Shuningdek qarang
Российский рубль пережил резкое ослабление: доллар на внебирже поднимался до 87,4, что стало максимумом с апреля. С открытия торгов валюта стартовала у 84 рублей и уже через два часа достигла пика, после чего откатилась к 85,8 и ниже.
Если смотреть шире, доллар укрепился на 7,7% с начала недели и почти на 9% за месяц. Евро ушел выше 98, а юань – к 11,6. На глазах рушится летняя стабильность: августовский диапазон 79–80 остался позади, началась новая фаза движения.
Что изменилось с лета?
Год начинался для доллара тяжело: в январе и феврале он стоил более 102 рублей, но затем рубль неожиданно укрепился – в апреле курс снизился к 83, в мае – до 80, а в июне–июле держался вблизи 78–79.
Теперь же рынок вернулся на круги своя. Важное отличие – фундаментальные условия: если весной укрепление рубля поддерживала высокая ключевая ставка и обязательная продажа валютной выручки экспортерами, то осенью оба этих фактора теряют силу.
Главные драйверы ослабления рубля
Во-первых, регуляторная база. Отмена обязательной продажи валютной выручки в августе стала сигналом: государство не заинтересовано в крепком рубле, так как слабый курс выгоден бюджету и экспортерам.
Во-вторых, рынок ждет смягчения политики ЦБ: 12 сентября регулятор может снизить ключевую ставку сразу на 200 б.п., до 16%. Чем ниже ставка, тем дешевле кредиты и тем выше спрос на валюту со стороны импортеров.
В-третьих, действует сезонный фактор: в сентябре–октябре рубль традиционно дешевеет из-за роста импорта и налоговых выплат.
Дополнительное давление создают и внешние условия: падение цен на нефть сокращает валютные поступления, а разговоры о новых санкциях усиливают риск-премию.
Эксперты: доллар у 90 – лишь вопрос времени
Аналитики сходятся в том, что девальвация рубля набирает темп. Отметка 90 за доллар может быть достигнута в обозримой перспективе. Возможно повторение сезонного сценария: осенью рубль часто теряет позиции, и нынешний год не исключение.
Кстати, бюджетный дефицит почти в 5 трлн рублей будет закрываться в том числе за счет слабого рубля, считают эксперты. Давление оказывают падение цен на нефть и рост спроса на валюту со стороны импортеров; в ближайшие недели доллар может колебаться в коридоре 81–85, но риски выхода выше уже материализуются.
Влияние на экономику и бюджет
Слабый рубль удобен для Минфина: экспортные доходы конвертируются в большее количество рублей, а бюджетный дефицит сглаживается. Для бизнеса-экспортеров ситуация тоже выгодна: выручка в валюте дорожает при переводе в рубли.
Но издержки ложатся на потребителей и импортеров: дорожают импортные товары и комплектующие, усиливаются инфляционные риски. Это двойная реальность: сильный доллар подстраховывает бюджет, но одновременно разгоняет цены внутри страны.
Что дальше?
Курс доллара уже вернулся к весенним значениям, и это лишь начало осеннего тренда. Даже валютные продажи Минфина – 31,5 млрд рублей до 6 октября (1,4 млрд в день) – способны только сгладить колебания, но не развернуть движение.
Если ЦБ действительно пойдет на снижение ставки, доллар закрепится в диапазоне 85–90 уже в ближайшие месяцы.
Евро, двигаясь вслед за глобальным трендом EUR/USD, будет стремиться к отметке 100, а юань способен протестировать 12.
Осеннее падение рубля началось, и оно имеет фундаментальную основу. Рынок уже перешел на новые уровни, и вопрос не в том, удержится ли доллар выше 82–83, а в том, насколько быстро он закрепится ближе к 90.
Для инвесторов и трейдеров это означает смену базовых ориентиров: стратегия покупать доллар на провалах снова актуальна, а рубль остается под прессингом политики и сезонных факторов.
