Резервный банк Индии на своем предстоящем июньском заседании по денежно-кредитной политике, скорее всего, сохранит процентные ставки без изменений, однако займет заметно более жесткую позицию в отношении дальнейших действий. Согласно новому аналитическому докладу компании BofA Global Research, индийский регулятор оказался в непростой макроэкономической ситуации, будучи вынужденным одновременно стимулировать внутренний экономический рост и защищать индийскую рупию. Национальная валюта продолжает испытывать сильное давление на фоне обострившейся глобальной геополитической напряженности, стремительного удорожания сырьевых товаров на мировых рынках и последовательного расширения торгового дефицита страны. Тем не менее текущие внутренние условия пока не дают оснований для экстренных мер: в апреле индекс потребительских цен зафиксировался на отметке 3,48 процента, что находится ниже целевого ориентира центробанка в 4 процента, а текущая промышленная активность не демонстрирует явных признаков перегрева.

Несмотря на стабильную базовую инфляцию, удерживающуюся на уровне около 3,7 процента, финансовые рынки все активнее закладывают в текущие котировки будущее ужесточение монетарных условий. Международные инвесторы ожидают повышения ключевой ставки в Индии более чем на 100 базисных пунктов в течение следующего года из-за растущих опасений по поводу ослабления национальной валюты и рисков масштабного притока импортируемой инфляции. Хотя оптовые цены в стране продемонстрировали резкий взлет из-за удорожания энергоресурсов, их прямое влияние на розничный сектор пока остается ограниченным. Аналитики отмечают, что традиционной реакцией регулятора на падение курса является повышение ставок для увеличения привлекательности локальных активов, однако в текущей ситуации небольшие шаги со стороны центробанка окажутся неэффективными, и для стабилизации рыночных настроений потребуется только значительное ужесточение политики.

В долгосрочной перспективе эксперты прогнозируют неизбежное усиление инфляционного давления в индийской экономике. Из-за высоких мировых цен на топливо и энергоносители общий показатель инфляции в стране может превысить 5 процентов к сентябрю 2026 года и останется на повышенном уровне вплоть до начала 2027 года. Важнейшим фактором риска выступают климатические аномалии: вероятность наступления природного феномена Эль-Ниньо оценивается в 82 процента, что способно полностью нарушить сезон традиционных муссонных дождей и нанести удар по сельскохозяйственному сектору и производству продовольствия. Тем не менее Резервный банк Индии в последние месяцы продолжал активно насыщать финансовую систему ликвидностью, отдавая явный приоритет поддержке темпов роста перед жесткой защитой обменного курса. Базовый сценарий подразумевает сохранение ставок в июне ради мягкой подготовки инвесторов к будущему циклу ужесточения, первое повышение в рамках которого ожидается примерно в декабре.