Квартальный обзор инфляционных ожиданий РБНЗ показал снижение с 2.29% до 2.28% в двухлетней перспективе, что является весомым аргументом в пользу стабилизации инфляции на уровнях, близких к таргету. В июльском обзоре денежно-кредитной политики РБНЗ заявил: «Если среднесрочное инфляционное давление продолжит снижаться, как прогнозировалось, Комитет ожидает дальнейшего снижения официальной процентной ставки».

По всей видимости, это условие выполнено, и снижение ставки до 3% на заседании 20 августа, по мнению аналитиков банков ANZ и BNZ , практически гарантировано.

BNZ, в частности, считает, что инфляция будет немного выше в краткосрочной перспективе, а вот среднесрочный прогноз даже слабее, чем предполагал Банк. Аргумент довольно весомый – значительный вклад в инфляцию вносят цены на сырьевые товары, которые, в свою очередь, достигли пика и начали снижение, а значит, в перспективе двух-трех месяцев и инфляция также начнет снижение. При этом BNZ приходит и к еще одному, на этот раз менее очевидному выводу – киви начнет укрепление по мере замедления экономики США. В основе этого предположения наблюдение, что рост ВВП может оказаться несколько выше прогнозов, и в целом экономика страны выглядит более убедительно, чем экономика США, где все больше признаков приближения рецессии.

Сравнительная динамика процентных ставок 10-летних облигаций Новой Зеландии и США смещается в пользу трежерис, что также указывает на то, что рынок ждут снижения ставки РБНЗ. Были опасения, что после выхода провального отчета по занятости в США доходность по облигациям также заметно упадет из-за угрозы более быстрого снижения ставки ФРС, но этого не произошло, снижение было ограниченным, что означает одно – рынок не ждет изменения политики ФРС, даже если давление на руководство ФРС со стороны Трампа значительно усилится.

Чистая короткая позиция по киви увеличилась за отчетную неделю на 161 млн, до -285 млн, с учетом слабого медвежьего перевеса спекулятивное позиционирование нейтральное. Расчетная цена уходит вниз, что предполагает развитие нисходящего движения NZD/USD.

В предыдущем обзоре мы предположили, что торговля перейдет в диапазонную, поскольку слабый отчет по рынку труда Новой Зеландии нивелируется столь же слабой статистикой из США. Две слабости нейтрализуют друг друга, и текущий краткосрочный импульс по киви вряд ли получит развитие. Ожидаем, что снижение NZD/USD продолжится, к концу недели возможно повышение волатильности из-за встречи президентов России и США, поскольку явно будут пересмотрены геополитические риски, что может привести в моменте как к быстрому росту спроса на рисковые активы, так и к снижению его. Предполагаем, что попытка уйти выше 0.6000 будет неудачной, и киви сформирует еще один импульс на юг, цель 0.5840/50.