السمكة تتعفن من الرأس إلى الأسفل. قادت أسهم "Magnificent Seven" ارتفاع مؤشر S&P 500 وكانت أول من غاص خلال موجة البيع. شهدت NVIDIA أسوأ يوم لها منذ انهيار سوق الأسهم في يناير بسبب ظهور المنافس الصيني DeepSeek. تقلصت القيمة السوقية للشركة بمقدار مذهل بلغ 440 مليار دولار. فقط 18 من بين 500 مصدر لديهم قيمة سوقية أكبر من هذا الرقم. هل من المفاجئ أن عمالقة التكنولوجيا الذين وقعوا في موجة البيع سحبوا معهم المؤشر العام للأسهم إلى الأسفل؟

ديناميكيات أسهم "Magnificent Seven"

كل شيء له نهاية، سواء كان جيدًا أو سيئًا. لقد خدم موسم الأرباح للفترة من يوليو إلى سبتمبر مؤشر S&P 500 بأمانة حتى أوائل نوفمبر. تجاوزت 83% من الشركات البالغ عددها 424 التي أبلغت عن أرباحها توقعات وول ستريت للأرباح، حيث تجاوزت الإيرادات التوقعات بنسبة 10.4%. في كلا الحالتين، هذه هي أفضل النتائج منذ الربع الثاني من عام 2021.

مرة أخرى، كانت الشركات السبع العظيمة هي القادة في السوق. ومع ذلك، فإن أدائها ليس سوى قمة الجبل الجليدي. تحت السطح، توجد صورة مختلفة. باستثناء Amazon وTesla، يمر قطاع السلع الاستهلاكية التقديرية بركود في الأرباح. زادت المبيعات بين الشركات ذات رأس المال الصغير ضمن Russell 2000 بنسبة متواضعة بلغت 1.1% على أساس سنوي. يبقى قطاع المواد عائمًا فقط بسبب ارتفاع أسعار المعادن الثمينة.

التعريفات الجمركية العالية والزيادة المرتبطة في التكاليف وسط تراجع النشاط الاستهلاكي، وهو أمر حاسم للإيرادات والأرباح، تجبر الشركات على شد الأحزمة. في أكتوبر، أعلنوا عن تسريح أكثر من 153,000 موظف، وهو ثلاثة أضعاف الرقم في سبتمبر. وفقًا لـ Revelio Labs، انخفض التوظيف بمقدار 9,100 بعد زيادة قدرها 33,000 في الشهر الأول من الخريف.

ديناميكيات نسبة القيمة السوقية إلى الاقتصاد الأمريكي

لذلك، فإن الوضع ليس ورديًا كما يبدو بالنسبة لقادة السوق. التقييمات المبالغ فيها لعمالقة التكنولوجيا والشكوك حول ربحية الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي قد أدت إلى عمليات بيع في مؤشر S&P 500. وفقًا لمؤشر وارن بافيت، فإن المؤشر العام للأسهم مبالغ في قيمته بوضوح. يقارن هذا المقياس بين القيمة السوقية الحالية البالغة 72 تريليون دولار وحجم الاقتصاد الأمريكي. القيمة السوقية تعادل ضعف الناتج المحلي الإجمالي، حتى مع احتساب نموه المذهل في الربعين الثاني وربما الثالث.

ليس جميع مشتري S&P 500 مستعدين لرفع الراية البيضاء. تشير JP Morgan إلى أن الزيادات الموسمية في التدفقات النقدية من المستثمرين الأفراد في نهاية العام تدعم تقليديًا المؤشر العام للأسهم. هل سيكون هذا هو الحال هذه المرة؟

من الناحية الفنية، يظهر الرسم البياني اليومي لـ S&P 500 تراجعًا بعد الاتجاه الصاعد. يشير اختراق اثنين من المتوسطات المتحركة الثلاثة إلى جدية نوايا الدببة. طالما بقيت الأسعار تحت القيمة العادلة البالغة 6,740، فمن المنطقي الاحتفاظ وزيادة المراكز القصيرة التي تم فتحها عند 6,770.