L’or a encore reculé de 0,5 % à 4 300 $ l’once, poursuivant un repli de trois jours. Sur les trois dernières séances, le métal a perdu près de 6 %. L’argent a baissé de 0,4 % à 63,85 $, tandis que le platine et le palladium ont également reculé.

Fait notable, la baisse actuelle a complètement effacé tous les gains accumulés depuis l’élargissement du programme de rachat d’obligations du U.S. Treasury. Rappelons que le rallye d’août, qui avait fait grimper l’or de près de 15 % sur le mois et au‑delà de 4 650 $, reposait sur le thème de la dévaluation, revenu sur le devant de la scène après l’intervention inattendue du Treasury le 19 août. Aujourd’hui, il ne reste rien de cet élan.

Le croisement de deux facteurs a provoqué ce retournement. Kevin Warsh a confirmé sa détermination à combattre l’inflation à Jackson Hole vendredi, tandis que les États‑Unis et l’Iran ont repris leurs échanges de frappes après près d’un mois d’accalmie, faisant monter les prix du pétrole. En conséquence, les traders ont réévalué la probabilité d’une hausse des taux de la Federal Reserve lors de la réunion des 15‑16 septembre à près de 70 %, intégrant dans les cours au moins deux relèvements d’ici mars de l’année prochaine.

La position de la Fed continue de basculer vers un ton plus restrictif. Hier, le gouverneur Michael Barr a déclaré que la banque centrale devait être prête à relever les taux si l’inflation ne commençait pas à refluer, mettant en garde contre le risque d’une pression sur les prix qui s’enracinerait après plus de cinq ans de dépassement de l’objectif. Rappelons qu’à la réunion de juillet, trois présidents de banques de réserve régionales avaient déjà voté pour une hausse, de sorte que la déclaration de Barr élargit le camp des « faucons ».

Une situation se dessine dans laquelle l’or est devenu la victime du même facteur qui l’avait auparavant soutenu. L’escalade géopolitique autour du détroit d’Hormuz devrait en théorie jouer en faveur des actifs refuges ; cependant, via le canal pétrolier, elle alimente les anticipations d’inflation et tire les taux à la hausse, un effet qui s’avère plus puissant. Le seul scénario permettant au métal de retrouver ses niveaux d’août reste celui où le marché recommencerait à douter de la capacité des autorités américaines à contrôler les rendements, et les résultats effacés de la manœuvre de Bessent en trois jours montrent que de tels doutes pourraient ne pas être éloignés.

En ce qui concerne la configuration technique actuelle de l’or, les acheteurs doivent reconquérir la première résistance à 4 372 $. Cela leur permettra de viser 4 425 $, au-dessus de laquelle il sera assez difficile de franchir. L’objectif le plus éloigné se situera autour de 4 481 $. En cas de repli, les vendeurs tenteront de prendre le contrôle de 4 304 $. S’ils y parviennent, une cassure de cette zone porterait un sérieux coup aux positions des acheteurs et pourrait pousser l’or vers un creux à 4 249 $, avec un potentiel de baisse jusqu’à 4 186 $.