La paire euro/dollar est en hausse depuis deux jours, reflétant un déclin général du dollar américain. Après avoir brièvement repris de la vigueur, le billet vert est de nouveau sous pression : l'indice du dollar américain glisse vers le seuil des 100,00, alors qu'il s'approchait encore de 102,00 il y a seulement deux jours. Pendant ce temps, les indices ZEW ont apporté un léger soutien à l'euro et, par conséquent, aux acheteurs d'EUR/USD. En conséquence, la paire est revenue dans la fourchette des 1,12 et teste à présent la résistance intermédiaire à 1,1230, où les lignes Tenkan-sen et Kijun-sen se croisent.

En examinant le graphique hebdomadaire EUR/USD : début mars, le prix a bondi de plus de 500 points suite à l'annonce par Donald Trump de tarifs spécifiques à certaines industries et de prélèvements supplémentaires sur les produits chinois. Fait intéressant, avant ce printemps, le marché n'avait pas réagi négativement à la rhétorique commerciale agressive de Trump. En fait, ses menaces de tarifs avaient tendance à soutenir le dollar refuge, dont la demande avait augmenté (en janvier, l'EUR/USD était tombé aussi bas que 1.0179).

Mais tout a radicalement changé à la fin de février quand la prévision GDPNow de la Fed d'Atlanta a, de manière inattendue, projeté un ralentissement de l'économie américaine pour le Q1. Ce fut le premier signe clair d'avertissement. Les choses se sont aggravées lorsque Trump lui-même a reconnu la possibilité d'une récession aux États-Unis cette année. De plus, les principaux indicateurs macroéconomiques ont commencé à décevoir : non seulement les Nonfarm Payrolls de février étaient en deçà des attentes, mais d'autres indicateurs comme les ventes au détail, la confiance des consommateurs et l'indice manufacturier ISM ont également affiché des résultats faibles.

Cet environnement baissier a propulsé l'EUR/USD de 1.0370 vers la fourchette de 1.0850–1.0890. La paire est restée dans ce corridor pendant trois semaines jusqu'à ce que Trump ne ravive la volatilité début avril en annonçant un nouveau plan tarifaire, le scénario le plus agressif parmi ceux précédemment considérés. Cela a remis le dollar sous pression et a propulsé l'EUR/USD vers un sommet pluriannuel à 1.1574.

Ensuite est venu une période de "détente", dont nous assistons peut-être maintenant à la dernière étape. Au début, il y avait des rumeurs non confirmées selon lesquelles des responsables américains et chinois discutaient officieusement de possibles négociations commerciales. Plus tard, Trump a laissé entendre une réduction des tarifs pour la Chine et a démenti les rumeurs selon lesquelles il planifiait de renvoyer Jerome Powell. Enfin, durant le week-end dernier, la réunion de Genève a eu lieu, où les États-Unis et la Chine ont convenu de réduire mutuellement (mais pas d'éliminer) les tarifs et "d'être d'accord pour être d'accord".

Cette détente a conduit à un renforcement général du dollar : l'EUR/USD a chuté de 1.1574 à 1.1066.

Cependant, comme nous pouvons maintenant le voir, les vendeurs n'ont pas réussi à maintenir la paire dans la fourchette de 1.10, et les acheteurs tentent maintenant de l'ancrer au-dessus de l'objectif de 1.1200.

Ceci, à mon avis, est un signal préoccupant pour les haussiers du dollar, car "la piste de négociation" est actuellement le principal allié du billet vert. Tous les autres facteurs fondamentaux sont secondaires. Même un rapport clé comme le CPI, qui a montré un ralentissement de l'inflation aux États-Unis (atténuant ainsi les craintes de stagflation), n'a pas réussi à impressionner les haussiers du dollar. Pendant ce temps, le résultat de la réunion de Genève a aidé le dollar à se renforcer dans l'ensemble. Mais Genève était plus un point culminant - la conclusion de la phase préliminaire du processus de négociation. Maintenant vient la phase réelle de négociation, qui pourrait durer un temps indéterminé avec un résultat incertain. Nous avons déjà assisté à cela : lors de la saga commerciale 2018–2020, il a fallu un an et demi pour finaliser le soi-disant accord commercial de Phase Un, qui n'a été signé qu'en janvier 2020.

Il est difficile de dire combien de temps dureront les pourparlers actuels, mais s'attendre à une résolution rapide est irréaliste. De plus, n'oublions pas : les tarifs n'ont pas été supprimés, seulement réduits, et les tarifs spécifiques au secteur introduits en mars s'appliquent toujours - tout comme les tarifs imposés lors du premier mandat de Trump.

Tous ces éléments mettent en doute les perspectives sud de l'EUR/USD. Le billet vert a besoin d'un catalyseur de nouvelles solide pour reprendre une croissance durable (le mot clé ici est durable). Un tel catalyseur pourrait être des mises à jour détaillées des discussions entre les États-Unis et la Chine (avec un ton clairement positif) et des rapports crédibles pointant vers une résolution imminente. Les traders surveillent également de près les négociations enlisées entre les États-Unis et l'UE, malgré la bravade de Trump.

Mais après la réunion de Genève, il y a eu un silence radio — interprété comme un point négatif pour le dollar. Il n'y a également eu aucune nouvelle concernant des progrès dans les discussions commerciales entre les États-Unis et l'UE — les deux parties restent silencieuses.

C'est pourquoi les acheteurs de l'EUR/USD ont pris les devants, capitalisant sur une faiblesse générale du dollar. Pourtant, une tendance haussière soutenue nécessiterait également un déclencheur de nouvelles clair (par exemple, des rumeurs d'échec des négociations, un manque de progrès, un silence prolongé, ou des déclarations officielles sévères). Le vide d'informations actuel joue contre le dollar, mais une impulsion haussière supplémentaire nécessite aussi une justification solide. Pour l'instant, la situation reste dans l'incertitude.

Étant donné le contexte fondamental actuel, il est probable que l'EUR/USD se stabilise dans la fourchette de 1.12, spécifiquement entre 1.1180 et 1.1300 — délimités par les bandes de Bollinger moyenne et supérieure sur le graphique de 4 heures. Ce sont les limites du canal de prix, mais en pratique, la paire est susceptible de se maintenir dans la fourchette de 1.12 en attendant de nouveaux développements. Une situation similaire s'est produite à la fin d'avril (alors, la "base" était la fourchette de 1.13), quand la paire a échangé entre 1.1300 et 1.1400 en prévision des négociations préliminaires États-Unis-Chine.

La partie délicate est que toute déclaration officielle — imprévisible par nature — sur les progrès (ou leur absence) fera bouger la paire dans un sens ou dans l'autre. Si les responsables américains et chinois offrent des projections optimistes, l'EUR/USD reviendra au niveau de 1.10–1.11. Les signaux négatifs (fuites, rumeurs), ou l'absence continue d'informations, joueront contre le dollar — dans ce cas, la paire pourrait soit revenir à la fourchette de 1.13–1.14, soit rester coincée autour de 1.12 si le silence persiste.