قدمت بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني في الولايات المتحدة دعماً كبيراً للدولار. حيث جاءت جميع مكونات التقرير تقريباً "باللون الأخضر" - أي تم تعديلها نحو الأعلى. أضافت هذه النتيجة إلى النبرة المتفائلة التي حددتها التقارير الأخيرة ومهدت الطريق لمزيد من القوة للدولار. الآن، القطعة الأخيرة من اللغز لمؤيدي الدولار هي إصدار مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (في 26 سبتمبر). إذا جاء هذا الإصدار أيضاً في المنطقة الخضراء، فإن الشعور "المتساهل" في السوق سيتضاءل بشكل كبير. حتى أن خفض سعر الفائدة الإضافي هذا العام قد يصبح موضع تساؤل.

سنناقش التضخم بشكل أعمق لاحقًا، ولكن في الوقت الحالي، دعونا نعود إلى الأرقام التي أثارت دافعًا هبوطيًا في زوج اليورو/الدولار الأمريكي. وفقًا للأرقام النهائية، توسع الاقتصاد الأمريكي بنسبة 3.8% على أساس سنوي في الربع الثاني. في البداية، كانت مكتب التحليل الاقتصادي (BEA) قد أبلغ عن نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3.0%. وتمت مراجعة التقدير الثاني إلى 3.3%. القراءة النهائية لم تتجاوز التقدير السابق فحسب، بل تجاوزت أيضًا توقعات معظم المحللين. كان يعتقد معظمهم أن الرقم النهائي سيتطابق مع التقدير الثاني (أي 3.3%)، لكنه تم تعديله إلى 3.8%—وهو أكبر تعديل ربع سنوي في السنوات الأخيرة.

ما يهم ليس فقط حقيقة التعديل، بل هيكله وأسبابه. على سبيل المثال، زاد الإنفاق الاستهلاكي بشكل كبير. وفقًا للبيانات النهائية، نما الإنفاق الاستهلاكي بنسبة 2.5% (كان التقدير الأولي 1.6%). كانت نفقات الأسر هي المحرك الرئيسي للتعديل التصاعدي، مما يبرز قوة الطلب الداخلي.

بالإضافة إلى ذلك، تم تعديل الاستثمار في الملكية الفكرية (البرمجيات، البحث والتطوير، محتوى الترفيه) في التقدير النهائي. وفقًا للأرقام النهائية، ارتفع الاستثمار في هذه الفئة بنسبة 6.7% على أساس سنوي (كان التقدير الأولي 5.2%).

عامل رئيسي آخر هو أن مكتب التحليل الاقتصادي قام بمراجعة مقياس "المبيعات النهائية للمشترين المحليين الخاصين" إلى الأعلى. يعكس هذا المؤشر الاستهلاك الشخصي، واستثمار الأعمال الخاصة، والاستثمار السكني. إنه مقياس نقي للطلب الخاص المحلي—يظهر مدى نشاط الأسر والشركات في الاستهلاك والاستثمار. في التقدير النهائي للربع الثاني، تم رفع هذا من 1.2% إلى 1.9%.

بمعنى آخر، لم يكن نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الثاني مدفوعًا فقط بانخفاض الواردات—على الرغم من أن ذلك كان عاملًا، حيث انخفضت الواردات بنسبة 29.3% بعد ارتفاع حاد في الربع الأول.

بشكل عام، يشير التقرير إلى أن الاقتصاد الأمريكي أثبت أنه أقوى مما كان يعتقد سابقًا. يشير النمو القوي غير المتوقع في الإنفاق الاستهلاكي إلى ارتفاع في ثقة المستهلك واستقرار الدخل. كما يوضح أن النمو الاقتصادي الأمريكي مدفوع بطلب داخلي حقيقي، وليس مجرد آثار إحصائية.

تسمح هذه النتائج للاحتياطي الفيدرالي بتجنب التسرع في خفض الفائدة—أو بالأحرى، تجنب التيسير النقدي العدواني. في الواقع، قام السوق بالفعل بمراجعة توقعاته لإجراءات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية. وفقًا لأداة CME FedWatch، انخفضت احتمالات خفض الفائدة في اجتماع أكتوبر بشكل طفيف فقط—من 92% إلى 81%. ومع ذلك، انخفضت فرص خفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر إلى 60% (من 82% قبل صدور البيانات). السوق الآن يكاد يكون متأكدًا من أن الاحتياطي الفيدرالي سيتخذ موقف الانتظار والترقب في يناير، بينما كانت احتمالات خفض ثالث بمقدار 25 نقطة أساس بالأمس 40%.

إذا تسارع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر أغسطس حتى إلى 3.0% من 2.9% الحالي، سيحصل الدولار على دعم إضافي، ومن المرجح أن يتعرض زوج اليورو/الدولار الأمريكي لمزيد من الضغط.

من الناحية الفنية، يفضل الرسم البياني لزوج اليورو/الدولار الأمريكي المراكز القصيرة. على الرسم البياني H4، يقع الزوج عند الحد الأدنى لخطوط بولينجر وتحت جميع خطوط بولينجر، مما يشير إلى إشارة "موكب الخطوط" الهبوطية. على الرسم البياني اليومي، يقع الزوج بين خطوط بولينجر الوسطى والسفلية، تحت خطوط كيجون-سن وتينكان-سن ولكن فوق سحابة كومو (مما يشير إلى ضعف الدافع الصعودي). الأهداف الهبوطية التالية هي 1.1630 (الحد العلوي لسحابة كومو، الذي يتماشى مع الحد الأدنى لخطوط بولينجر على الإطار الزمني اليومي) و1.1600 (الحد الأدنى لسحابة كومو على نفس الإطار الزمني). في الوقت الحالي، من المبكر الحديث عن مستويات أقل.