31.07.2025 12:42 AMبدأت التعريفات الجمركية التي فرضها دونالد ترامب تؤثر بالفعل. بالكاد تجنبت منطقة اليورو الركود، بينما انكمش الاقتصاد الألماني بنسبة 0.1% في الربع الثاني بسبب السياسات الحمائية الأمريكية واستمرار ضعف الطلب المحلي. يشير ارتفاع الرسوم الجمركية الأمريكية إلى 15% إلى أن منطقة العملة ستظهر نموًا متواضعًا جدًا في الناتج المحلي الإجمالي لبقية العام. التباين مع الاقتصاد الأمريكي المتجدد لافت للنظر. فلماذا لا ينبغي أن ينخفض سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي؟
حتى بداية الأسبوع الذي يسبق الأول من أغسطس، كان محللو Bloomberg قد توقعوا نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنسبة 2.4% للفترة من أبريل إلى يونيو. ومع ذلك، بعد بيانات التجارة الخارجية القوية، قام المؤشر الرائد لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا بمراجعة الرقم إلى 2.9%. وجاءت النتيجة الفعلية عند 3%. يعود الفضل في ذلك إلى الصادرات الصافية، التي أضافت خمس نقاط مئوية إلى الناتج المحلي الإجمالي. في الفترة من يناير إلى مارس، وبسبب انخفاض في نفس المؤشر، انكمش الاقتصاد الأمريكي بنسبة 0.5%.
وبالتالي، بينما ساعدت الواردات الأمريكية في البداية منطقة اليورو وأضرت بالولايات المتحدة في الربع الأول، انعكست الأدوار الآن. وحدث هذا خلال فترة السماح البالغة 90 يومًا التي منحها ترامب. بمجرد انتهاء تلك الفترة، زادت التعريفات الجمركية، لذا فإن التباين في النمو الاقتصادي وعامل الاستثنائية الأمريكية سيستمر في دعم الدببة على زوج اليورو/الدولار الأمريكي بإخلاص.
علاوة على ذلك، لا يظهر سوق العمل الأمريكي أي علامات على الانهيار المبكر. نعم، انخفضت فرص العمل في يونيو، لكن تقرير ADP لشهر يوليو أظهر أن التوظيف في القطاع الخاص زاد بمقدار 104,000—وهو أعلى بكثير من توقعات بلومبرج التي كانت +76,000.
تربط بيانات الناتج المحلي الإجمالي وسوق العمل القوية أيدي الحمائم في الاحتياطي الفيدرالي بشكل فعال. وقد صرح كريستوفر والر بأن البنك المركزي ليس مضطرًا للانتظار حتى يبرد الاقتصاد قبل اتخاذ الإجراءات. في ضوء هذه الأرقام القوية، فإن أي تصويت منه لصالح خفض معدل الأموال الفيدرالية سيُعتبر بمثابة الرقص على نغمة الرئيس الأمريكي. لن أكون متفاجئًا إذا لم يكن هناك معارضون في تصويت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يوليو. هكذا انتهى أعمق انقسام في الاحتياطي الفيدرالي منذ عام 1993. في غياب الانقسام الداخلي، يمكن أن يستمر الدولار الأمريكي في تعزيز قوته مقابل العملات العالمية الرئيسية.
ومع ذلك، فإن الكلمة الأخيرة بشأن مسار زوج اليورو/الدولار الأمريكي ستأتي من تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة لشهر يوليو. من المتوقع إضافة 110,000 وظيفة، إلى جانب ارتفاع طفيف في معدل البطالة من 4.1% إلى 4.2%، مما لا يزال يشير إلى سوق عمل قوية.
من الناحية الفنية، يظهر الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي استمرار الحركة الهبوطية. تم الوصول بالفعل إلى الهدف الأول من هدفين للمراكز القصيرة—1.149 و1.128. والآن يتم التركيز على الهدف الثاني. طالما بقي الزوج تحت مستوى 1.150، يجب أن يظل التركيز على البيع.
