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13.07.2026 08:09 PM
La paire EUR/USD demeure inscrite dans une impulsion baissière locale, même si les acheteurs ont regagné certaines marges de manœuvre au cours des deux dernières semaines. Cependant, la progression de l’euro sur cette période a été si modeste qu’elle est à peine visible sur les graphiques. Malgré tout, les haussiers ont lancé une offensive limitée, et les perspectives de l’euro à court terme — du moins pour cette semaine — dépendront des développements géopolitiques, des données sur l’inflation et de la position de Kevin Warsh. Ces trois facteurs devraient déterminer le sentiment de marché tout au long de la semaine.
Demain, les États-Unis publieront leur rapport sur l’Indice des prix à la consommation (CPI) pour le mois de juin, tandis que Kevin Warsh prononcera la première de ses deux interventions programmées devant le Congrès. À mon sens, sa rhétorique a peu de chances d’évoluer et il devrait continuer à insister sur la nécessité de ramener l’inflation à un niveau plus bas. Cela ne signifie toutefois pas forcément que la Réserve fédérale resserrera sa politique monétaire dès ce mois-ci.
Il convient également de rappeler que les dernières données sur le marché du travail américain indiquent que l’inflation n’est pas le seul sujet que les investisseurs doivent suivre. La création d’emplois est de nouveau restée relativement faible. Sur les trois derniers mois, la croissance de l’emploi a été inférieure aux attentes du marché d’environ 100 000 postes. Par conséquent, le ralentissement du marché de l’emploi américain pourrait contraindre le FOMC à peser avec beaucoup plus de prudence toute décision de resserrement monétaire supplémentaire.
Au cours de la dernière semaine et demie, l’euro n’a réussi qu’un rebond modeste. Cela a suffi à invalider l’imbalance 18, permettant aux traders de viser l’imbalance 17. Tant que l’imbalance 17 reste valide, l’impulsion baissière demeure intacte. Toutefois, ces deux dernières semaines, les acheteurs n’ont pas été en mesure de pousser le marché ne serait-ce que 100 points plus haut. Cette semaine, une inflation américaine supérieure aux attentes pourrait ramener les vendeurs sur le marché.
Les développements géopolitiques sont passés à l’arrière-plan, l’attention s’étant recentrée sur la Réserve fédérale. La semaine dernière, Téhéran et Washington ont de nouveau violé les termes à la fois du cessez-le-feu et de l’accord du 17 juin, mais les traders n’ont guère été surpris. Donald Trump a signé un décret annulant l’autorisation pour l’Iran d’exporter du pétrole, tandis que l’Iran a une nouvelle fois fermé le détroit d’Ormuz et attaque les navires tentant de le franchir. Le marché n’a pas réagi lorsque le conflit s’est apaisé, il n’a donc pas nécessairement de raison de réagir maintenant que les tensions sont reparties à la hausse.
Nous n’avons jamais observé le repli du dollar qui était attendu après l’accalmie géopolitique, ni de renforcement de l’euro après le resserrement de la politique monétaire par la Banque centrale européenne. Les vendeurs restent aux commandes malgré le contexte macroéconomique et géopolitique plus large. La résurgence des tensions géopolitiques offre désormais une justification formelle à de nouvelles attaques baissières, même si, à mon avis, le marché réagit pour la troisième fois à des événements qui ne se sont pas encore pleinement matérialisés.
Le tableau technique actuel continue de signaler l’impulsion baissière entamée le 17 avril. L’imbalance baissière 17 reste non comblée, tandis que l’imbalance 18 a été invalidée à la suite de la faiblesse des données sur le marché du travail américain. Aucun schéma haussier ne s’est formé, et il est peu probable qu’il en apparaisse dans les prochains jours compte tenu de l’évolution latérale des prix. Par conséquent, les haussiers peuvent poursuivre leur mouvement correctif en direction de l’imbalance 17, mais il n’existe pour l’instant aucun setup technique attrayant pour trader cette progression.
Il convient également de noter que le prix a balayé la liquidité située sous le plus bas du 1er août de l’an dernier (la ligne rouge sur le graphique). Pour l’instant, il s’agit du seul signal technique réellement significatif et de la seule source d’optimisme pour les acheteurs.
Il n’y a pratiquement pas eu de publications économiques lundi, aucune statistique majeure n’ayant été publiée au cours de la journée. Pour l’instant, il ne reste plus qu’à attendre.
Les haussiers disposent encore de nombreux arguments à long terme en leur faveur à l’horizon 2026, et même la reprise du conflit au Moyen-Orient n’a pas fondamentalement modifié cette perspective. Sur le plan structurel et fondamental, les politiques de Donald Trump — qui ont contribué à la forte baisse du dollar américain l’an dernier — demeurent inchangées. À ce stade, je ne vois aucun facteur majeur de long terme soutenant la devise américaine malgré la posture hawkish du FOMC.
Dans le même temps, l’EUR/USD se rapproche d’une série de creux et de points de retournement importants, où la liquidité pourrait être balayée, ce qui pourrait fournir un signal de retournement de l’impulsion baissière actuelle.
Le calendrier économique du 14 juillet comporte trois événements programmés, dont deux peuvent être considérés comme importants. Les développements macroéconomiques devraient donc influencer le sentiment de marché durant la seconde moitié de la séance de mardi.
À mon avis, la paire reste en phase de formation d’une tendance haussière. Même si le contexte fondamental a fortement tourné en faveur des vendeurs il y a quatre mois, la tendance de fond ne peut pas encore être considérée comme invalidée ou achevée. Ainsi, les haussiers pourraient lancer une nouvelle offensive après un balayage de la liquidité sous des creux clairement identifiés. Toutefois, ouvrir des positions longues à ce stade n’est pas recommandé. Il serait préférable d’attendre l’apparition de figures haussières sur les graphiques.
Actuellement, les traders suivent deux imbalances baissières, dont l’une a déjà été invalidée. J’attirerais également l’attention sur la proximité de quatre points de retournement importants où la liquidité a déjà été balayée, ainsi que sur le caractère discutable des fondements de la force actuelle du dollar américain. En conséquence, je continue d’anticiper une progression haussière, mais je souhaite d’abord voir une confirmation technique de ce scénario — ou, à défaut, attendre l’apparition d’un nouveau signal de vente au sein de l’imbalance 17.
