Shuningdek qarang
17.07.2025 01:31
«Наше главное торговое соглашение – это письмо 150 странам», – сообщили сегодня в Белом доме. Ранее цифра адресатов была меньше – около 100. Зато с Китаем, похоже, пока все налаживается. Страны согласовали возобновление поставок AI-чипов Nvidia в обмен на доступ к редкоземельным материалам. А глава ведущего американского чипмейкера, находясь в Пекине, не поскупился на похвалу в адрес китайского автопрома. Дженсен Хуанг даже назвал электромобили КНР лучшими в мире. Заявление прозвучало как дипломатический реверанс – и вряд ли было случайным. С учетом бывших торговых трений столь дружелюбный жест американского бизнес-гиганта можно воспринимать как отчетливый сигнал к деэскалации.
Тем временем фронт напряжения с Европой продолжает волновать рынки. Торговый комиссар ЕС Марош Шефчович прибыл в США с целью предотвратить введение 30-процентные пошлины на импорт европейских товаров до 1 августа. Итальянский бизнес, например, в лице главы Confindustria Эмануэле Орсини, вообще требует нулевой пошлины. А Еврокомиссия (со своей стороны) на случай провала в переговорах заготовила ответ американцам в размере 72 млрд евро. При этом укрепление евро усугубляет давление на экспортеров – особенно в условиях потенциальной торговой войны.
А тем временем Дональд Трамп продолжает вести наступление против Джерома Пауэлла. Формально срок полномочий главы Центробанка США истекает в мае 2026 года, но в кулуарах все активнее обсуждают его отставку. А министр финансов Скотт Бессент подтвердил, что процесс поиска нового главы регулятора уже запущен. Основные претенденты на кресло:
Все – ярые сторонники снижения ставки. Впрочем, даже неофициальное «теневое» влияние Пауэлла рынком не признается. Как метко выразился сам Бессент: «Для рынка было бы очень запутанным, если бы бывший председатель остался на посту». Однако ключевая проблема в другом.
Готовность нового руководителя ведомства действовать в угоду Трампу вряд ли способна сменить вектор FOMC (Федеральный комитет по операциям на открытом рынке). Федрезерв принимает решение коллегиально. Потому рынки по-прежнему закладываются на длительную паузу в цикле смягчения. Ни «теневой председатель», ни политические интриги в этом уравнении не являются решающими факторами. Тем не менее тема увольнения главы ФРС вспыхивает в заявлениях Трампа регулярно.
Во вторник он задал этот вопрос республиканцам из Палаты представителей. И те дружно поддержали идею своего лидера. По словам самого Трампа, почти все присутствующие «согласились» с отставкой Пауэлла, хотя он сам якобы относится к этому сдержаннее. В среду президент заявил журналистам, что обсуждение отставки председателя Федрезерва действительно обсуждалось всерьез. По Конституции президент США таких полномочий не имеет, однако Трампа подобные препятствия, похоже, не смущают.
Учитывая, что закон допускает увольнение председателя ФРС лишь при наличии «веских оснований», Белый дом такие нарушения ищет... И находит! В частности, речь идет о многомиллиардной реконструкции штаб-квартиры ФРС в Вашингтоне, которую Трамп называет «показной» и, возможно, незаконной. «Он уже под следствием», – заявил бывший президент, намекая на то, что у Пауэлла «есть проблемы». Сам глава ФРС отрицает любые злоупотребления и называет претензии «вводящими в заблуждение».
Главной претензией Трампа к регулятору является его медлительность в снижении процентных ставок. Пауэлл, назначенный Трампом в свое первое президентство, получил продление мандата от Байдена в 2022 году. Но теперь президент, похоже, жалеет о сделанном выборе. В недавнем интервью он вновь раскритиковал Пауэлла за бездействие и назвал его «Господином Слишком Поздно». То есть ФРС тормозит экономику, а действующий глава ведомства не справляется.
Инфляция в США действительно снизилась с пиковых уровней 2022–2023 гг. Но до цели в 2% она все еще не дотягивает. Сам Пауэлл придерживается осторожной линии, учитывая риски перегрева и влияние тарифной политики Трампа. Но сможет ли Трамп добиться своего? Ответ неочевиден. Верховный суд США недавно подчеркнул уникальный статус ФРС как структуры с особым уровнем независимости. Это значит, что попытка убрать Пауэлла с поста может перерасти в затяжное судебное разбирательство.
А рынок все меньше верит в скорую голубиную развязку со стороны ФРС. Единственным реальным окном теперь выглядит декабрь. До этого момента Федрезерв, судя по всему, будет соблюдать паузу, несмотря на усиливающееся общественное давление. Пауэллу, похоже, снова пригодится любимая тактика «ожидания и оценки последствий». Публикация июньских данных показала, что инфляционное давление не спадает. А действия Белого дома, подрывающие независимость ФРС, вызывают все больше раздражения у инвесторов.
