इस गर्मी में डॉलर की किस्मत एक रोमांचक टीवी ड्रामा की तरह सामने आ रही है — जिसमें हर मोड़ पर कोई नया ट्विस्ट है। हर कोई यह देखने को उत्सुक है कि क्या महंगाई मुख्य विलेन बनकर उभरेगी, या फिर उसकी हालिया मौजूदगी महज़ एक तेज़ लेकिन क्षणिक कैमियो थी। दांव बहुत बड़े हैं, क्योंकि गर्मियों के आर्थिक आंकड़े यह तय करेंगे कि क्या टैरिफ्स (शुल्क) महंगाई की कहानी को फिर से भड़काएंगे या फेड को ब्याज दरों में कटौती करने का बहुप्रतीक्षित बहाना मिलेगा।

बैंक ऑफ अमेरिका के रणनीतिकारों के अनुसार — जो हमेशा समय से पहले संभावनाएं देख लेते हैं — अमेरिकी डॉलर साल की पहली छमाही में पहले ही काफी कमजोर हो चुका है। इसका कारण भू-राजनीतिक उलझनें और मुद्राओं को लेकर भ्रम हो सकता है, जहाँ जोखिम की स्थिति में अमेरिकी डॉलर अनपेक्षित रूप से मुख्य लाभार्थी बन गया।

अब सारी निगाहें फेडरल रिज़र्व (Fed) पर टिकी हैं। निवेशक, किसी पक्के रियलिटी शो प्रेमी की तरह, स्क्रीन से चिपके हुए हैं: क्या महंगाई नाटकीय वापसी करेगी, या फिर दरों में कटौती का "नरम रुख" सारी सुर्खियाँ ले जाएगा? अब तक के आँकड़े इतने मिले-जुले रहे हैं कि फेड पूरे आत्मविश्वास से "ढील" देने का बटन नहीं दबा पा रहा। बैंक ऑफ अमेरिका का इशारा है कि क्लाइमैक्स अब ज़्यादा दूर नहीं।

इसी बीच, व्हाइट हाउस फेड पर उदार फैसले लेने का दबाव बना रहा है, यह संकेत देते हुए कि कम ब्याज दरें सरकार के खर्च के बोझ को कम कर सकती हैं। लेकिन इस तरह का दबाव फेड की स्वतंत्रता पर सवाल खड़े करता है। नतीजतन, डॉलर अनिश्चितता के साथ प्रतिक्रिया कर रहा है।

हालाँकि फेड के सदस्य वॉलर और बोमन ने सतर्क आशावाद जताया है, और पॉवेल ने भी यह संकेत दिया है कि अगर महंगाई "स्टेज" से दूर रही तो दरों में कटौती हो सकती है — लेकिन बैंक ऑफ अमेरिका अब भी संदेह में है। पॉवेल ने बेहतर संभावनाओं के लिए दरवाज़ा ज़रूर थोड़ा खोला है, मगर अभी उसे पूरी तरह से खोलने को तैयार नहीं हैं।

बाजार अपनी ओर से सितंबर तक लगभग 28 बेसिस प्वाइंट की कटौती को पहले ही अपने मूल्य निर्धारण में शामिल कर चुका है। लेकिन बैंक ऑफ अमेरिका को नहीं लगता कि यह गिरते डॉलर की रफ्तार को पलटने के लिए काफी है। विश्लेषकों का कहना है कि उम्मीदों में कोई भी कटौती शायद डॉलर को उसके गिरते चक्र से नहीं बचा पाएगी।

इसके अलावा, डॉलर तब भी कमजोर होता जा रहा है जब अमेरिकी शेयर बाजार अपने वैश्विक समकक्षों से बेहतर प्रदर्शन कर रहे हैं। यह एक अजीब अंतर है — गिरता डॉलर और चढ़ते शेयर बाजार।

हालाँकि महंगाई की उम्मीदें फिलहाल "झपकी" की स्थिति में हैं, लेकिन बैंक ऑफ अमेरिका को भविष्य में खतरे मंडराते दिख रहे हैं। खासतौर पर यह वास्तविक संभावना कि फेड बिना किसी स्पष्ट कारण के भी सिर्फ इसलिए दरों में कटौती कर दे, क्योंकि वह कर सकता है।

इसलिए आने वाले महीने सिर्फ गर्म नहीं होंगे — वे शायद एक पूरा आर्थिक थ्रिलर बन जाएँ। क्या फेड अपने सख्त रुख पर कायम रहेगा या दबाव में झुक जाएगा? और डॉलर कैसे प्रतिक्रिया देगा — गिरेगा या उड़ान भरेगा?
वक़्त ही बताएगा।