Con cá thối từ đầu. Các cổ phiếu của Magnificent Seven đã dẫn đầu đợt tăng giá của S&P 500 và cũng là những cổ phiếu đầu tiên lao dốc trong đợt bán tháo. NVIDIA trải qua ngày tồi tệ nhất kể từ đợt tụt giảm của thị trường chứng khoán vào tháng Một, do sự nổi lên của đối thủ Trung Quốc, DeepSeek. Vốn hóa thị trường của công ty đã giảm đến một con số đáng kinh ngạc là 440 tỷ đô la. Chỉ có 18 trong số 500 công ty phát hành có giá trị thị trường lớn hơn con số này. Liệu có ngạc nhiên không khi các gã khổng lồ công nghệ bị cuốn vào đợt bán tháo đã kéo toàn bộ chỉ số chứng khoán rộng xuống theo?

Động thái của cổ phiếu Magnificent Seven

Mọi thứ đều có điểm kết thúc, dù tốt hay xấu. Mùa báo cáo tài chính từ tháng Bảy đến tháng Chín đã phục vụ cho S&P 500 một cách trung thành cho đến đầu tháng Mười Một. Tám mươi ba phần trăm trong số 424 công ty báo cáo đã vượt qua kỳ vọng lợi nhuận của Wall Street, với doanh thu vượt qua dự báo 10,4%. Trong cả hai trường hợp, đây là những kết quả tốt nhất kể từ quý hai năm 2021.

Một lần nữa, Magnificent Seven là những người dẫn đầu thị trường. Tuy nhiên, hiệu suất của họ chỉ là phần nổi của tảng băng. Bên dưới bề mặt là một bức tranh khác. Ngoại trừ Amazon và Tesla, lĩnh vực tiêu dùng tự chọn đang trải qua một cuộc suy thoái về lợi nhuận. Doanh số bán hàng của các công ty vốn hóa nhỏ trong Russell 2000 tăng trưởng một cách khiêm tốn 1,1% so với cùng kỳ năm trước. Lĩnh vực nguyên vật liệu đang duy trì được sự ổn định chỉ vì giá kim loại quý tăng.

Thuế quan cao và sự gia tăng chi phí liên quan trong bối cảnh hoạt động tiêu dùng giảm sút, rất quan trọng đối với doanh thu và lợi nhuận, đang buộc các công ty phải thắt chặt chi tiêu. Trong tháng Mười, họ đã công bố sa thải hơn 153,000 nhân viên, gấp ba lần con số của tháng Chín. Theo Revelio Labs, số lượng việc làm đã giảm 9,100 sau khi tăng 33,000 trong tháng đầu tiên của mùa thu.

Động lực Tỷ lệ Vốn hóa Thị trường so với Kinh tế Mỹ

Vì vậy, tình hình không tươi sáng đối với các công ty dẫn đầu thị trường như bề ngoài. Việc định giá quá cao của các đại gia công nghệ và nghi ngờ về khả năng sinh lời của các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo đã kích hoạt các đợt bán tháo trên S&P 500. Theo chỉ số của Warren Buffett, chỉ số cổ phiếu rộng đã bị định giá quá cao một cách rõ rệt. Chỉ số này so sánh vốn hóa hiện tại là 72 nghìn tỷ đô la với quy mô của nền kinh tế Mỹ. Giá trị thị trường gấp đôi GDP, ngay cả khi tính tới sự tăng trưởng ấn tượng trong quý hai và khả năng cao trong quý ba.

Không phải tất cả các nhà đầu tư S&P 500 đều sẵn sàng giơ cờ trắng. JP Morgan lưu ý rằng dòng tiền mặt từ các nhà đầu tư bán lẻ tăng theo mùa vào cuối năm truyền thống sẽ hỗ trợ cho chỉ số chứng khoán rộng lớn. Liệu lần này có tương tự không?

Theo kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của S&P 500 cho thấy sự điều chỉnh sau xu hướng tăng. Việc phá vỡ hai trong ba đường trung bình động cho thấy sự nghiêm túc trong ý định của phe gấu. Miễn là các chỉ số dưới giá trị thực 6,740, việc nắm giữ và tăng các vị thế bán mở tại 6,770 là có lý.