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25.09.2025 06:00 AM
आइए फिर जेरोम पावेल, फेडरल रिज़र्व और डॉलर के भविष्य पर लौटते हैं। फेड चेयर, लगभग पूरे FOMC के साथ, वर्तमान आर्थिक वास्तविकता के आकलन में एकमत हैं — और यह बहुत महत्वपूर्ण है। हाल ही में, कई विश्लेषकों ने फेड के भीतर विभाजन के बारे में चर्चा की है, और ऐसा विभाजन वास्तव में मौजूद है। हालांकि, इस विभाजन की प्रकृति को समझना ज़रूरी है। डोनाल्ड ट्रंप ने कमेटी के भीतर अपना एक "पंख" बना लिया है। यह कोई "डॉविश विंग" नहीं है, जैसा कि कुछ सोच सकते हैं, बल्कि यह एक "पंख है जो ट्रंप के निर्देशानुसार वोट करेगा।" अगर अमेरिकी राष्ट्रपति कल यह निर्णय लें कि दरें बढ़ाई जानी चाहिए, तो बोमैन, वॉलर और मिरान उच्च महंगाई का हवाला देकर इस प्रस्ताव के पक्ष में वोट करेंगे, जो श्रम बाजार से भी ऊपर प्राथमिकता प्राप्त कर लेगा।
यह समझना महत्वपूर्ण है कि वास्तव में एक "डॉविश विंग" मौजूद है, लेकिन इसमें केवल तीन सदस्य हैं। और यह संभावना कम है कि जल्द ही इसका विस्तार होगा। ट्रंप कुक को बर्खास्त करने में सफल नहीं हुए हैं, और पावेल अगले सात महीनों तक फेड चेयर बने रहेंगे। भले ही वे पद छोड़ दें, कमेटी में "डॉव्स" की संख्या अधिकतम चार तक ही बढ़ सकती है, जो आक्रामक दर कटौती के लिए पर्याप्त नहीं है।
इसलिए, अगले एक साल में, मैं तेज़ मौद्रिक नीति में ढील की उम्मीद नहीं करूंगा। ट्रंप संभावना है कि फेड पर हमला और आलोचना जारी रखेंगे, और वे अंततः सफल हो सकते हैं। हालांकि, वर्तमान में, इसके लिए कोई स्पष्ट आधार मौजूद नहीं है।
जहाँ तक स्टीफन मिरान के रुख़ की बात है, यह सच में मुझे मुस्कुराने पर मजबूर करता है। नव नियुक्त फेड गवर्नर का मानना है कि श्रम बाजार को तत्काल समर्थन की ज़रूरत है, लेकिन वे महंगाई का उल्लेख मुश्किल से करते हैं। फेड के पास आधिकारिक तौर पर दो जनादेश (mandates) हैं, इसलिए कोई भी राजनेता उन्हें अपने उद्देश्यों के अनुसार "घुमाकर" पेश कर सकता है। अगर दर कटौती की ज़रूरत है, तो श्रम बाजार सबसे महत्वपूर्ण कारक बन जाता है। अगर दर बढ़ाने की ज़रूरत है, तो महंगाई प्राथमिकता पाती है।
हालाँकि, जैसा कि मैंने पहले कहा, FOMC की अधिकांश सदस्य इस विपरीत दृष्टिकोण के साथ चलते हैं और किसी एक जनादेश को दूसरे पर प्राथमिकता नहीं देते। नतीजतन, फेड संतुलन बनाए रखने का प्रयास जारी रखेगा। पावेल ने कहा, "कोई जोखिम-मुक्त रास्ता नहीं है।" इसलिए, दोनों उद्देश्यों को एक साथ हासिल करना असंभव है। फेड को दोनों पक्षों के जोखिम को कम करने के लिए सावधानीपूर्वक संतुलन बनाना होगा।
EUR/USD के लिए वेव पैटर्न:
मेरे विश्लेषण के आधार पर, EUR/USD अभी भी एक ऊपर की ओर रुझान खंड (upward trend segment) बना रहा है। वेव संरचना पूरी तरह से समाचार पृष्ठभूमि पर निर्भर करती है — खासकर ट्रंप के फैसलों और नए व्हाइट हाउस प्रशासन की आंतरिक और बाहरी नीतियों पर। वर्तमान रुझान के लिए लक्ष्य 1.25 क्षेत्र तक पहुँच सकते हैं। समाचार प्रवाह में कोई बदलाव न आने पर, मैं पहली लक्ष्य 1.1875 (जो कि 161.8% फिबोनैची स्तर के बराबर है) तक पहुँचने के बाद भी लंबी स्थिति (long) बनाए रखने की योजना रखता हूँ। वर्ष के अंत तक, मुझे उम्मीद है कि यूरो 1.2245 तक बढ़ेगा, जो कि 200.0% फिबोनैची स्तर के अनुरूप है।
GBP/USD के लिए वेव पैटर्न:
GBP/USD का वेव पैटर्न अभी भी पूरी तरह से बरकरार है। हम रुझान के एक ऊपर की ओर इम्पल्सिव (impulsive) हिस्से से निपट रहे हैं। डोनाल्ड ट्रंप के नेतृत्व में, बाज़ार कई और झटकों और रिवर्सल्स का सामना कर सकते हैं, जो वेव संरचना को प्रभावित कर सकते हैं — लेकिन फिलहाल, मुख्य परिदृश्य पूरी तरह से सुरक्षित है क्योंकि ट्रंप की नीतियाँ नहीं बदली हैं। ऊपर की ओर वेव के लक्ष्य लगभग 261.8% फिबोनैची स्तर के आसपास हैं। वर्तमान में, मेरा अनुमान है कि यह पेयर वेव 3 ऑफ 5 के भीतर बढ़ना जारी रखेगा, जिसका लक्ष्य 1.4017 है।
मेरे विश्लेषण के मुख्य सिद्धांत:
