Cặp EUR/USD vẫn nằm trong một xung lực giảm giá cục bộ. Tuy nhiên, trong hai tuần vừa qua, phe mua đã phần nào đẩy được phe bán lùi lại. Mức tăng của đồng euro còn khá khiêm tốn, nhưng như vậy vẫn tốt hơn là tiếp tục giảm. Phe mua đã ra tay, trong khi triển vọng ngắn hạn của cặp tiền – ít nhất là trong tuần này – sẽ phụ thuộc vào diễn biến địa chính trị, lạm phát và lập trường của Kevin Warsh. Hiện chúng ta đã có thể rút ra một số kết luận đối với hai trong ba yếu tố này.

Hôm qua, số liệu cho thấy lạm phát của Mỹ đã chậm lại xuống 3,5% so với cùng kỳ, thay vì 3,8% như thị trường kỳ vọng, qua đó làm giảm đáng kể khả năng FOMC tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ. Tôi không cho rằng điều này đồng nghĩa Fed sẽ từ bỏ ý định nâng lãi suất, nhưng lạm phát đã chậm lại tới 0,7 điểm phần trăm chỉ trong một tháng. Hôm qua, Chủ tịch Fed Kevin Warsh cũng điều trần trước Quốc hội. Như dự đoán, giọng điệu của ông hầu như không thay đổi so với cuộc họp báo của Fed một tháng trước, khi ông một lần nữa nhấn mạnh vấn đề lạm phát cao kéo dài. Tuy nhiên, thị trường đã kỳ vọng những phát biểu “diều hâu” hơn và không nhận được điều đó. Kết quả là đồng USD tuần này hầu như không nhận được thêm lực hỗ trợ, dù nó cũng không vội suy yếu. Theo quan điểm của tôi, bối cảnh hiện tại khá bất thường: đồng đô la hoặc là tăng giá, hoặc đơn giản là từ chối suy yếu bất chấp tin tức.

Cũng cần nhắc lại rằng số liệu mới nhất về thị trường lao động Mỹ tương đối yếu. Tốc độ tạo việc làm vẫn trầm lắng. Trong ba tháng qua, số lượng việc làm mới đã thấp hơn kỳ vọng của giới giao dịch khoảng 100.000 việc mỗi tháng. Do đó, sự chậm lại của thị trường lao động cùng với lạm phát hạ nhiệt đang buộc FOMC phải cân nhắc thận trọng hơn rất nhiều trước bất kỳ quyết định thắt chặt chính sách nào.

Các diễn biến địa chính trị đã lùi xuống hàng thứ yếu khi thị trường tập trung vào Fed. Tuần trước, Tehran và Washington lại một lần nữa vi phạm lệnh ngừng bắn và thỏa thuận ngày 17/6, nhưng điều này không gây bất ngờ cho giới giao dịch. Donald Trump đã ký sắc lệnh hành pháp thu hồi ủy quyền xuất khẩu dầu của Iran, trong khi Iran lại đóng eo biển Hormuz và tấn công các tàu cố gắng đi qua khu vực này. Thị trường hầu như không phản ứng khi căng thẳng dịu đi, nên cũng khó có thể phản ứng mạnh trước việc xung đột leo thang trở lại. Chúng ta đã không thấy đồng USD suy yếu như kỳ vọng sau khi căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt, cũng như không thấy đồng euro tăng giá sau khi ECB thắt chặt chính sách tiền tệ. Phe bán vẫn nắm quyền kiểm soát bất chấp bối cảnh cơ bản và địa chính trị hiện tại. Ở thời điểm này, căng thẳng địa chính trị gia tăng một lần nữa chỉ cung cấp thêm cơ sở “hình thức” cho các đợt tấn công của phe gấu. Tuy nhiên, theo tôi, giới giao dịch đang định giá các rủi ro địa chính trị tới lần thứ ba, bao gồm cả những sự kiện thực tế vẫn chưa xảy ra.

