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27.05.2025 12:23 AM
Le marché de l'or a récemment été très volatil, avec des mouvements spectaculaires dans les deux sens. Après avoir dépassé les 3 000 $ par once, le métal est entré dans une phase de volatilité accrue—testant la résistance à 3 350 $, reculant à 3 300 $, puis remontant à nouveau.
La fourchette technique est restée stable, avec une résistance dynamique à 3 350 $ qui agit comme un aimant pour le prix. Parallèlement, l'indice du dollar américain (DXY) glisse régulièrement en dessous des 99,0 points, et l'or—historiquement inversement corrélé avec le dollar—monte en tandem avec cette faiblesse.
Les traders ont remarqué que chaque baisse vers 3 300 $ est rapidement rachetée. Ce n'est pas simplement du bruit de marché—c'est un positionnement pour la prochaine impulsion haussière.
Goldman Sachs a relevé sa prévision de base pour l'or (XAU/USD) et a tracé une feuille de route potentielle vers 4 200 $ l'once. Bien que cela soit toujours considéré comme un scénario de "risque extrême", il est désormais pris au sérieux.
L'objectif de base de la banque est de 3 300 $, avec une fourchette de trading élargie de 3 250 $ à 3 520 $. Pourtant, l'ensemble du marché est fixé sur ce chiffre extrême.
Pourquoi ? Parce que l'or a déjà dépassé l'objectif principal, et les fondamentaux sont en sa faveur. Le scénario à 4 200 $ n'est pas simplement une fantaisie mais un résultat probable de divers défis macroéconomiques.
Premièrement, les banques centrales. L'Orient continue d'acheter de l'or avec une persistance digne d'un manuel de macroéconomie. La Chine, la Turquie et l'Inde sont en tête, avec des achats totaux qui devraient atteindre 1 000 tonnes d'ici la fin de l'année. La tendance reste ininterrompue depuis 2022. Ces achats ne sont pas spéculatifs—they représentent un changement structurel dans le système de réserve mondial.
Deuxièmement, la Réserve fédérale. Le marché intègre déjà deux baisses de taux en 2025. Mais si l'économie américaine trébuche et que la récession s'aggrave, un assouplissement monétaire pourrait devenir agressif. Dans un monde de taux plus bas, l'or devient une vedette. Dans de telles conditions, il ne s'agit que d'une question de temps avant que le capital ne passe des obligations à l'or.
Troisièmement, les ETFs. Bien que les investisseurs particuliers aient été prudents, cela change. Les flux vers les fonds d'or ont atteint 296 milliards de dollars au premier trimestre—un record depuis 2021. Si ce rythme se maintient, les flux annuels pourraient atteindre 500 milliards de dollars. Ce ne serait pas seulement un soutien—ce serait un tremplin.
Goldman Sachs pointe également des nuages à l'horizon. Un accord de paix entre la Russie et l'Ukraine pourrait déclencher des prises de bénéfices à court terme et un recul des prix—bien que la banque considère cela comme un effet temporaire, peu susceptible de modifier la tendance fondamentale de l'offre et de la demande.
Un crash du marché boursier pourrait également temporairement nuire à l'or—dans le cadre d'une panique de "vente totale". Mais l'histoire montre qu'une fois la première vague de peur passée, l'or reprend sa place de valeur refuge. C'est alors que commence la véritable croissance au milieu d'une fuite vers la sécurité.
L'or est entré dans une phase de consolidation après un fort rallye, avec toute l'attention maintenant focalisée sur les données économiques américaines et les signaux de la Fed. Les investisseurs ont adopté une approche d'attente avant les minutes du FOMC, les chiffres du PIB, les commandes de biens durables et l'indice PCE—qui pourraient tous modifier la dynamique de l'offre et de la demande à court terme.
D'un point de vue technique, l'or évolue dans un canal descendant qui se forme depuis mi-avril. Le prix a de nouveau atteint la limite supérieure près de 3 358 $, qui a déjà été un point de renversement.
Comment le prix se comporte ici est crucial pour déterminer le prochain mouvement : une percée forte avec un volume confirmant et un renversement de tendance ou un autre recul vers le support.
Si les vendeurs reviennent, la zone 3 307 $ à 3 300 $ servira de première ligne de défense, suivie de la zone 3 258 $ et d'un support clé près de 3 240 $ à 3 245 $.
Ce sont les zones où la demande avait précédemment augmenté et où des rebonds ont eu lieu. Une cassure en dessous de ces niveaux pourrait indiquer un mouvement vers la limite inférieure du canal, autour de 3 100 $, où se trouve un niveau de support important à long terme.
Si, en revanche, l'or parvient à se consolider au-dessus de la résistance à 3 386 $ (R1) dans un contexte de faiblesse du dollar et d'anticipations de baisse des taux, la prochaine étape sera un test à 3 415 $ (R2), suivi d'une progression vers 3 440 $ et potentiellement des sommets historiques proches de 3 500 $.
Fondamentalement, le métal jaune continue de bénéficier de soutiens : le dollar s'affaiblit, les taux d'intérêt peuvent baisser et la politique budgétaire américaine suscite des inquiétudes chez les investisseurs. Pendant ce temps, l'accord récent entre Trump et von der Leyen pour reporter temporairement les tarifs n'a que légèrement atténué la température géopolitique, provoquant un bref changement vers le risque.
Mais en essence, ce n'est pas une annulation—c'est une pause. Les risques géopolitiques et financiers demeurent, et ils continuent de favoriser l'or.
L'or aux niveaux actuels n'est pas "cher" mais "instablement stable". Chaque baisse à 3 300 $ est une opportunité d'accumuler. Le support est bien défini. La résistance à 3 350 $ n'est qu'une question de temps avant qu'elle ne se brise. Si les conditions extérieures sont favorables, le prochain objectif est de 3 520 $.
Et si le marché reçoit les trois facteurs à la fois—un dollar en baisse, des tensions géopolitiques croissantes, et un signal de baisse des taux de la Fed—alors même 4 000 $ pourraient ne pas être le plafond.
