02.09.2026 05:29 AM
لم يشهد زوج العملات GBP/USD تحركات كبيرة يوم الثلاثاء، باستثناء قدر من التقلب في النصف الثاني من اليوم بسبب مؤشر ISM. سنتناول مؤشر ISM في مقالات منفصلة، لكننا سنركز هنا على آفاق السياسة النقدية لـ Bank of England.
في عام 2026، انصب تركيز السوق بالكامل على الأحداث المرتبطة بترامب والولايات المتحدة. ولا يعد ذلك مفاجئًا، إذ تواصل الولايات المتحدة إذهال العالم بسياساتها. دونالد ترامب، الذي أمضى عام 2025 بأكمله باعتباره "صانع السلام" الرئيسي من دون أن يحصل على جائزة نوبل للسلام، استشاط غضبًا وقرّر أن يتصرف كأنه "المعتدي" الرئيسي. ومن المثير للاهتمام التساؤل عمّا إذا كان الرئيس الأميركي يعلم أنه لا توجد جائزة نوبل للحرب؟ على أي حال، فإن الصراع الذي كان من المفترض أن يستمر أسبوعين مع إيران يدخل الآن شهره السابع، والسوق، الذي سئم من الجغرافيا السياسية، حوّل تركيزه إلى السياسة النقدية لـ Federal Reserve. وبرغم أننا نرى أن وضع الاقتصاد الأميركي الحالي لا يبرّر توقعات رفع سعر الفائدة، وأن Kevin Warsh لم يُستقدَم ليحل محل Jerome Powell لهذا الغرض، فإن السوق لا يزال يأخذ بجدية احتمال تنفيذ رفع واحد، أو حتى رفعين، لأسعار الفائدة.
وماذا عن BoE؟ هل تهم سياسته النقدية أصلًا؟ للأسف، حتى إن كان لها تأثير، فهو محدود للغاية. إضافة إلى ذلك، لم ترتفع التضخم في المملكة المتحدة سوى إلى 2.9% في يوليو، وهو ما لا يبرر على الإطلاق تدخّلًا فوريًا من جانب البنك المركزي. بطبيعة الحال، قد يقفز مؤشر أسعار المستهلكين إلى مستويات أعلى بكثير في أغسطس. ومع ذلك، تراجعت معدلات التضخم في المملكة المتحدة عمومًا طوال عام 2026، على عكس ما حدث، على سبيل المثال، في أوروبا أو الولايات المتحدة.
إن فهم هذه المعطيات يتيح لنا الاستنتاج بأن BoE يمكنه تشديد السياسة النقدية، لكنه يمتلك في الواقع مبررات أقل بكثير للقيام بذلك مقارنة مع European Central Bank أو Federal Reserve. فهل ينبغي إذن أن نتوقع مزيدًا من الارتفاع للعملة البريطانية؟ نعتقد أن ذلك ما زال ممكنًا، حتى لو لم يقدم BoE على تشديد السياسة، ونجح Fed في تنفيذ رفع واحد لسعر الفائدة.
في رأينا، العامل الرئيسي لانخفاض العملة الأميركية هو سياسات ترامب. فقد أدت هذه السياسات إلى حرب مع إيران، وأطلقت شرارة أزمة طاقة عالمية، ودَفعت الدين القومي الأميركي لتجاوز 40 تريليون دولار، وتسببت في أزمة ديون داخل البلاد. يعاني سوق العمل الأميركي حالة من الاضطراب منذ عام ونصف، بينما لا يزال الميزان التجاري في المنطقة السالبة، ويستمر عجز الموازنة. كما أن ترامب أشعل حربًا تجارية عالمية لا تزال مستمرة في عام 2026. فعلى سبيل المثال، أعلن الرئيس الأميركي مؤخرًا فرض رسوم جمركية بنسبة 50% على كندا. وعندما أعلنت أوتاوا وMark Carney عن رسوم مضادة، سارعت واشنطن إلى التحضير لرد جديد. وهكذا، من المرجح أن يستمر تدهور الأوضاع في العالم تحت تأثير سياسات ترامب، وكذلك تدهور وضع الاقتصاد الأميركي. وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن العالم بأسره يسير في اتجاه "التخلّص من هيمنة الدولار" في الاقتصاد، كما أن ترامب نفسه لم يكن بحاجة إلى دولار قوي حتى خلال ولايته الأولى.
متوسط تذبذب زوج GBP/USD خلال آخر 5 أيام تداول حتى 2 سبتمبر يبلغ 49 نقطة (بيب)، ويُعد هذا المستوى "منخفضًا". في يوم الأربعاء 2 سبتمبر، نتوقع أن يتحرك الزوج ضمن نطاق محصور بين 1.3472 و1.3570. القناة العليا للانحدار الخطي قد انعطفت صعودًا، ما يشير إلى اتجاه صاعد. كما دخل مؤشر CCI إلى منطقة التشبع البيعي، وهو ما قد يشير إلى اقتراب نهاية حركة التصحيح.
يواصل زوج GBP/USD حركته في اتجاه صاعد. من المتوقع أن تستمر سياسات Trump في الضغط على الاقتصاد الأمريكي، لذلك لا نتوقع نموًا طويل الأجل في قيمة الدولار الأمريكي. عام 2026 يظهر حاليًا إيجابية لصالح الدولار بسبب العوامل الجيوسياسية، إلا أن لكل قصة نهاية. على الإطار الزمني الأسبوعي، لا يزال الزوج يتحرك في نطاق عرضي بين 1.3150 و1.3780 ضمن اتجاه صاعد ممتد لأربع سنوات، وهو ما يدعم التوقعات باستمرار نمو العملة البريطانية على المدى المتوسط. يمكن النظر في فتح صفقات شراء مع أهداف عند 1.3611 و1.3672 عندما يكون السعر أعلى من خط المتوسط المتحرك. أما إذا كان السعر أدنى خط المتوسط المتحرك، فيمكن تنفيذ صفقات بيع مع أهداف عند 1.3489 و1.3472.