Рынок сопротивляется – и делает это в своей манере, укрепляя доллар. Стоит также учесть, что инфляция сдерживалась в основном за счет транспортной компоненты. С февраля по май в этой категории наблюдалась дефляция, что дало ложный сигнал о стабилизации. Но «чудо» заканчивается. Уже сейчас устойчивая инфляция держится примерно на уровне вдвое выше целевого показателя. Как только транспорт выйдет из минуса, эффект дефляционного тормоза исчезнет.
А заодно начнется постепенное перекладывание издержек от новых пошлин на плечи потребителей. Все как по учебнику. Причем ожидать устойчивого падения нефти ниже $60 за баррель не приходится. Это значит, что компонент топлива больше не будет играть в пользу охлаждения инфляции. Иными словами, «сезон низкой инфляции» завершился. Начинается новый – сезон устойчивого давления на потребителя. Синхронно с этим Вашингтон готовит очередной виток тарифной войны. А это прямая угроза дополнительного инфляционного импульса.
И прекрасный повод для ФРС не менять ставку как минимум до конца года. И этот сценарий может растянуться вплоть до мая 2026-го, когда формально истекает срок Пауэлла. Однако рынок все еще слишком охотно закладывает скорое смягчение политики ФРС США. Между тем для реального ее разворота требуется не просто замедление инфляции. Нужен шок – долговой кризис или распродажа на финансовом рынке. А до тех пор доллар останется на плаву, а ставка Федрезерва – без изменений.
17 июня, 2.50/ Япония/***/ Доля экспорта в торговом балансе в июне/ пред.: 2,0%/ действ.: -1,7%/ прогноз: 0,5%/ USD/JPY – вниз
В мае экспорт Японии сократился на 1,7% в годовом выражении и опустился до минимального значения за последние четыре месяца. Таким образом апрельский рост на 2,0% был полностью нивелирован. Основным фактором стала торговая напряженность с США. На ее фон поставки в Штаты упали на 11,1%, чему способствовало снижение спроса на:
Экспорт в Китай также снизился на 8,8%, тогда как поставки в ЕС (+4,9%), Россию (+5,2%) и страны АСЕАН (+0,1%) показали рост. Несмотря на негативную динамику, спад оказался мягче ожиданий аналитиков, прогнозировавших падение на 3,8%. На фоне сохраняющихся пошлин и отсутствия торговых договоренностей с США риски для японской экономики остаются высокими. Но если июньский отчет подтвердит рост на 0,5%, это может поддержать иену.
17 июня,2.50/ Япония/***/ Доля импорта в торговом балансе в июне/ пред.: -2,2%/ действ.: -7,7%/ прогноз: -1,6%/ USD/JPY – вниз
Импорт Японии в мае снизился до -7,7% и показал самое значительное сокращение с января. Ослабление внутреннего спроса и рост торговых барьеров со стороны США оказали давление на закупки. Импорт из Штатов упал на 13,5%, поставки из стран АСЕАН – на 11,1%, а из Китая – на 2,2%. Особенно заметно сократился импорт из стран Ближнего Востока (-18,5%) на фоне снижения закупок нефти и СПГ. При этом поставки из ЕС и России увеличились на 7,5% и 12,5% соответственно. Если в июне темпы снижения замедлятся до прогнозируемых -1,6%, это может сыграть на укрепление иены.
17 июня, 4.00/ Австралия/**/ Потребительские инфляционные ожидания в июле (опережающий)/ пред.: 4,1%/ действ.: 5,0%/ прогноз: 4,7%/ AUD/USD – вниз
Ожидания потребителей по инфляции в Австралии в июне резко возросли, достигнув максимума с июля 2023 года. Это происходит на фоне постепенной отмены энергетических субсидий, что усиливает ценовое давление. Несмотря на то что базовая инфляция удерживается в пределах целевого диапазона РБА (2–3%), усеченный средний индекс потребительских цен по-прежнему превышает целевое значение (2,9%). При этом годовой уровень общей инфляции остается стабильным на отметке 2,4% уже третий квартал подряд. Усиление инфляционных ожиданий при слабом росте зарплат и замедляющемся ВВП создает угрозу для курса австралийского доллара. Если прогноз по июлю подтвердится, давление на оззи сохранится.
