L'Indice des prix à la consommation du Canada a augmenté en juin, passant de 1,7 % en glissement annuel à 1,9 %, tandis que l'inflation sous-jacente a progressé de 2,5 % en glissement annuel à 2,7 %. Cette croissance reste dans une fourchette acceptable, ne mettant pas encore une pression significative sur la Banque du Canada pour réviser sa stratégie en matière de taux. Cependant, elle suffit à justifier les attentes d'une nouvelle pause dans les réductions de taux.

Les réductions de taux sont généralement motivées par deux facteurs principaux : un ralentissement de l'inflation et un refroidissement du marché du travail, considéré comme une raison de soutenir l'économie et d'assouplir les conditions financières. Cependant, même ce deuxième facteur est maintenant remis en question, étant donné que 83 000 nouveaux emplois ont été créés en juin — un chiffre notablement fort pour le Canada. Et maintenant, avec une inflation qui non seulement ne recule pas mais est même sur le point d'accélérer, la probabilité de continuer le cycle de réduction des taux s'approche de zéro.

Pour le dollar canadien, c'est un facteur haussier. Cependant, il ne peut pas encore se réaliser pleinement, car la situation aux États-Unis est assez similaire : l'inflation y a également repris sa trajectoire ascendante (du moins selon les données de juin) et le marché du travail reste en surchauffe.

Les prévisions de baisse des taux de la Federal Reserve ont déjà été révisées pour refléter une probabilité moindre d'assouplissement, et c'est pourquoi le dollar canadien est peu susceptible de bénéficier du maintien de la pause par la Banque du Canada. Actuellement, le marché ne perçoit que 17 points de base de réductions de taux projetés d'ici la fin de l'année — moins d'une réduction de taux complète.

En ce moment, il y a des signes croissants que le dollar américain pourrait enfin tenter de reprendre sa montée après une longue période de faiblesse. Toutefois, toutes les prévisions pourraient être bouleversées du jour au lendemain si un nouvel élément imprévu venait à apparaître. Un tel facteur a été la menace refaite de limoger le président de la Fed, Jerome Powell, lors d'une réunion entre Donald Trump et un groupe de républicains mardi. Trump aurait demandé leur avis sur le limogeage de Powell et a reçu une réponse positive, après quoi il a annoncé son intention de passer à l'acte. Cependant, quelques heures plus tard, Trump a démenti le rapport, affirmant qu'il était peu probable que Powell soit renvoyé. Les marchés prennent ces déclarations extrêmement au sérieux, car elles touchent à la confiance dans le système financier. Même une menace rétractée peut déclencher une nouvelle vague de faiblesse du dollar en raison d'une crise de confiance.

La position nette courte sur le CAD a augmenté de 592 millions de dollars au cours de la semaine de reporting, atteignant -5,24 milliards. La valeur estimée a dépassé la moyenne à long terme, indiquant un potentiel de croissance continu.

La paire USD/CAD a formé un modèle de double creux, et de plus en plus de facteurs indiquent le développement probable d'un mouvement haussier. La probabilité d'un retour vers la zone de support à 1.3540/55 diminue, tandis qu'un mouvement vers le niveau technique de 1.3835 devient de plus en plus probable. L'objectif à moyen terme se précise aux alentours de 1.4017, et nous nous attendons à ce que le mouvement haussier vers ce niveau soit soutenu à la fois par des facteurs techniques et fondamentaux.