Selama tiga hari terakhir, EUR/USD telah naik dengan mantap, meningkat dari 1,1160 ke level tertinggi lokal (dua minggu) di 1,1363—kenaikan hampir 200 poin dalam tiga hari, hasil yang mengesankan dalam ukuran apa pun. Namun, meskipun ada momentum ini, pembeli gagal mengamankan pijakan di zona 1,13. Penyebabnya adalah angka PMI bulan Mei yang lebih lemah dari perkiraan. Selain itu, dolar AS sedang mengalami koreksi setelah penurunan yang berkepanjangan, dengan Indeks Dolar AS mencoba untuk bangkit kembali menuju angka 100 hari ini.

Latar belakang ini mencegah para bull EUR/USD menembus level resistance di 1,1320 (garis Kijun-sen pada grafik harian). Meskipun ini adalah penghalang harga sementara, penembusannya akan memicu sinyal "Line Parade" bullish pada indikator Ichimoku—mengonfirmasi kekuatan tren naik. Namun, fundamental yang bertentangan ini telah diterjemahkan menjadi sinyal teknikal yang sama-sama bertentangan.

Menurut perkiraan awal, angka PMI bulan Mei diperkirakan akan tetap pada level April—di wilayah kontraksi. Intrik utama berpusat pada PMI jasa zona euro, yang telah turun ke 50,1 pada bulan April, mendekati ambang batas kontraksi. Analis memperkirakan sedikit rebound ke 50,6. Namun, indeks justru turun tajam ke 48,9, dengan tegas berada di wilayah kontraksi—angka terendah sejak Januari 2024.

Komponen lain dari laporan tersebut juga berada di zona merah atau tepat pada perkiraan—tetapi semuanya di bawah ambang batas 50 poin. Secara khusus, PMI komposit zona euro turun ke 49,5 dari 50,4, menunjukkan perlambatan yang lebih luas dalam aktivitas bisnis. PMI jasa Jerman turun lebih dari yang diharapkan ke 47,2 (perkiraan: 49,6)—terlemah sejak Agustus 2023. PMI manufaktur Jerman berada di 48,8 sesuai perkiraan tetapi tetap dalam kontraksi.

Penurunan aktivitas bisnis adalah sinyal bearish untuk euro—terutama di tengah semakin banyaknya pernyataan dovish dari ECB. Klaas Knot, anggota Dewan Pemerintahan ECB dan kepala bank sentral Belanda, menyatakan dua hari lalu bahwa ECB mungkin akan memangkas suku bunga lebih lanjut pada pertemuan berikutnya pada 5 Juni, tergantung pada proyeksi makroekonomi yang akan datang.

Komentar serupa sebelumnya disampaikan oleh Francois Villeroy de Galhau, kepala Bank of France, yang mengatakan bahwa kebijakan proteksionis Donald Trump akan mempercepat inflasi AS tetapi tidak inflasi zona euro—memberikan ruang untuk pemotongan suku bunga lainnya di awal musim panas.

Secara tak terduga, gubernur bank sentral Belgia Pierre Wunsch juga mengadopsi sikap dovish, mengatakan bahwa ECB harus menurunkan biaya pinjaman ke "sedikit di bawah 2%" di tengah ketegangan perdagangan global. Perlu dicatat, pada bulan Februari lalu, Wunsch menganjurkan pendekatan yang jauh lebih hati-hati, menentang jalur "otomatis" menuju suku bunga deposito 2%.

Kepala bank sentral Portugal, Mario Centeno, menambahkan suaranya ke dalam paduan suara dovish, mengatakan bahwa ECB harus memangkas suku bunga "di bawah level netral"—ke dalam kisaran 1,5%–2,0%—untuk menjaga inflasi pada target.

Menurut perkiraan konsensus, ECB diperkirakan akan memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Juni dan lagi akhir tahun ini, menurunkan suku bunga deposito menjadi 1,75%. Pernyataan dovish terbaru dari anggota ECB, termasuk Galhau, Knot, Wunsch, dan lainnya, mendukung pandangan ini. Data PMI yang lemah hari ini hanya memperkuat ekspektasi untuk pelonggaran ECB yang berkelanjutan—setidaknya dalam jangka pendek.

Dengan latar belakang ini, euro tidak mampu memimpin dalam EUR/USD. Ketika dolar AS mulai terkoreksi setelah penurunan tiga hari, pasangan ini berbalik ke selatan dan kehilangan beberapa lusin poin.

Menurut pandangan saya, tidak. Meskipun kelemahan euro (terlihat pada sebagian besar pasangan silang), dolar AS tetap menjadi faktor penentu—dan masih terlalu rentan di tengah risiko stagflasi AS yang terus-menerus. Perang dagang berlanjut, tarif membebani ekonomi global dan AS, dan negosiasi penuh antara AS dan Tiongkok belum dilanjutkan sejak pertemuan di Jenewa.

Selain itu, baik Washington maupun Beijing tidak menunjukkan tanda-tanda niat baik. Sebaliknya, AS telah melarang negara ketiga menggunakan chip Huawei karena "pelanggaran kontrol ekspor AS." Tiongkok menanggapi dengan menuduh AS melanggar perjanjian perdagangan Jenewa dan mendesak Washington untuk "menghentikan tuduhan tak berdasar" terkait ancaman di luar angkasa—ini sebagai tanggapan atas pengumuman pertahanan rudal "Iron Dome" Trump.

Singkatnya, dolar tidak dalam posisi untuk menawarkan pergerakan berkelanjutan bagi bear EUR/USD menuju zona bawah 1,12. Melihat grafik harian menunjukkan bahwa begitu pasangan ini mendekati level support di 1,1280 (garis tengah Bollinger Bands pada D1), impuls bearish memudar.

Semua ini menunjukkan bahwa penarikan korektif saat ini harus dilihat sebagai kesempatan untuk memasuki posisi long—dengan target pertama di 1,1320 (Kijun-sen pada grafik harian) dan target utama di 1,1400.