الأسبوع القادم يعد بأن يكون متقلبًا. أولاً، سيتم إصدار عدة تقارير اقتصادية كلية هامة في الولايات المتحدة. ثانيًا، من المتوقع أن يتم حل الغموض المحيط بالتعريفات الجمركية الجديدة التي فرضها دونالد ترامب على السلع الأوروبية. هذا هو الأسبوع الأخير من الشهر الذي تُنشر فيه البيانات الأكثر أهمية للدولار الأمريكي. وهذا يشير إلى أن زوج اليورو/الدولار الأمريكي من المحتمل أن يدخل منطقة اضطراب سعري دون تأخير.

الاثنين

على السطح، يبدو أن الأجندة الاقتصادية ليوم الاثنين فارغة. فقط من المقرر أن يتحدث رئيس البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد ورئيس البنك المركزي الألماني يواكيم ناغل. علاوة على ذلك، ستغلق الأسواق الأمريكية احتفالاً بيوم الذكرى.

ومع ذلك، لا يعني هذا أن زوج اليورو/الدولار الأمريكي سيظل محصورًا في نطاق ضيق. أولاً، سيتفاعل المتداولون مع خطاب جيروم باول يوم الأحد في الساعة 08:40 بتوقيت شرق الولايات المتحدة. والأهم من ذلك، سيستوعب السوق بيان دونالد ترامب الذي يوصي بفرض تعريفة بنسبة 50% على السلع الأوروبية اعتبارًا من 1 يونيو. جاء هذا الإعلان في وقت متأخر من يوم الجمعة خلال الجلسة الأمريكية، لذا من المرجح أن يستمر في التأثير على زوج اليورو/الدولار الأمريكي يوم الاثنين. خلال عطلة نهاية الأسبوع، ردت بروكسل بشدة على بيان الرئيس الأمريكي المثير للجدل. وأكد مفوض التجارة في الاتحاد الأوروبي ماروس سيفكوفيتش أن التجارة بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة "لا مثيل لها" ويجب أن تستند إلى "الاحترام المتبادل، وليس التهديدات". كما أشار إلى أن الاتحاد الأوروبي "مستعد للدفاع عن مصالحه"، ملمحًا إلى أن التدابير الانتقامية، التي أعدت في وقت مبكر من أبريل، يمكن أن تُنفذ.

باختصار، على الرغم من الأجندة الفارغة والعطلة الأمريكية، من المتوقع حدوث تقلبات مرتفعة في بداية أسبوع التداول الجديد.

الثلاثاء

سيتم إصدار التقارير الرئيسية ليوم الثلاثاء خلال الجلسة الأمريكية. ستركز الأنظار على طلبات السلع المعمرة لشهر أبريل. بعد ارتفاعها بنسبة 7.5% في مارس، من المتوقع أن تنخفض بشكل كبير بنسبة 7.9% في أبريل. باستثناء النقل، من المتوقع أن تنخفض الطلبات بنسبة 0.1%.

سيتم أيضًا نشر مؤشر ثقة المستهلك لمجلس المؤتمر. لقد انخفض لمدة خمسة أشهر متتالية، ليصل إلى 86.0 في أبريل، وهو الأدنى منذ مايو 2020. التوقعات لشهر مايو هي 87.1، ولكن قد يواجه الدولار ضغطًا كبيرًا إذا أظهر انخفاضًا آخر (أي أقل من 86.0). في وقت سابق، انخفض مؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان إلى 50.8، وهو الأدنى منذ يونيو 2022. قراءة ضعيفة لمجلس المؤتمر ستعزز السرد السلبي للدولار وسط توقعات التضخم المتزايدة ومخاوف التعريفة المتجددة.

الأربعاء

سيتم إصدار محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة من اجتماع مايو يوم الأربعاء. في ذلك الاجتماع، ترك الاحتياطي الفيدرالي جميع معايير السياسة دون تغيير، حيث صرح جيروم باول بأن الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى مزيد من الوضوح حول كيفية تأثير التعريفات على الاقتصاد. كما قلل من تباطؤ الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول، قائلاً إن الاقتصاد الأمريكي لا يزال في "حالة جيدة". عكس البيان الرسمي هذه المواضيع.

