Như dự đoán, Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống còn 3,25% sau cuộc họp tháng Năm. Đây là lần cắt giảm chính sách tiền tệ thứ sáu trong chu kỳ hiện tại. Kể từ khi ngân hàng trung ương thực hiện kịch bản cơ bản, các nhà giao dịch đã tập trung vào tuyên bố và giọng điệu của Quyền Chủ tịch RBNZ Christian Hawkesby. Nhìn chung, kết quả của cuộc họp tháng Năm được diễn giải là tích cực cho đồng đô-la New Zealand. Ban đầu, cặp NZD/USD giảm mạnh để phản ứng với việc cắt giảm lãi suất, nhưng sau đó đồng kiwi đã phục hồi vài chục điểm — thị trường đón nhận tốt các bình luận của Hawkesby và nhà kinh tế trưởng của RBNZ.

Đáng chú ý là trước khi cuộc họp diễn ra, tâm lý thị trường nhìn chung đều có xu hướng dovish—không chỉ kỳ vọng về quyết định lãi suất mà còn về chính sách tương lai của ngân hàng trung ương. Tôi tin rằng những kỳ vọng này đã phần nào quá mức, do đó người mua NZD/USD đã phản ứng tích cực với thông điệp cuối cùng, mặc dù ngôn từ khá mơ hồ và nhẹ nhàng.

Một yếu tố không chắc chắn quan trọng là cách mà RBNZ sẽ đánh giá báo cáo lạm phát quý 1 gần đây. Một mặt, tất cả các thành phần trong báo cáo đều vượt quá dự báo. Tính theo năm, Chỉ số Giá Tiêu dùng tăng lên 2.5% (so với dự báo 2.3% và con số trước đó là 2.2%). Tính theo quý, lạm phát tăng 0.9% sau khi tăng 0.5% trong quý 4 (với dự báo 0.6%).

Mặt khác, mặc dù có sự gia tăng này, lạm phát tại New Zealand vẫn nằm trong phạm vi mục tiêu của RBNZ (1%–3%). Các nhà bình luận theo quan điểm dovish cũng chỉ ra rằng chỉ số tăng trưởng tiền lương đã giảm xuống còn 2.5% (dưới dự báo 2.7%) và đã giảm trong tám quý liên tiếp.

Trong bình luận của mình, RBNZ không nhấn mạnh vào việc tăng CPI, mà chỉ ghi chú rằng lạm phát vẫn nằm trong dải mục tiêu và nền kinh tế thực đang "phục hồi chậm nhưng ổn định."

Tuy nhiên, những tín hiệu này không giúp ích cho phe bearish đối với cặp NZD/USD—vì một số lý do.

Thứ nhất, Ủy ban Thống đốc của RBNZ không đồng thuận hoàn toàn trong quyết định cắt giảm lãi suất. Năm thành viên bỏ phiếu ủng hộ, trong khi một người phản đối. Mặc dù chỉ có một phiếu phản đối việc cắt giảm, nhưng kỳ vọng của thị trường trước đó là sự ủng hộ thống nhất cho một động thái dovish.

Thứ hai, ông Hawkesby đã đưa ra các nhận xét thận trọng về triển vọng cho việc nới lỏng thêm, cho biết ngân hàng trung ương đã "hoàn thành khá nhiều công việc." Ông cũng lưu ý rằng RBNZ "không được lập trình trước cho các thay đổi chính sách," có nghĩa là không có lộ trình dự kiến cho các đợt cắt giảm tiếp theo. Các nhận xét tương tự cũng được đưa ra bởi Chuyên gia Kinh tế Trưởng Paul Conway, người nói thêm rằng lãi suất hiện nay "gần như trung hòa."

Thứ ba, các dự báo cập nhật của RBNZ hỗ trợ cho đồng Kiwi. Dự báo lãi suất mới đề xuất mức trung bình 2.9% vào cuối năm. Mặc dù thấp hơn mức dự báo tháng Hai là 3.1%—một tín hiệu dovish lý thuyết—nó không ngụ ý hai đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản nữa, điều mà thị trường đã được định giá để đưa lãi suất xuống 2.75% vào cuối năm 2025.

Nói cách khác, kết quả của cuộc họp tháng Năm có thể được mô tả là "cắt giảm với tone hawkish." Về thực tế, RBNZ đã nới lỏng thiết lập chính sách nhưng đã đưa ra hướng dẫn trước khá hawkish, chủ yếu là chỉ ra rằng chỉ có thể có một đợt cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay. Bất kỳ sự nới lỏng thêm nào đều rất không chắc chắn.

Theo tôi, các nhà giao dịch NZD/USD sẽ nhanh chóng điều chỉnh giá theo kết quả của cuộc họp tháng Năm. RBNZ không làm "đắm" đồng Kiwi và thực tế đã cung cấp sự hỗ trợ khoảng chừng cho đồng tiền quốc gia, cho phép người mua đẩy cặp tiền lên mức cao trong ngày là 0.5974 và phục hồi từ mức giảm ngày hôm trước đến khu vực dưới 0.59. Tuy nhiên, tiềm năng tăng giá trong tương lai của cặp tiền sẽ phụ thuộc vào sự mạnh yếu tổng thể của đồng đô la Mỹ. Chỉ số Đô la Mỹ hiện dao động trong khoảng 98 đến 99, phản ứng một cách kịch tính với các tin tức về dự luật cải cách thuế gây tranh cãi của Donald Trump cũng như các diễn biến trong đàm phán thương mại Mỹ-EU và Mỹ-Trung.

Về mặt kỹ thuật, NZD/USD vẫn nằm trong phạm vi 0.5920–0.6000, giao dịch giữa các đường giữa và trên của dải Bollinger Bands trên khung thời gian D1 và trên tất cả các đường của chỉ báo Ichimoku—cho thấy thiên hướng bullish tiếp diễn. Mức kháng cự gần nhất (mục tiêu bullish ngắn hạn) là ở mức 0.6000 (dải Bollinger Band trên trên biểu đồ hàng ngày), với mục tiêu chính ở mức 0.6070 (ranh giới trên của đám mây Kumo trên biểu đồ hàng tuần).