Bức tranh kỹ thuật hiện tại tiếp tục cho thấy xung lực giảm bắt đầu từ ngày 17/4. Vùng mất cân bằng giảm số 17 vẫn chưa được lấp đầy, trong khi vùng mất cân bằng 18 đã bị vô hiệu sau số liệu thị trường lao động Mỹ yếu đi. Không có mô hình tăng giá nào được hình thành, và cũng khó xuất hiện trong vài ngày tới do thị trường đang thiếu định hướng rõ ràng. Do đó, phe mua có thể tiếp tục nhịp hồi mang tính điều chỉnh hướng về vùng mất cân bằng 17, nhưng hiện chưa có cơ sở kỹ thuật rõ ràng để giao dịch theo kịch bản này. Tôi cũng lưu ý rằng thanh khoản đã bị quét xuống dưới đáy ngày 1/8 năm ngoái (được đánh dấu bằng đường màu đỏ trên biểu đồ). Hiện tại, đây vẫn là lập luận kỹ thuật đáng kể duy nhất của phe mua.

Lịch công bố dữ liệu kinh tế ngày thứ Tư hầu như không mang lại lợi thế cho bên nào. Ngày điều trần thứ hai của Kevin Warsh trước Quốc hội không khác nhiều so với ngày đầu, số liệu sản xuất công nghiệp của Eurozone yếu, còn chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ không đủ sức lấn át tác động từ báo cáo lạm phát ngày hôm trước. Kết quả là phe mua không có thêm lý do mới để đẩy giá lên, đồng thời cũng không tận dụng được những yếu tố vốn đã ủng hộ họ.

Phe mua vẫn có nhiều lý do để kỳ vọng một đợt tăng giá rộng hơn trong năm 2026, và ngay cả xung đột ở Trung Đông cũng chưa làm thay đổi đáng kể bức tranh đó. Về cấu trúc và nền tảng cơ bản, các chính sách của Trump – vốn đã góp phần khiến đồng USD lao dốc mạnh năm ngoái – vẫn chưa thay đổi. Hiện tại, tôi không thấy có lực hỗ trợ dài hạn đủ mạnh cho đồng USD, bất chấp lập trường “diều hâu” của FOMC. EUR/USD hiện đang tiếp cận một loạt đáy quan trọng và các điểm xoay (swing points), nơi thanh khoản có thể tiếp tục bị quét, qua đó có thể cung cấp tín hiệu đảo chiều cho xung lực giảm hiện tại.

Lịch tin tức của Hoa Kỳ và Eurozone:

Hoa Kỳ

• Doanh số Bán lẻ (12:30 UTC)
• Đơn xin Trợ cấp Thất nghiệp Lần đầu (12:30 UTC)

Lịch kinh tế ngày 16/7 chỉ có hai sự kiện được lên lịch, và tôi không đánh giá cao tầm quan trọng của cả hai. Vì vậy, các số liệu vĩ mô nhiều khả năng chỉ tác động hạn chế tới tâm lý thị trường trong nửa cuối ngày thứ Năm.

Dự báo và Gợi ý giao dịch EUR/USD:

Theo tôi, cặp tiền vẫn đang trong quá trình hình thành một xu hướng tăng. Dù bối cảnh cơ bản đã đảo chiều rõ rệt có lợi cho phe bán cách đây bốn tháng, xu hướng lớn hơn vẫn chưa thể coi là đã bị vô hiệu hay hoàn tất. Do đó, phe mua có thể khởi động một nhịp tăng mới sau khi thanh khoản được quét xuống dưới các đáy rõ ràng. Tuy nhiên, mở vị thế mua ở giai đoạn hiện tại là không hợp lý. Nên chờ các mô hình kỹ thuật tăng giá hình thành trước đã.

Hiện tại, giới giao dịch đang có hai vùng mất cân bằng giảm, trong đó một vùng đã bị vô hiệu. Tôi cũng muốn nhấn mạnh sự gần nhau của bốn điểm xoay quan trọng, nơi thanh khoản đã bị quét, cùng với nền tảng cơ bản thiếu vững chắc cho sức mạnh của đồng USD. Do vậy, tôi vẫn nghiêng về kịch bản xuất hiện một nhịp tăng của phe mua, nhưng cần tối thiểu một số xác nhận kỹ thuật cho kịch bản này. Ngoài ra, nhà giao dịch cũng có thể chờ một tín hiệu bán mới hình thành trong vùng mất cân bằng 17.