من المتوقع أن ينقل المحضر رسالة مماثلة: نظرة متفائلة على الظروف الحالية إلى جانب مخاوف جدية بشأن المخاطر المستقبلية، خاصة بسبب التوترات التجارية. كلما زادت المخاوف، زاد الضغط على الدولار. ومع ذلك، سيؤثر المحضر على زوج اليورو/الدولار الأمريكي فقط إذا اختلف بشكل كبير عن تعليقات باول أو البيان الرسمي.

أيضًا، يوم الأربعاء، سيتم إصدار مؤشر التصنيع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند. في أبريل، انخفض بشكل حاد إلى -13. من المتوقع حدوث انتعاش طفيف في مايو إلى -9، لكن المؤشر سيظل سلبيًا. لن يدعم الإصدار الدولار إلا إذا عاد بشكل غير متوقع إلى المنطقة الإيجابية، وهو أمر غير مرجح.

سيتحدث اثنان من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي: الحاكم كريستوفر والر، وهو عضو مصوت، ورئيس الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري، الذي لا يصوت هذا العام.

الخميس

سيتم نشر التقدير الثاني للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول من الولايات المتحدة في 29 مايو. أظهر التقدير الأول انكماشًا بنسبة 0.3%، بعد نمو بنسبة 2.4% في الربع الرابع من عام 2024. يتوقع معظم المحللين أن يؤكد التقدير الثاني الرقم الأولي. إذا تم تعديل البيانات إلى الأسفل، قد يتعرض الدولار لضغط إضافي، مما يحيي الحديث عن الركود التضخمي.

ومع ذلك، قد يكون رد فعل السوق ضعيفًا نظرًا لأن انخفاض الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول كان في الأساس بسبب زيادة بنسبة 41% في الواردات، حيث قامت الشركات بتخزين البضائع قبل الجدول الزمني الجديد للتعريفات. وبالتالي، حتى إذا حدث تعديل، قد يكون رد فعل السوق قصير الأجل. إذا تطابقت البيانات مع التوقعات، فمن المرجح أن يتم تجاهلها.

بالإضافة إلى ذلك، سيتم إصدار تقرير مبيعات المنازل المعلقة لشهر أبريل. أظهر هذا المؤشر المبكر لسوق الإسكان زيادة بنسبة 6.1% في مارس، ولكن من المتوقع أن ينخفض بنسبة 1.0% في أبريل.

الجمعة

في اليوم الأخير من الأسبوع التجاري، ستصدر الولايات المتحدة مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر أبريل — وهو المقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي للتضخم. تباطأ إلى 2.6% على أساس سنوي في مارس بعد أن قفز إلى 3.0% في فبراير. التوقعات لشهر أبريل هي ارتفاع طفيف إلى 2.8%. سيعزز هذا نهج الانتظار والترقب للاحتياطي الفيدرالي، مما قد يؤخر أي تغييرات في السياسة حتى يونيو ويوليو.

على الورق، سيكون هذا تطورًا متشددًا، ولكن ليس في ظل الظروف الحالية، حيث يرتفع التضخم بينما يتباطأ النمو الاقتصادي. سيستمر التهديد الوشيك للركود التضخمي في إلقاء ظلاله على الدولار.

الخلاصة

الأسبوع القادم مليء بالأحداث الاقتصادية الكلية الرئيسية، ولكن سيتم تظليل جميعها بالتطورات المتعلقة بالتجارة. إذا أحرزت المفاوضات بين الولايات المتحدة والصين تقدمًا واستؤنفت المحادثات مع الاتحاد الأوروبي بشكل بناء — على سبيل المثال، إذا تراجع ترامب عن تهديد التعريفة بنسبة 50% — يمكن للدولار أن يستعيد الأرض المفقودة بل ويصل إلى مستويات جديدة. يمكن أن ينخفض زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى النطاق 1.1080–1.1190.

ومع ذلك، إذا استمرت التصعيد — خاصة إذا نفذ ترامب تهديد التعريفة ورد الاتحاد الأوروبي — قد نشهد ارتفاع زوج اليورو/الدولار الأمريكي نحو 1.1440 (الحد العلوي لبولينجر باند على D1). بالنظر إلى الإشارات الحالية، يبدو أن سيناريو التصعيد أكثر احتمالاً.