Sau khi tăng mạnh từ tháng Hai đến tháng Tư, cặp tiền tệ EUR/USD bước vào giai đoạn tích luỹ kéo dài. Trong nhiều tuần qua, cặp tiền tệ này đã giữ vững trong phạm vi giao dịch 1.1100–1.1400. Tuy nhiên, sớm hay muộn, điều này sẽ thay đổi. Giai đoạn tích lũy này sẽ nhường chỗ cho một xu hướng mới. Để hiểu được đồng euro có thể di chuyển đến đâu tiếp theo, chúng ta cần xem xét các nguyên nhân cơ bản.

BNP Paribas bất ngờ hạ dự báo cho tỷ giá EUR/USD cuối năm 2025 từ 1.20 xuống còn 1.18, viện dẫn việc hạ nhiệt xung đột thương mại diễn ra nhanh hơn dự kiến ban đầu. Donald Trump nhanh chóng chuyển từ đe dọa sang trì hoãn, điều này thúc đẩy khẩu vị rủi ro toàn cầu và ngăn chặn chiến lược "bán tháo Mỹ". Tuy nhiên, ngân hàng này vẫn duy trì quan điểm "tăng" đối với đồng euro, được thúc đẩy bởi dòng vốn chảy từ Mỹ sang châu Âu và hoạt động bảo hiểm rủi ro tích cực của các quỹ lương hưu châu Âu đối với đầu tư vào đồng đô la Mỹ.

Dòng vốn đang trở thành một động lực đáng kể hơn cho diễn biến tỷ giá trên thị trường Forex so với chính sách tiền tệ. Nếu không, EUR/USD sẽ giảm liên tục trong bối cảnh kỳ vọng rằng ECB sẽ nối lại chính sách nới lỏng tiền tệ sớm nhất là vào tháng Sáu. Trong khi đó, Fed thậm chí chưa cân nhắc cắt giảm lãi suất ít nhất cho đến tháng Chín. Hơn nữa, nếu tác động của chính sách thương mại của Nhà Trắng lên nền kinh tế Mỹ vẫn chưa rõ cho đến mùa thu, giai đoạn tạm ngừng trong chu kỳ lãi suất của Fed có thể được kéo dài.

Động thái của ECB về Lãi suất Tiền gửi

Trong bối cảnh hiện tại, chính sách tiền tệ nới lỏng được xem như một phao cứu sinh cho nền kinh tế trong các cuộc chiến thương mại. Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã sẵn sàng thực hiện nó; Cục Dự trữ Liên bang thì chưa. Vậy ai sẽ chìm trước — khu vực đồng euro hay Hoa Kỳ?

Một số áp lực lên đồng euro đến từ những bình luận của Joachim Nagel. Chủ tịch Bundesbank nhấn mạnh tăng trưởng GDP bất ngờ mạnh mẽ 0,4% của Đức trong quý 1, cho rằng điều này là do sự tăng đột biến trong nhu cầu nhập khẩu từ Hoa Kỳ. Tình hình có thể xấu đi trong quý 2, điều này sẽ là vấn đề cho người đầu cơ giá lên EUR/USD.

Sau khi dữ liệu về niềm tin tiêu dùng và hàng hóa lâu bền từ Mỹ xuất hiện, các nhà đầu tư đang chú ý đến biên bản cuộc họp của FOMC để tìm manh mối. Khả năng cao là Fed sẽ không gợi ý về việc tái khởi động các chính sách nới lỏng tiền tệ. Bất kỳ quan điểm nào mang tính diều hâu đều có thể gây áp lực lên các chỉ số chứng khoán Mỹ. Sự sụt giảm trong S&P 500 sẽ là một lý do thuyết phục để mua vào EUR/USD. Đồng đô la đã mất vị thế là tài sản trú ẩn an toàn chính, và sự suy giảm khẩu vị rủi ro toàn cầu hiện đang là một lực cản đối với nó.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày của EUR/USD, có dấu hiệu hình thành mô hình đảo chiều 1-2-3 tiềm năng. Để kích hoạt mô hình này, các nhà đầu cơ giá xuống cần phá vỡ ngưỡng hỗ trợ động gần mức 1.1225, và sau đó đẩy cặp tiền tệ vượt ra ngoài phạm vi giá trị hợp lý 1.1200–1.1400. Cho đến khi điều đó xảy ra, việc duy trì xu hướng mua vào là hợp lý.