Giá vàng dường như đang dừng lại, khi các nhà đầu tư chờ đợi với sự háo hức để thấy sự kết thúc của đợt đóng cửa chính phủ dài nhất trong lịch sử Hoa Kỳ. Khi chính phủ hoạt động trở lại, thị trường sẽ chuyển sự chú ý đến một câu hỏi quan trọng: liệu dữ liệu chính thức có xác nhận những gì các chỉ số thay thế đã gợi ý hay không - một sự suy giảm trong nền kinh tế Hoa Kỳ?

Nếu sự suy giảm này được xác nhận, kim loại quý có thể tăng vọt lên ranh giới trên của phạm vi hợp nhất dự kiến từ $3,900 đến $4,400 mỗi ounce. Nếu không, giá vàng có khả năng sẽ giảm xuống ngưỡng dưới của kênh giá đó.

Phản ứng không mạnh đối với báo cáo việc làm ADP yếu

Sự thiếu phản ứng của vàng đối với số liệu việc làm khu vực tư nhân đáng thất vọng từ ADP đã gây ngạc nhiên cho nhiều nhà phân tích. Thay vì tiếp tục tăng giá, XAU/USD bị mắc kẹt trong một phạm vi. Cả dự báo giảm 50.000 việc làm phi nông nghiệp cho tháng 10 của Goldman Sachs, lẫn sự gia tăng tỷ lệ người Mỹ dự đoán tỷ lệ thất nghiệp cao hơn lên mức kỷ lục 71%, đều không đủ để kích thích phe mua.

Xác suất Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã tăng ngắn hạn từ 63% lên 65%, chỉ để trở lại ngay sau đó. Điều này cho thấy các nhà đầu tư vẫn hoài nghi về sự sẵn lòng của Fed sử dụng các nguồn dữ liệu thay thế.

Commerzbank nhận xét rằng việc chính phủ mở cửa lại diễn ra vào thời điểm khó khăn. Ngân hàng kỳ vọng rằng ADP và các bộ dữ liệu tương tự sẽ được xác nhận bởi các số liệu chính thức, củng cố trường hợp tiếp tục nới lỏng tiền tệ, từ đó sẽ làm suy yếu đồng đô la và có thể nâng giá vàng lên mức trung bình 4.200 đô la Mỹ mỗi ounce vào năm 2026—một dự báo được UBS chia sẻ.

Tuy nhiên, UBS cũng cảnh báo về tính chất tạm thời của nguồn tài trợ liên bang: sau ngày 31 tháng 1, một đợt đóng cửa khác có thể bắt đầu, gây thiệt hại thêm cho nền kinh tế Mỹ.

Dòng vốn chảy ra khỏi quỹ ETF gây áp lực lên giá

Theo Societe Generale, sự do dự của vàng khi tăng giá mặc dù dữ liệu ADP yếu có thể do dòng tiền ra khỏi các quỹ ETF tiếp tục diễn ra và hiện đã ở tuần thứ ba liên tiếp. Ngân hàng ước tính rằng việc XAU/USD giảm 1% tương ứng với việc rút khoảng 10 tấn khỏi các quỹ giao dịch vàng.

Tuy nhiên, những nhà đầu cơ giá lên vẫn không nản lòng. Morgan Stanley dự báo rằng vàng có thể vượt quá $5,000 mỗi ounce vào năm sau, do việc mua vàng của các ngân hàng trung ương tăng và nhu cầu ngày càng tăng về đa dạng hóa danh mục đầu tư hướng tới các kim loại quý.

Triển vọng vĩ mô và động lực của đồng đô la

Eurizon Asset Management ủng hộ quan điểm lạc quan này, khi dự đoán đồng USD sẽ giảm giá khoảng 13,7% trong phần còn lại của nhiệm kỳ tổng thống của Donald Trump. Theo công ty này, các yếu tố chính thúc đẩy sự thay đổi bao gồm sự tăng trưởng nhanh hơn ở các nền kinh tế ngoài Mỹ và sự di chuyển vốn từ Mỹ sang châu Âu, châu Á và các khu vực khác.

Do mối quan hệ nghịch đảo của vàng với đồng USD, bất kỳ sự suy yếu kéo dài nào của đồng bạc xanh cũng sẽ đóng vai trò là động lực lớn cho XAU/USD.

Bức tranh kỹ thuật

Từ góc độ kỹ thuật, việc vàng không duy trì được mức trên ngưỡng kháng cự $4,140 mỗi ounce có thể là dấu hiệu sớm của sự mệt mỏi của người mua và có thể chỉ ra sự hình thành của mô hình đảo chiều 1-2-3. Cho đến khi giá vượt qua mức này, các vị thế bán ngắn hạn vẫn được cho là hợp lý.

Tóm lại, trong khi dữ liệu yếu của Mỹ và kỳ vọng nới lỏng tiền tệ tạo ra một bối cảnh hỗ trợ, tâm lý ngắn hạn đối với vàng vẫn thận trọng. Động thái quyết định tiếp theo của thị trường có thể phụ thuộc vào sự xác nhận chính thức của sự chậm lại kinh tế Mỹ và phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang - những yếu tố có thể sẽ quyết định liệu giá vàng có tiếp tục tăng hay chỉ giậm chân tại chỗ.