Для поклонников золота стакан всегда наполовину полон. Когда их спрашивают, почему драгметалл до сих пор не вырос к $4000 за унцию, они переворачивают все с ног на голову. А почему он не упал ниже $3000? Неуемный аппетит центробанков к слиткам рано или поздно вынужденная снизить ставку по федеральным фондам ФРС, охлаждение американской экономики и слабость доллара США позволяет «быкам» по XAU/USD надеяться на реванш.

Несмотря на неспособность золота удержаться выше верхней границы диапазона среднесрочной консолидации $3250-3400 за унцию и падение к нижней, управляющие активами нарастили чистые длинные позиции по драгметаллу до максимальных отметок с апреля. По мнению Fidelity International, котировки XAU/USD взлетят до 4000 к концу следующего года. Компания отмечает, что пусть сценариев конца света в виде рецессии в Соединенных Штатах удалось избежать, будущее американской экономики рисуется в темных тонах.

Динамика спекулятивных позиций по золоту

Тарифы – это налоги. Причем налоги для американского потребителя. История показывает, что они всегда негативны для экономики. Поэтому рано или поздно рынки вернутся к идее продаж доллара США и снижения ставки по федеральным фондам. Вопрос того, как долго экономика Соединенных Штатов сохранит устойчивость?

Пока все хорошо и Дональд Трамп представляется победителем в торговых войнах, индекс USD продолжит расти. Тем более что наличие самого большого раскола в рядах FOMC с 1993 не заставит центробанк вернуться к возобновлению цикла монетарной экспансии. Даже если назначенные на свои посты президентом США Кристофер Уоллер и Мишель Боуман проголосуют за снижение ставки, остальные не будут этого делать. Срочный рынок ожидает двух актов ослабления денежно-кредитной политики ФРС в 2025. И пока эти ожидания выглядят завышенными.

Динамика рыночных ожиданий по ставке ФРС

Не будем забывать про торговые войны. Их Дональду Трампу удалось избежать. Но как долго продлится торговый мир? Эскалация конфликта окажет драгметаллу поддержку.

Таким образом, краткосрочные перспективы золота представляются «медвежьими», однако на среднесрочном горизонте инвестирования драгметалл способен восстать из пепла. Если валовой внутренний продукт США во втором квартале действительно расширится на ожидаемые опережающим индикатором от ФРБ Атланты 2,9%, а ФРС не подаст сигналов о снижении ставки по федеральным фондам в сентябре, американский доллар укрепится. Это станет плохой новостью для XAU/USD.

Технически на дневном графике золото еще не покинуло границы диапазона среднесрочной консолидации 3250-3400 за унцию. Идет ожесточенная борьба за справедливую стоимость на $3335. Отбой с последующим падением котировок ниже поддержек в виде скользящих средних станет основанием для продаж драгметалла. Напротив, прорыв сохранит его склонность к торговле в диапазоне.