Giá vàng hôm nay đã giảm xuống dưới 4.600 USD/ounce; tuy nhiên, tại thời điểm viết bài, kim loại này đang cố gắng giành lại mốc này. Giá bạc giảm 0,6% xuống còn 68,83 USD, và cả bạch kim lẫn palladium cũng đều điều chỉnh giảm.

Tuy vậy, kết quả tính theo tháng vẫn hết sức ấn tượng. Trong tháng 8, kim loại này đã tăng hơn 13%, đánh dấu mức hiệu suất tốt nhất kể từ tháng 1 và là một trong những mức tăng theo tháng lớn nhất của thế kỷ này. Động thái can thiệp bất ngờ của Bộ Tài chính Mỹ trên thị trường trái phiếu đã làm sống lại sự quan tâm đến cái gọi là “devaluation trade”, yếu tố từng thúc đẩy đà tăng kỷ lục của kim loại này vào năm ngoái.

Điều đáng chú ý là đợt điều chỉnh hiện tại mang tính thận trọng trước một sự kiện hơn là báo hiệu sự thay đổi xu hướng. Giới đầu tư đang chờ đợi bài phát biểu quan trọng đầu tiên của Kevin Warsh trên cương vị Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tại hội nghị chuyên đề Jackson Hole. Những phát biểu của Warsh có thể trực tiếp định hình câu chuyện thị trường và trấn an tâm lý, vì vậy nhà đầu tư nhiều khả năng sẽ hành động thận trọng trước bài phát biểu này.

Sự chia rẽ trong nội bộ Fed về việc có nên nâng lãi suất trong những tháng tới vẫn mang tính nguyên tắc, và kết quả của cuộc tranh luận này sẽ quyết định số phận của kim loại quý. Đáng chú ý, vào thứ Năm tại Jackson Hole, hai quan chức giám sát đã tuyên bố rằng chính sách của Fed hiện không kìm hãm nền kinh tế Mỹ, ngay cả khi lạm phát tiếp tục vượt mục tiêu 2%, và kêu gọi các đồng nghiệp sớm hành động. Ngược lại, Chủ tịch Fed Boston Susan Collins lại chỉ ra các bằng chứng cho thấy lãi suất đang ở mức hơi mang tính thắt chặt. Nhắc lại rằng vào tháng 7, ba thành viên ủy ban đã bỏ phiếu phản đối việc giữ nguyên lãi suất, ủng hộ mức tăng thêm một phần tư điểm phần trăm.

Bối cảnh hiện nay là giá vàng đã tăng 13% trong tháng, không hẳn do kỳ vọng cắt giảm lãi suất mà chủ yếu do hoài nghi về sự ổn định của tài chính Mỹ. Do đó, phản ứng của thị trường trước bài phát biểu của Warsh có thể phi tuyến tính. Lập trường “diều hâu” sẽ được hiểu là động lực thúc đẩy hoạt động bán ra và gia tăng vị thế bán khống đối với kim loại không sinh lãi này. Ngược lại, nếu thị trường diễn giải các phát biểu như một sự thừa nhận rằng Fed không thể kiểm soát lợi suất, tác động có thể đi theo chiều ngược lại. Đó là lý do hôm nay sẽ là phép thử không chỉ đối với kỳ vọng chính sách tiền tệ mà còn đối với bản chất của đợt tăng giá vàng hiện tại.

Xét về bức tranh kỹ thuật hiện tại của vàng, bên mua cần bứt phá qua vùng kháng cự gần nhất tại 4.609 USD. Điều này sẽ cho phép họ hướng tới mục tiêu 4.673 USD, phía trên ngưỡng này sẽ khá khó để tiếp tục bứt phá. Mục tiêu xa nhất sẽ nằm quanh khu vực 4.720 USD. Trong trường hợp giá giảm, phe bán sẽ tìm cách giành quyền kiểm soát vùng 4.540 USD. Nếu họ thành công, cú phá vỡ xuống dưới vùng này sẽ giáng một đòn nặng nề vào vị thế của phe mua và đẩy giá vàng xuống mức thấp 4.481 USD, với khả năng tiếp tục giảm về quanh 4.432 USD.