17 июня, 4.30/ Австралия/***/ Рост рабочих мест в июне/ пред.: 58,6 тыс./ действ.: 38,7 тыс./ прогноз: 5,0 тыс./ AUD/USD – вниз
Австралийский рынок труда в мае продолжил рост, однако его темпы замедлились. Такой результат указывает на ослабление импульса в сфере занятости. А текущие показатели остаются ниже рекордных уровней. Замедление на рынке труда на фоне высокой инфляции и неопределенности в мировой торговле снижает шансы на ужесточение политики РБА. Если в июне рост составит лишь 5 тыс., как ожидается, это может усилить давление на австралийскую валюту.
17 июня, 9.00/ Великобритания/***/ Рост рабочих мест в мае/ пред.: 112 тыс./ действ.: 89 тыс./ прогноз: 49,0 тыс./ GBP/USD – вниз
В период с февраля по апрель 2025 года занятость в Великобритании увеличилась на 89 тыс. человек, то есть показала минимальный прирост с начала года. Сдерживающим фактором стали последствия повышения налоговой нагрузки и роста минимальной заработной платы на 6,7%. Снижение произошло преимущественно среди самозанятых, работающих полный день, тогда как число занятых на полной и неполной ставке увеличилось. В годовом выражении рост занятости составил 667 тыс. человек, отражая продолжающееся восстановление рынка труда. Если майский прирост составит ожидаемые 49 тыс., давление на фунт сохранится.
17 июня, 12.00/ Еврозона/***/ Рост потребительской инфляции в июне (окончательный)/ пред.: 2,2%/ действ.: 1,9%/ прогноз: 2,0%/ EUR/USD – вверх
По окончательной оценке Евростата, инфляция в еврозоне в июне может составить 2,0% в годовом выражении. То есть выше майского значения (1,9%) и в соответствии с целевым ориентиром ЕЦБ. Среди крупнейших экономик региона инфляционное давление оказалось смешанным. Снижение в Германии сопровождалось умеренным ростом во Франции и Испании. В Италии изменений не было. Цены на услуги ускорили рост до 3,3%, в то время как замедлилось снижение цен на энергоносители (-2,7% после -3,6% в мае). Инфляция на непродовольственные товары и продовольствие, алкоголь и табак замедлилась до 0,5% и 3,1% соответственно. Базовая инфляция осталась на уровне 2,3% – минимуме с января 2022 года. Возвращение общего показателя к цели ЕЦБ усиливает позиции евро.
17 июня, 15.30/ США/***/ Рост розничных продаж в июне (м/м)/ пред.: -0,1%/ действ.: -0,9%/ прогноз: 0,1%/ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх
В мае розничные продажи в США снизились на 0,9% по сравнению с апрелем, когда сокращение составляло 0,1%. Падение оказалось самым значительным с января и превзошло рыночные ожидания. Снижение активности потребителей было вызвано ожиданиями новых торговых пошлин. Наибольшее сокращение показали продажи:
Столь резкое снижение может оказаться временным, особенно если июньский показатель вернется к росту. В этом случае курс доллара получит дополнительную поддержку.
17 июня, 15.30/ США/***/ Число первичных заявок на пособие по безработице за неделю/ пред.: 232 тыс./ действ.: 227 тыс./ прогноз: 234 тыс./ USDX (6-валютный индекс USD) – вниз
За первую неделю июля число новых обращений за пособием по безработице в США сократилось до 227 тыс. – минимума за семь недель. Это четвертое снижение подряд, что свидетельствует о стабильности рынка труда на фоне высоких ставок. Однако количество продолжающихся заявок выросло до 1,965 млн – максимума с 2021 года, указывая на замедление темпов трудоустройства. На фоне этих смешанных сигналов рынок может ожидать паузы в цикле повышения ставок, что оказывает давление на доллар. Если в ближайшую неделю показатель приблизится к прогнозу, индекс USD может продолжить снижение.
17 июня, 15.30/ США/**/ Индекс деловой активности в производственном секторе Филадельфии в / пред.: -4 п./ действ.: -4 п./ прогноз: -1 п./ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх
Июньский индекс ФРС Филадельфии остался на уровне -4 п., не оправдав ожиданий улучшения до -1 п.. Тем самым индикатор подтвердил сохранение слабости в региональной промышленности. Как отмечает ФРБ, индекс новых заказов сохранился в положительной зоне, однако снизился по сравнению с маем, а показатель поставок улучшился, перейдя в плюс. Особенно тревожной выглядит динамика занятости. Соответствующий подиндекс упал до отрицательной области и достиг минимума с мая 2020 года, что указывает на сокращение рабочих мест. Если июньский показатель деловой активности улучшится, это может поддержать доллар.
