Смотрите также
И кому, спрашивается, нужен был весь этот фарс с приостановкой деятельности правительства и нагнетанием обстановки с дефолтом? Фарс, который в конечном итоге привел к тому, чего ждали абсолютно все – к хэппи-энду. В самый последний момент оказалось, что Конгресс принял, а Белый дом подписал отсрочку неисполнения обязательств до февраля, а вероятнее всего до апреля года следующего. Нужно было столько мучиться, отклонять призывы международных организаций и отдельных государств ради того, чтобы быстренько ударить по рукам?
Неужели и Сенат, и Палата представителей в течение нескольких месяцев занимались пустой болтовней или банально смотрели голливудские фильмы, хеппи-энд в которых – настолько же предсказуемое явление, как и в деле о повышении потолка госдолга? Или все-таки это кому-то было нужно?
Если посмотреть на динамику доходности казначейский облигаций США, то развитие нисходящего тренда очевидно: с начала месяца, когда стало известно, что правительство уходит в незапланированный отпуск, доходность «десятилеток» упала на 10 пунктов. Это выглядит логичным на фоне обострения процесса бегства от риска в связи с приближающимся дефолтом. Однако тенденция продолжилась и после того, как консенсус между республиканцами и демократами в США был достигнут. Виной всему стала слабость доллара США, ожидание продолжения QE по меньшей мере в прежнем масштабе, которые подогревали интерес ко всем американским бумагам, а не только к акциям.
Теперь давайте перенесемся на несколько месяцев назад, когда инвесторы ожидали сворачивания программы покупок облигаций. Доходность приближалась к отметке 3%, свидетельствуя об оттоке капитала с долгового рынка, который мог еще больше усугубиться, если бы масштабы QE сократились. Ну а высокие процентные ставки Америке не нужны. Они ограничивают кредитование, в том числе ипотечное, замедляя рост ВВП. Одним из вариантов была кость РЕПО, брошенная ФРС рынку. Не понравилось.
А вот сейчас из QE можно выйти менее безболезненно. Доходность ниже, спрос высок, а инвесторы лелеют себя надеждой, что программа будет длиться бесконечно в связи с замедлением экономического роста. Один нюанс. Ее эффективность через два года после запуска равна нулю. Об этом свидетельствуют экономические расчеты, сделанные престижными университетами и авторитетными аналитическими компаниями США. В таких условиях основной проблемой является сложность выхода, которая может дестабилизировать рынки и привести к росту процентных ставок. И здесь как никогда кстати пришелся фарс с потолком госдолга.
Неужели все поверили, что американские законодатели насмотрелись голливудских фильмов? Штатам просто необходимо было выиграть время, и они этого добились.
О том, что Белый дом готов выходить из QE, говорит выдвижение кандидатуры «ястреба» Саммерса. Его самоотвод и выдвижение Йеллен по сути ничего не меняет: независимость ФРС условна, как и все в этом мире. Для того чтобы это понять, нужно проанализировать поведение международных рейтинговых агентств.
Независимое от Америки китайское агентство Dagong рейтинг США снизило, найдя при этом несколько веских причин для своего решения. В их числе и отключение правительства, и опережающие темпы роста госдолга над ВВП, и отсутствие четкой программы выхода из сложившейся ситуации, и потери кредиторов. А вот более авторитетные Fitch, Moody`s и S&P молчат в тряпочку, опасаясь за собственную шкуру. Причины-то ведь имеются, но и последствия вполне очевидны. Достаточно вспомнить опыт S&P после событий августа 2011 года. Единственное, на что решилось Fitch – снижение прогноза рейтинга на «негативный», но ведь это капля в море!
В общем, фарс не закончился, он продолжается, и мировому инвестиционному сообществу втирают информацию о независимости агентств, хэппи-эндах и химическом оружии, преследуя при этом исключительно собственные цели.
|
||
|
С уважением, Аналитик: ГК ИнстаФинтех © 2007-2026 |
