在四月，美國股市自疫情以來，給投資者帶來了最為波動的過山車之旅。白宮的「美國解放日」關稅似乎削弱了標普500指數的穩定性，將其推入熊市領域。然而，這段時間以來，歷時最長的7天漲勢幫助這一廣泛的指數在月末幾乎收復了所有的損失。

當今市場的一個顯著特徵是其羊群效應行為。標普500指數中個別股票之間的相關性激增，投資者更多反應於相同的新聞標題—主要來自白宮—而非宏觀經濟數據。當標普500指數因ADP令人失望的私營部門就業數據和疲弱的GDP數據而出現反彈時，最新的確認似乎得到了印證。

標普500股票相關性趨勢

自2022年以來，美國經濟首次出現萎縮，在第一季度縮減了0.3%。此次經濟下降的主要原因是進口激增41%，由於對關稅的擔憂，這導致淨出口創紀錄地減少了4.8%的GDP。在初期數據令人沮喪的情況下，標準普爾500指數先是下跌，但隨後回升並以正數收盤。

投資者似乎認為，由於進口活動帶來的負面影響只是暫時的。隨著庫存水平恢復正常，這一數據將會下降。白宮也介入以平息緊張情緒。經濟顧問委員會主席Steven Miran表示，美國經濟實際上比數據所顯示的更為強勁，他指出，公司在預期經濟衰退時通常會暫緩投資。

美國GDP表現的主要驅動因素

唐納德·特朗普指責喬·拜登使經濟疲弱，聲稱民主黨人將經濟交付時已經處於非常糟糕的狀態，但他辯稱，關稅和產業回流最終會扭轉局勢。

再一次，投資者逢低買進，受到對特朗普所謂“保護伞”信心重燃的推動。德國商業銀行認為，美國宏觀經濟指標越糟糕，白宮就越有可能軟化立場並取消大部分關稅。在極端看跌的投機倉位和散戶投資者持續悲觀情緒的環境下，對共和黨支撑的希望正幫助提振標普500指數。

在我看來，特朗普仍然非常關心股市。他不希望看到標普500指數下跌過深，並且似乎正在嘗試通過支持性的言論來阻止跌勢。不過，遲早投資者將重新關注數據，而不幸的是，這些數據目前仍然令人失望。

技術展望：

在日線圖上，標普500指數繼續形成1-2-3反轉形態。突破移動平均線可確認看漲的進展。然而，要使反彈延續，多頭應清除5,625和5,695的阻力位。成功突破將允許擴大從5,400水平啟動的多頭頭寸，或者讓空頭改變其立場。