Semuanya kembali ke titik awal. Setelah pelantikan Donald Trump, para investor membayangkan skenario stagflasi: tarif akan memicu inflasi, sementara kebijakan anti-imigrasi dan pemutusan hubungan kerja massal pegawai pemerintah akan mendinginkan pasar tenaga kerja dan memperlambat pertumbuhan PDB AS. Indeks USD menurun, tetapi pertumbuhan lapangan kerja yang terus kuat menimbulkan keraguan. Apakah AS dapat lolos tanpa cedera? EUR/USD mulai mengalami koreksi, dan kemudian yang tak terhindarkan terjadi.

Jika hanya satu laporan mengecewakan, itu tidak akan menjadi masalah besar. Namun, revisi menurun sebanyak 260.000 lapangan kerja untuk Mei–Juni menunjukkan adanya tren. Revisi tersebut menyebabkan kepala Biro Statistik Tenaga Kerja kehilangan posisinya. Trump mengklaim bahwa dia sengaja berusaha mendiskreditkan presiden. Namun, jika bahkan seorang Republikan tidak mempercayai angka-angka tersebut, mengapa orang lain harus percaya?

Mengapa menyimpan uang di negara yang bermasalah seperti itu? Ketidakpastian politik menghidupkan kembali alasan untuk mendiversifikasi portofolio investasi dengan mendukung sekuritas non-Amerika dan melindungi risiko memegang aset yang diterbitkan AS. Menurut Goldman Sachs, dua faktor ini akan terus membebani dolar, bahkan jika Federal Reserve mempertahankan suku bunga tetap tinggi.

Ekspektasi Pasar terhadap Pelonggaran Moneter Fed

Itu tidak akan bertahan lama. Data yang memicu kemarahan Trump atas keandalannya kemungkinan akan mendorong The Fed untuk melonggarkan kebijakan moneter pada bulan September. Kemungkinan skenario seperti itu telah melonjak dari 35% menjadi 85%. Jika bank sentral telah mengetahui laporan lapangan kerja bulan Juli sebelumnya, kemungkinan besar mereka akan memangkas suku bunga pada pertemuan terakhirnya. Sekarang, mereka yang memilih mendukung, Christopher Waller dan Michelle Bowman, tampak seperti pahlawan. Dan Jerome Powell, sekali lagi, tampaknya telah melakukan kesalahan. Begitulah pandangan presiden AS, yang secara terbuka menyerukan pengunduran diri ketua The Fed tersebut.

Bagaimana dengan zona euro, yang kalah dalam perang dagang dengan AS? Sebelum laporan lapangan kerja AS bulan Juli, euro tampak seperti target yang mudah. Argumennya adalah bahwa ekonomi AS akan diuntungkan dari tarif dan investasi besar-besaran, menghidupkan kembali tema keunggulan Amerika dan menyebabkan EUR/USD terus turun. Di antara dua keburukan, para investor cenderung memilih yang lebih ringan. Dan PDB AS yang terhenti sekarang tampaknya menjadi masalah yang lebih besar daripada perjuangan yang sedang berlangsung di zona euro.

Pada kenyataannya, ekonomi AS adalah mesin dari PDB global. Jika ekonomi AS goyah, ekonomi global juga akan terguncang. Hal ini akan mengurangi permintaan konsumen dan merugikan mata uang yang berorientasi ekspor, termasuk euro. Namun, itu adalah skenario jangka panjang. Untuk saat ini, ketika pasar menjual aset AS, EUR/USD mungkin menguat.

Secara teknikal, pada grafik harian pasangan mata uang utama, para bull berusaha untuk mendapatkan pijakan dalam rentang nilai wajar 1,1560–1,1780. Jika mereka berhasil, risiko tren naik yang baru akan meningkat. Posisi long pada EUR/USD yang dibuka dari 1,1545 sebaiknya ditingkatkan secara bertahap.