بالنسبة لعشاق الذهب، الكأس دائماً نصف ممتلئ. عندما يُسألون عن سبب عدم ارتفاع المعدن الثمين إلى 4000 دولار للأونصة، يقومون بعكس السؤال: لماذا لم ينخفض إلى ما دون 3000 دولار؟ الشهية التي لا تشبع للبنوك المركزية للسبائك، والحاجة النهائية للاحتياطي الفيدرالي لخفض معدل الأموال الفيدرالية، وتباطؤ الاقتصاد الأمريكي، وضعف الدولار يسمح لمؤيدي XAU/USD بالاستمرار في الأمل بعودة قوية.

على الرغم من عدم قدرة الذهب على البقاء فوق الحد العلوي لنطاق التوحيد متوسط الأجل بين 3250-3400 دولار للأونصة وتراجعه نحو الحد الأدنى، فقد زاد مديرو الأصول من المراكز الطويلة الصافية في المعدن الثمين إلى أعلى مستوياتها منذ أبريل. وفقاً لـ Fidelity International، يمكن أن ترتفع أسعار XAU/USD إلى 4000 بحلول نهاية العام المقبل. وتلاحظ الشركة أنه على الرغم من تجنب سيناريوهات يوم القيامة مثل الركود في الولايات المتحدة، إلا أن التوقعات للاقتصاد الأمريكي لا تزال قاتمة.

المراكز المضاربية في الذهب

التعريفات الجمركية هي ضرائب - وتحديداً، ضرائب على المستهلكين الأمريكيين. تُظهر التاريخ أن لها دائماً تأثيراً سلبياً على الاقتصاد. ونتيجة لذلك، ستعود الأسواق في النهاية إلى فكرة بيع الدولار الأمريكي وتوقع معدلات فائدة أقل من الاحتياطي الفيدرالي. السؤال الحقيقي هو: إلى متى يمكن للاقتصاد الأمريكي أن يظل مرناً؟

في الوقت الحالي، تسير الأمور بشكل جيد، ويُنظر إلى دونالد ترامب على أنه المنتصر في الحروب التجارية. وبالتالي، سيستمر مؤشر الدولار الأمريكي في الارتفاع. خاصة وأن أعمق انقسام داخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة منذ عام 1993 من غير المرجح أن يدفع البنك المركزي نحو استئناف دورة التيسير النقدي. حتى إذا صوت المسؤولون المعينون من قبل ترامب مثل كريستوفر والر وميشيل بومان لصالح خفض الفائدة، فمن المحتمل أن الآخرين لن يدعموه. تتوقع أسواق العقود الآجلة حالياً خفضين في معدلات الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في عام 2025، لكن هذه التوقعات قد تكون مبالغاً فيها.

توقعات السوق لمعدل الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي

لا ننسى الحروب التجارية—لقد تمكن ترامب من تجنبها حتى الآن. ولكن إلى متى ستستمر هذه الهدنة التجارية؟ إذا تصاعد الصراع، فسوف يوفر ذلك دعماً للذهب.

لذلك، يبدو أن التوقعات قصيرة الأجل للذهب هبوطية، ولكن على المدى المتوسط، قد يرتفع المعدن الثمين من الرماد. إذا توسع الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة للربع الثاني بالفعل بنسبة 2.9% كما يتوقع مؤشر أتلانتا الفيدرالي الرائد، وأشار الفيدرالي إلى عدم وجود تخفيضات في أسعار الفائدة في سبتمبر، فإن الدولار الأمريكي سيقوى—وهو خبر سيء لـ XAU/USD.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، يبقى الذهب ضمن نطاق التوحيد بين 3,250 و3,400 دولار. هناك معركة شرسة جارية لتحديد القيمة العادلة عند 3,335 دولار. الرفض يليه انخفاض دون مستويات الدعم، بما في ذلك المتوسطات المتحركة، سيبرر بيع المعدن. وعلى العكس، فإن الاختراق سيبقيه يتداول ضمن النطاق.