18 июня, 2.30/ Япония/***/ Рост инфляции потребителей в июне/ пред.: 3,6%/ действ.: 3,5%/ прогноз: 3,3%/ USD/JPY – вверх
Инфляция в Японии в мае снизилась до 3,5% в годовом выражении – минимального значения с ноября прошлого года. Замедление темпов роста отмечено в сегментах:
Цены на продукты питания поднялись на 6,5%. Базовая инфляция (без учета продуктов и энергии) ускорилась до 3,7% – максимума более чем за два года. Если в июне рост цен замедлится до 3,3%, это усилит ожидания паузы в ужесточении политики Банка Японии и ослабит курс иены.
18 июня, 9.00/ Германия/**/ Рост инфляции производителей в июне/ пред.: -0,9%/ действ.: -1,2%/ прогноз: -1,3%/ EUR/USD – вниз
В мае производственные цены в Германии упали на 1,2% в годовом выражении, углубив снижение по сравнению с апрельскими -0,9% и достигнув максимального темпа падения с сентября 2024 года. Основной вклад внесли энергоносители, упав на 6,7%. При этом сохраняется рост цен на потребительские товары краткосрочного (+3,6%) и длительного пользования (+1,6%), а также капитальные товары (+1,9%). В месячном выражении индекс снизился на 0,2% – меньше апрельского падения и лучше прогноза. Если в июне тенденция продолжится и спад ускорится до -1,3%, это усилит давление на евро.
18 июня, 15.30/ США/**/ Количество выданных разрешений на строительство в июне/ пред.: 1,42 млн/ действ.: 1,394 млн/ прогноз: 1,390 млн/ USDX (6-валютный индекс USD) – вниз
В мае 2025 года число разрешений на строительство жилья в США снизилось на 2% (до 1,394 млн единиц). Это минимум с июня 2020 года. Давление оказывают высокие ипотечные ставки и импортные пошлины, ограничивающие спрос. Разрешения на строительство односемейных домов упали на 2,6% (до 899 тыс.), что стало самым низким показателем с апреля прошлого года. Если июньские данные окажутся вблизи прогноза, это может усилить давление на доллар.
18 июня, 15.30/ США/**/ Количество начатых строительств жилья в июне/ пред.: 1,392 млн/ действ.: 1,256 млн/ прогноз: 1,300 млн/ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх
Майские данные по строительству в США зафиксировали спад на 9,8% (до 1,256 млн единиц) – минимального уровня с мая 2020 года. Снижение стало результатом высоких ипотечных ставок и растущего объема предложения на рынке, что негативно отразилось на активности застройщиков. Особенно сильно пострадал сегмент многоквартирных домов. Односемейные дома, напротив, показали умеренный прирост на 0,4% (до 924 тыс.). Если в июне объемы строительства подрастут до прогнозируемых уровней, это поддержит доллар.
18 июня, 17.00/ США/**/ Индекс потребительских настроений Мичиганского университета в июле (опережающий)/ пред.: 52,2 п./ действ.: 60,7 п./ прогноз: 61,4 п./ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх
Индекс потребительских настроений от Мичиганского университета в июне был пересмотрен вверх до 60,7 п. против предварительной оценки 60,5 п. и существенно выше майского значения (52,2 п.). Это первое значительное улучшение за полгода, обусловленное ростом ожиданий по личным финансам и деловой активности. Оба компонента прибавили свыше 20%. Индекс текущих условий вырос до 64,8 п. с 58,9 п. в мае. Существенно снизились и инфляционные ожидания на год вперед – до 5%, что ниже как предварительной оценки (5,1%), так и майского уровня (6,6%). Ожидания по долгосрочной инфляции также пересмотрены до 4%. Умеренное восстановление настроений и снижение инфляционных ожиданий могут укрепить позиции доллара.
17–18 июля/ Дурбан (ЮАР)/ Саммит министров финансов и глав центральных банков стран G20 под девизом «Солидарность, равенство и устойчивое развитие»
Участники обсудят финансовую политику стран Большой двадцатки на текущий год, проблемы мировой экономики и механизмы международного взаимодействия.
Также в эти дни ожидаются выступления представителей ведущих центробанков (в том числе на саммите G20). Их комментарии обычно вызывают волатильность на валютном рынке, так как могут указывать на дальнейшие планы регуляторов по ставкам.
Экономический календарь открывается по ссылке. Все показатели приводятся в годовом исчислении (г/г). При расчете в месячном исчислении данные отмечаются примечанием (м/м). Знак * определяет (по мере возрастания) степень важности отчета для активов, которые доступны на платформе InstaTrade. Напоминаем, что время публикации указано МСК (GMT +3.00). Открыть торговый счет можно здесь. А чтобы инструменты всегда был под рукой, советуем скачать приложение MobileTrader. Смотрите также видеоновости рынка от ГК InstaTrade.
