كما كان متوقعًا، قام بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 3.25% بعد اجتماعه في مايو. وهذا يمثل الجولة السادسة من تخفيف السياسة النقدية في الدورة الحالية. منذ أن نفذ البنك المركزي السيناريو الأساسي، ركز المتداولون على البيان والخطاب الذي ألقاه رئيس البنك الاحتياطي النيوزيلندي بالإنابة كريستيان هوكسبي. بشكل عام، تم تفسير نتائج اجتماع مايو بشكل إيجابي بالنسبة للدولار النيوزيلندي. في البداية، انخفض زوج NZD/USD بشكل حاد استجابة لخفض سعر الفائدة نفسه، ولكن بعد ذلك ارتد الكيوي بعدة عشرات من النقاط—حيث استقبل السوق تعليقات هوكسبي وتعليقات كبير الاقتصاديين في بنك الاحتياطي النيوزيلندي بشكل جيد.

من الجدير بالذكر أنه قبل الاجتماع، كان الشعور السائد في السوق يميل إلى الحذر، ليس فقط فيما يتعلق بتوقعات قرار الفائدة نفسه، ولكن أيضًا فيما يتعلق بمسار السياسة المستقبلية للبنك المركزي. أعتقد أن هذه التوقعات كانت مبالغ فيها إلى حد ما، لذا استجاب المشترون لزوج NZD/USD بشكل إيجابي للرسالة النهائية، على الرغم من أن اللغة كانت غامضة ومعتدلة.

كانت إحدى النقاط الغامضة الرئيسية هي كيفية تقييم بنك الاحتياطي النيوزيلندي لتقرير التضخم للربع الأول. من ناحية، تجاوزت جميع مكونات التقرير التوقعات. على أساس سنوي، تسارع مؤشر أسعار المستهلكين إلى 2.5% (مقابل توقعات بنسبة 2.3% والقراءة السابقة بنسبة 2.2%). وعلى أساس ربع سنوي، ارتفع التضخم بنسبة 0.9% بعد زيادة بنسبة 0.5% في الربع الرابع (مع توقعات بنسبة 0.6%).

من ناحية أخرى، على الرغم من هذا التسارع، لا يزال التضخم في نيوزيلندا ضمن النطاق المستهدف لبنك الاحتياطي النيوزيلندي (1%–3%). وأشار المعلقون الحذرون أيضًا إلى مؤشر نمو الأجور، الذي تباطأ إلى 2.5% (أقل من التوقعات بنسبة 2.7%) وقد انخفض لثمانية أرباع متتالية.

في تعليقه، لم يركز بنك الاحتياطي النيوزيلندي على تسارع مؤشر أسعار المستهلكين، بل أشار فقط إلى أن التضخم لا يزال ضمن النطاق المستهدف وأن الاقتصاد الحقيقي "يتعافى ببطء ولكن بثبات".

ومع ذلك، لم تفد هذه الإشارات الدببة لزوج NZD/USD لعدة أسباب.

أولاً، لم يكن قرار لجنة الحوكمة في بنك الاحتياطي النيوزيلندي بالإجماع على خفض الفائدة. صوت خمسة أعضاء لصالح الخفض، بينما عارضه عضو واحد. على الرغم من أن صوتًا واحدًا فقط كان ضد الخفض، إلا أن توقعات السوق كانت تدور حول دعم بالإجماع لتحرك حذر.

ثانيًا، قدم Hawkesby تصريحات حذرة بشأن التوقعات لمزيد من التيسير، مشيرًا إلى أن البنك المركزي "قد قام بالفعل بالكثير من العمل". كما أشار إلى أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي "ليس مبرمجًا مسبقًا لتغييرات السياسة"، مما يعني أنه لا يوجد مسار متفق عليه مسبقًا لمزيد من الخفض. وقدم كبير الاقتصاديين Paul Conway تعليقات مماثلة، مضيفًا أن سعر الفائدة الآن "قريب من الحياد".

ثالثًا، عملت التوقعات المحدثة لبنك الاحتياطي النيوزيلندي لصالح الكيوي. أشارت التوقعات الجديدة لسعر الفائدة إلى مستوى متوسط يبلغ 2.9% بحلول نهاية العام. على الرغم من أن هذا أقل من توقعات فبراير بنسبة 3.1%—إشارة حذرة نظريًا—إلا أنه لا يشير إلى خفضين إضافيين بمقدار 25 نقطة أساس، وهو ما كان السوق يتوقعه لخفض السعر إلى 2.75% بحلول نهاية 2025.

بعبارة أخرى، يمكن وصف نتيجة اجتماع مايو بأنها "خفض حذر". في الواقع، قام بنك الاحتياطي النيوزيلندي بتيسير إعدادات السياسة ولكنه قدم توجيهات مستقبلية حذرة بشكل معتدل، مما يشير أساسًا إلى أن خفضًا واحدًا آخر قد يكون على الطاولة هذا العام. أي تيسير إضافي أصبح الآن غير مؤكد للغاية.

في رأيي، سيقوم متداولو NZD/USD بسرعة بتسعير نتيجة اجتماع مايو. لم "يغرق" بنك الاحتياطي النيوزيلندي الكيوي، وفي الواقع، قدم دعمًا متواضعًا للعملة الوطنية، مما سمح للمشترين بدفع الزوج إلى أعلى مستوى خلال اليوم عند 0.5974 والتعافي من انخفاض اليوم السابق إلى المنطقة الأدنى من 0.59. ومع ذلك، فإن الإمكانات المستقبلية للزوج ستعتمد على القوة أو الضعف الأوسع للدولار الأمريكي. يتراوح مؤشر الدولار الأمريكي بين 98 و99، ويتفاعل بشكل اندفاعي مع الأخبار حول مشروع قانون الإصلاح الضريبي المثير للجدل لدونالد ترامب والتطورات في المحادثات التجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة والصين.

من الناحية الفنية، لا يزال زوج NZD/USD ضمن النطاق 0.5920–0.6000، يتداول بين الخطوط الوسطى والعليا لخطوط بولينجر على الإطار الزمني D1 وفوق جميع خطوط مؤشر إيشيموكو—مما يشير إلى تحيز صعودي مستمر. مستوى المقاومة الأقرب (الهدف الصعودي قصير الأجل) هو عند 0.6000 (الحد العلوي لخط بولينجر على الرسم البياني اليومي)، مع الهدف الرئيسي عند 0.6070 (الحد العلوي لسحابة كومو على الرسم البياني الأسبوعي).