يوم الاثنين، تراجع الدولار الأمريكي مقابل الأصول الحساسة للمخاطر—خصوصاً اليورو والجنيه الإسترليني—بعد أن أشار العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إلى استعدادهم للنظر في خفض سعر الفائدة في أقرب وقت ممكن في سبتمبر.

كانت واحدة من أكثر الأصوات ميلاً للتيسير هي حاكمة الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك، التي وصفت تقرير الوظائف الأمريكي لشهر يوليو بأنه "مثير للقلق" واقترحت أنه قد يمثل نقطة تحول للاقتصاد الأمريكي. وقالت كوك يوم الأربعاء خلال مناقشة مُدارة استضافها بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن: "هذه المراجعات تعتبر نموذجية إلى حد ما لنقاط التحول".

تصريحات كوك ترددت أصداؤها في الأسواق المالية، مما دفع المستثمرين إلى إعادة تقييم التوقعات للاقتصاد الأمريكي. وأبرزت تأكيدها على نقطة تحول محتملة قلق الاحتياطي الفيدرالي المتزايد بشأن استدامة التوسع الاقتصادي الحالي. سوق العمل، الذي أظهر لفترة طويلة مرونة مثيرة للإعجاب، بدأ يظهر علامات الإجهاد، مما دفع البنك المركزي إلى المضي بحذر أكبر. لا يمكن استبعاد أن يُجبر الاحتياطي الفيدرالي على تعديل استراتيجيته نحو موقف نقدي أكثر تيسيرًا لمنع المزيد من التدهور—وهو تطور غير مواتٍ للدولار الأمريكي. قد يصبح خفض الفائدة ضروريًا لدعم النمو الاقتصادي وتشجيع التوظيف، رغم المخاطر التضخمية المستمرة.

البيانات التي صدرت الأسبوع الماضي أشارت إلى تراجع حاد في نشاط سوق العمل في الأشهر الأخيرة. في يوليو، أضاف أصحاب العمل 73,000 وظيفة فقط—أقل بكثير من التوقعات—بينما تم تعديل المكاسب للشهرين السابقين بالخفض بنحو 260,000. وارتفع معدل البطالة إلى 4.2% من 4.1% في يونيو.

قبل يومين فقط من صدور التقرير، أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير، مشيرًا إلى القلق بشأن تأثير التعريفات الجمركية على التضخم. في ذلك الوقت، حافظ جميع صانعي السياسات تقريبًا، باستثناء اثنين، على موقف متشدد. وقال رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن استقرار سوق العمل أعطى البنك المركزي مزيدًا من الوقت لجمع البيانات قبل إجراء تعديل في الأسعار. ولكن كما نرى، تغير كل شيء بعد أحدث تقرير للوظائف.

كما أشارت كوك إلى أن فترة عدم اليقين المستمرة التي تواجهها الشركات تعمل مثل ضريبة. وأضافت أن قادة الأعمال يقضون وقتًا كبيرًا في إدارة هذا الغموض. "هذه خسائر لا يمكن استردادها"، قالت.

في الواقع، خلال فترات الاضطراب—عندما تتقاطع المخاطر الجيوسياسية مع التحولات التكنولوجية وتغير تفضيلات المستهلكين—يصبح اتخاذ القرارات الاستراتيجية أكثر صعوبة واستهلاكًا للموارد. تُجبر الشركات على إنفاق الوقت والمال على تحليل السيناريوهات، والتخطيط للطوارئ، والمراقبة المستمرة. هذه العملية تحول الموارد فعليًا بعيدًا عن الابتكار، وتطوير السوق، وتحسين الكفاءة التشغيلية. علاوة على ذلك، يمكن أن يؤثر عدم اليقين المطول سلبًا على مناخ الاستثمار. قد تؤجل الشركات أو تقلل من الاستثمارات بسبب مخاوف من تدهور البيئة الاقتصادية أو التغيرات التنظيمية. بدوره، يبطئ هذا النمو الاقتصادي ويضيف المزيد من المخاطر على التوظيف.

التوقعات الفنية لليورو/الدولار الأمريكي يحتاج المشترون الآن إلى التركيز على استعادة مستوى 1.1690. فقط عندها يمكنهم استهداف اختبار 1.1730. التحرك إلى ما بعد ذلك سيفتح الطريق إلى 1.1760، رغم أن تحقيق ذلك بدون دعم من اللاعبين الرئيسيين قد يكون صعبًا. يبقى الهدف النهائي هو الارتفاع إلى 1.1800. إذا تراجع الأداة، أتوقع ظهور اهتمام شراء كبير فقط حول 1.1655. إذا لم يحدث ذلك، قد يكون من الحكمة انتظار إعادة اختبار القاع عند 1.1610 أو النظر في مراكز شراء من 1.1565.

التوقعات الفنية للجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي يحتاج مشترو الجنيه إلى اختراق المقاومة الأقرب عند 1.3380. فقط عندها يمكنهم استهداف 1.3425، رغم أن اختراق هذا المستوى قد يكون صعبًا. الهدف الأبعد للأعلى هو مستوى 1.3450. في حالة التراجع، سيحاول البائعون استعادة السيطرة على 1.3330. إذا نجحوا، فإن كسر هذا النطاق سيضر بشكل كبير بمراكز الثيران ويدفع الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى الانخفاض إلى القاع عند 1.3280، مع إمكانية حدوث خسائر إضافية نحو 1.3250.