Когда доллар США чихает, весь мир простужается. Так было десятилетиями. Но, похоже, глобальный иммунитет крепнет. По крайней мере именно это показывает новый анализ Societe Generale: доллар больше не кажется непоколебимым якорем мировой финансовой системы. И это уже не теория – это наблюдаемая реальность.

Банк не верит в доллар: кто уходит из-под крыльев США

Societe Generale, один из старейших и уважаемых банков Европы, прямо говорит: центральные банки уходят от доллара. Причем делают это быстро, гораздо быстрее, чем в любом из прошлых десятилетий.

Причина? Комбинация политической непредсказуемости, растущих геополитических рисков и слишком большого количества ястребов в Вашингтоне, нажимающих на торговые спусковые крючки.

Анализ потоков капитала указывает: иностранные инвестиции в американские акции и облигации резко замедляются. Особенно сдержанно ведут себя крупнейшие держатели резервов – суверенные фонды и центробанки. Зато в Азии – особенно в Китае и Индии – фиксируется рост поставок, капиталовложений и интереса к активам вне долларовой зоны.

И что особенно важно – этот процесс идет на фоне того, что индекс доллара все еще высок, а доходности казначейских облигаций – привлекательны. То есть уход от доллара – не следствие плохой доходности, а сознательная стратегия диверсификации и минимизации риска.

Золото как антидоллар: старый металл – новая политика

Центробанки не просто уходят от доллара, они заменяют его золотом. Объемы закупок драгметалла со стороны развивающихся стран на исторических максимумах. И, как подчеркивает SG, это не спекуляция на росте цен, а структурный сдвиг в резервной политике.

Золото вне санкций, вне рейтингов, вне федерального долга. И его нельзя «заморозить» по щелчку Белого дома. Именно поэтому золото становится страховкой от политической воли США, а не просто инструментом диверсификации.

Факт, что банки продолжают покупать золото даже при ценах выше $2300 за унцию, говорит сам за себя. Это не про прибыль, а про независимость.

Доллар не уходит, но теряет ауру неприкасаемости

В Societe Generale подчеркивают: дедолларизация не означает краха доллара. Его доля в резервах все еще велика. Он по-прежнему доминирует в международных расчетах и торговле. Но относительное значение снижается. Это медленное, но неумолимое сползание с пьедестала.

Что особенно тревожит, так это самоподдерживающийся характер процесса. Как только несколько крупных игроков начинают перераспределение, это влияет на валютные потоки, повышает волатильность и создает цепную реакцию, вынуждая и других диверсифицироваться.

И дело не только в долларах и юанях. Доверие к ФРС как независимому институту пошатнулось. Многие инвесторы начинают воспринимать ее решения как политически мотивированные. В год выборов в США это особенно заметно.

Что это значит для рынков?

Доллар в 2025 году остается уязвимым. Каждый сигнал о слабости – от роста дефицита до мягких заявлений ФРС – может быть поводом для ослабления USD.

Евро, юань, золото и даже франк – главные бенефициары новой многополярности. Доллар уже не единственная тихая гавань.

Риски геополитики усиливают тренд, а не гасят его. Попытки США управлять мировыми потоками через тарифы и санкции дали обратный эффект – страны начали искать альтернативу.

Доллар не рухнет. Он будет просто все меньше важен

Мир не отказывается от доллара в один момент. Он расходится с ним по чуть-чуть, но навсегда. Центральные банки больше не считают его единственным безопасным убежищем. А золото, юань и евро становятся все чаще не просто альтернативами, а элементами нового финансового ландшафта.

Этот процесс не остановить. Его можно только учитывать, особенно если вы работаете с валютами, активами и рисками. Потому что дедолларизация – это не угроза. Это новая реальность.

Текущая ситуация на рынке. Доллар берет паузу

В 2025 году доллар переживает не лучшие времена: индекс доллара в течение месяцев снижался, а валютные пары вроде EUR/USD и GBP/USD устремились вверх. Однако все громче звучат голоса тех, кто считает: впереди фаза восстановления, пусть и краткосрочная.

GBP/USD уже близка к потолку на уровне 1,36, и по мнению экспертов, именно сейчас возможен откат. Аналитики SGM Foreign Exchange говорят: «Да, доллар теряет вес на мировой арене, но мир не живет стратегическими перспективами. В краткосрочной перспективе – ближайшие 3–6 месяцев – у доллара по-прежнему нет сильных конкурентов».

Их аргументы просты: когда речь идет об отпуске, оплате учебы или выводе прибыли, большинство по-прежнему выбирают доллар США как резервную валюту.

На стороне этой логики неопределенность и отсутствие универсальной альтернативы. Евро? Зависим от политических компромиссов. Юань? Непрозрачность и валютный контроль. Золото – да, но не для оперативных расчетов.

Поэтому доллар по-прежнему остается «валютой по умолчанию» – даже если интерес к нему остывает.

Несмотря на глобальные изменения, рынок может дать доллару временный передых. Во-первых, инфляционные ожидания в США остаются выше целевых, и ФРС вряд ли поспешит со смягчением политики. Во-вторых, на фоне геополитики доллар все еще воспринимается как «меньшее зло», особенно в моменты стресса.

И наконец, технически индекс доллара достиг уровней поддержки, от которых возможен отскок.

Таким образом, текущая фаза – это не разворот тренда, а скорее попытка стабилизации. Но и она способна наделать шума: если доллар возьмет реванш, то фунт может отступить от 1,36, а евро – снова протестировать зону 1,15.

А дальше все будет зависеть от риторики ФРС и новостей с геополитической арены.

Сегодня индекс доллара продолжает терять позиции второй день подряд и на момент написания статьи торгуется на уровне около 98,80. Трейдеры, вероятно, будут оценивать отчет ФРС о денежно-кредитной политике, который должен быть опубликован в пятницу. Совет управляющих ФРС представит Конгрессу отчеты, содержащие обсуждение «проведения денежно-кредитной политики, экономического развития и перспектив на будущее».