать ставки или приостановит повышение.

«Это очень сложный выбор между паузой и повышением ставки. Это почти как подбрасывание монетки», – сказали аналитики ING.

Существует большая неопределенность в отношении решения ЕЦБ по ставке, поскольку ценовое давление в еврозоне остается повышенным, в то время как экономическая активность в регионе резко замедляется.

«Голуби» в Управляющем Совете ЕЦБ, такие как глава ЦБ Португалии Марио Сентено, призывают к осторожности. «Ястребы» же, включая Изабель Шнабель, Мартинса Казакса и Роберта Хольцмана, утверждают, что пауза – это еще не решенный вопрос.

«Наш базовый сценарий заключается в том, что ЕЦБ в целом будет больше обеспокоен данными о росте и воспользуется сентябрьским заседанием как возможностью сделать паузу», – заявили экономисты JPMorgan.

Стратеги UBS ожидают от ЕЦБ увеличения стоимости заимствований на 25 базисных пунктов в четверг.

«Если ЕЦБ не повысит ставки в сентябре, то в октябре ситуация не улучшится, поскольку экономические данные, скорее всего, ухудшатся, а инфляция в сентябре немного снизится», – сообщили они.

«Если ЕЦБ не поднимет ставки в сентябре, то окно для повышения закроется. Экономика еврозоны балансирует на грани сокращения, а рост кредитования в регионе быстро замедляется», – отметили специалисты Pictet Wealth Management.

Трейдеры оценивают примерно в 40% шансы на очередной подъем ставок ЕЦБ и видят 60%-ную вероятность паузы.

В любом случае президенту ЕЦБ Кристин Лагард придется приложить немало усилий, чтобы убедить инвесторов в том, что стоимость заимствований все еще может вырасти, учитывая, что инфляция в еврозоне останется слишком высокой.

Даже если регулятор удивит повышением ставок, рынок может посчитать, что такое повышение будет отменено скорее раньше, чем позже, в связи с ухудшением экономических перспектив валютного блока.

Таким образом, путем наименьшего сопротивления для пары EUR/USD по-прежнему является снижение.

Сентябрьский минимум на 1,0690 формирует ближайшую поддержку на пути к майскому минимуму на 1,0635. В случае просадки ниже отметки 1,0600 падение может ускориться, поскольку это станет новым триггером для «медведей».

С другой стороны, ближайшей целью для восстановления является уровень 1,0770, за которым идут круглая отметка 1,0800 и 200-дневная скользящая средняя на 1,0830.