Thị trường tiếp tục mua vào những đợt giảm giá — ngay cả trong tháng Chín, vốn thường không khả quan cho thị trường. Sự phục hồi của S&P 500 đã được khởi động từ thông tin tiêu cực về thị trường lao động và tin tốt từ các ông lớn công nghệ Alphabet và Apple. Alphabet đã tránh được các lệnh trừng phạt khắc nghiệt về vấn đề chống độc quyền nhờ phán quyết của tòa án và không phải bán trình duyệt Chrome. Trong khi đó, Apple đang có kế hoạch ra mắt công cụ tìm kiếm web dựa trên AI cho Siri.

Với sức ảnh hưởng đáng kể của các ông lớn công nghệ trong S&P 500, thông tin từ các công ty này có thể dễ dàng làm biến động toàn bộ thị trường chứng khoán, vốn gần đây đã chịu ảnh hưởng từ lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ. Việc thuế quan của Donald Trump bị coi là không hợp pháp đã làm tăng khả năng Washington có thể phải trả lại hàng tỷ đô la và phát hành thêm trái phiếu Kho bạc. Song song đó, các lo ngại về lạm phát tăng nhanh đã khiến tình hình thêm căng thẳng. Lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm tăng lên 5%, trở thành tín hiệu cảnh báo cho những người bán chỉ số cổ phiếu rộng.

Động thái của S&P 500 và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ

Khi lãi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm vượt qua mức đó vào tháng Năm, S&P 500 nhanh chóng giảm 2,3% và chỉ số biến động VIX tăng vọt lên trên 22. Vào tháng Chín, một bất ngờ từ thị trường lao động Mỹ đã góp phần vào sự sụt giảm của "chỉ số sợ hãi": Số lượng công việc tuyển dụng đã giảm một cách bất ngờ xuống mức thấp nhất trong 10 tháng với 7,2 triệu vào tháng Bảy, giảm từ 7,4 triệu vào tháng Sáu. Tốc độ tuyển dụng chậm lại và những người lao động thất nghiệp mất nhiều thời gian hơn để tìm việc làm mới.

Các dấu hiệu cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt đã khiến xác suất giảm lãi suất quỹ liên bang vào tháng Chín tăng lên 99,6%. Hiện tại, các sản phẩm phái sinh đang định giá 42% cơ hội có ba lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm 2025. Các nhà đầu tư tin chắc rằng Fed sẽ đưa ra biện pháp cứu trợ cho nền kinh tế đang gặp khó khăn. Kết quả là, nỗi sợ hãi nhường chỗ cho lòng tham, VIX giảm và S&P 500 tăng.

Hiệu suất của Chỉ số VIX

Theo Federated Hermes, công ty quản lý 850 tỷ đô la, các nhà đầu tư không nên lo lắng về sự suy giảm rộng lớn của thị trường. Sự ổn định của nền kinh tế Mỹ và lợi nhuận doanh nghiệp khiến khả năng điều chỉnh của cổ phiếu là hạn chế. Trước đó, Evercore dự báo S&P 500 sẽ tăng 20% vào cuối năm 2026, trong khi Morgan Stanley tái khẳng định triển vọng lạc quan của mình.

Tuy nhiên, không thiếu những người bi quan. Họ chỉ ra rằng chỉ số cổ phiếu rộng đang giao dịch ở mức 22 lần lợi nhuận dự kiến 12 tháng tới, một mức chỉ gặp trong 35 năm qua trong thời kỳ bong bóng dot-com và đại dịch. Cổ phiếu leo cao hơn, khả năng bong bóng xảy ra càng lớn.

Trên biểu đồ S&P 500 hàng ngày, chỉ số này đã quay trở lại giá trị công bằng là 6,450. Cuộc chiến cho mức này vẫn tiếp tục. Khả năng phá vỡ của các "bò" có thể là tín hiệu để mở vị thế bán khống nếu không thành công. Mặt khác, nếu phá vỡ thành công sẽ là cơ hội để mua vào.