किसी को कोई भ्रम नहीं है। न तो फ्रांकोइस बैरू को, उनके फ्रांस के प्रधानमंत्री बने रहने की संभावनाओं को लेकर, न ही फ्रेडरिक मर्ज को, और न ही यूक्रेन में सशस्त्र संघर्ष का जल्दी समाप्त होने का कोई संकेत है। दोनों घटनाएँ यूरो के लिए नकारात्मक हैं और EUR/USD को ऊंचा जाने से रोक रही हैं। इसके अलावा, बाजार अभी भी यह समझ नहीं पा रहा है कि अमेरिकी अपीलीय न्यायालय के फैसले—जिसमें डोनाल्ड ट्रम्प के टैरिफ को गैरकानूनी घोषित किया गया—का Forex पर क्या असर होगा। यह अमेरिकी डॉलर को कैसे प्रभावित करेगा?

फ्रांस-जर्मनी बॉन्ड यील्ड स्प्रेड की गतिशीलता

यूरोप में बढ़ते राजनीतिक जोखिम, जिसका प्रमाण फ्रांसीसी और जर्मन बॉन्ड्स के बीच बढ़ता यील्ड स्प्रेड है, यूरोज़ोन की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था को बढ़ने से रोक नहीं रहे हैं। इसका मैन्युफैक्चरिंग सेक्टर एक्टिविटी इंडेक्स पहली बार 2.5 वर्षों में महत्वपूर्ण 50 अंक के ऊपर कूद गया, जो विस्तार का संकेत देता है।

सिद्धांततः, इसका विपरीत होना चाहिए था। राजनीतिक संकट अनिश्चितता पैदा करता है, जिससे लोग खर्च करने के बजाय बचत करने लगते हैं, और यह पर्चेसिंग मैनेजर्स इंडेक्स (PMI) में गिरावट का कारण बनता है। स्पष्ट रूप से, PMIs हम सभी की तुलना में अधिक जानते हैं और भविष्य की ओर आशावाद के साथ देख रहे हैं।

फ्रांस की व्यावसायिक गतिविधि की गतिशीलता

फ्रांस अभी भी ध्यान का केंद्र बना हुआ है, लेकिन अमेरिकी घटनाएँ इससे भी अधिक महत्वपूर्ण हैं। बाजार अभी तक यह नहीं समझ पाया है कि डोनाल्ड ट्रम्प की उनके अभियान के प्रमुख वादों में हार को कैसे पचाया जाए। यूक्रेन में संघर्ष अभी समाप्त नहीं हुआ है। टैरिफ के माध्यम से अमेरिकी अर्थव्यवस्था को पुनः आकार देने का प्रयास असफल रहा। अपीलीय न्यायालय ने इन्हें 7–4 वोट से गैरकानूनी घोषित कर दिया।

व्हाइट हाउस बहादुरी का चेहरा दिखाने की कोशिश कर रहा है। वे प्रभावशाली असहमति की ओर इशारा करते हैं। अगर ऐसा है, तो सुप्रीम कोर्ट राष्ट्रपति के पक्ष में जा सकता है, इस उम्मीद को बढ़ाता है। कानूनी कार्यवाही जारी है, टैरिफ अभी तक रद्द नहीं किए गए हैं, और वैश्विक व्यापार संकट में है।

सिद्धांततः, अमेरिकी आयात टैरिफ को समाप्त करना यूरोपीय और वैश्विक अर्थव्यवस्थाओं के लिए अच्छा है। यह EUR/USD के लिए सकारात्मक होना चाहिए। हालांकि, USD इंडेक्स टैरिफ लागू होने के पहले छमाही में 10% गिर गया—जो 1930 के दशक के बाद सबसे अधिक था। क्या इन्हें अब हटाने से विपरीत दिशा में कोई गति उत्पन्न हो सकती है?

यदि टैरिफ नहीं हैं, तो अमेरिकी मुद्रास्फीति के तेज़ होने की संभावना कम है। फेडरल रिज़र्व बिना किसी अपराधबोध के दरें घटा सकता है। यह EUR/USD के बेअर्स के लिए बुरा है। हालांकि, यदि मई–जुलाई में श्रम बाजार की समस्याएँ अस्थायी थीं और अमेरिकी अर्थव्यवस्था बहुत मजबूत बनी हुई है, तो मौद्रिक नीति को कमजोर क्यों किया जाए? कई सवाल हैं। यह कोई आश्चर्य नहीं होगा यदि निवेशक अगस्त के रोजगार डेटा जारी होने तक रुकने का निर्णय लें।

दैनिक EUR/USD चार्ट पर, हमने 1.1565–1.1715 के फेयर वैल्यू रेंज से ऊपर ब्रेकआउट की एक और कोशिश देखी है। ऊपरी सीमा से सफलतापूर्वक बढ़ने से उर्ध्वगामी प्रवृत्ति फिर से शुरू होने का जोखिम बढ़ जाता है और यह खरीदने का संकेत देता है। विफलता का मतलब है कि जोड़ी संभवतः कंसोलिडेशन जारी रखेगी।