अक्टूबर 2025 में अमेरिकी डॉलर के लिए दूसरा सबसे अच्छा महीना साबित हुआ है। ब्लूमबर्ग डॉलर स्पॉट इंडेक्स में 1.7% की वृद्धि दर्ज की गई, जिससे लगातार तीसरे दिन बढ़त रही। यह वृद्धि मुख्य रूप से अमेरिकी आर्थिक डेटा की कमी और जेरोम पॉवेल के इस बयान से जुड़ी अनिश्चितता के कारण हुई, जिसमें उन्होंने कहा था कि ब्याज दरों में और कटौती की संभावना “अभी बहुत दूर” है।

पक्के आर्थिक आंकड़ों की अनुपस्थिति में, निवेशक अब बयानों के बीच के अर्थ निकालने पर मजबूर हैं। फेडरल रिज़र्व के अध्यक्ष ने संकेत दिया कि केंद्रीय बैंक बिना पूरी सावधानी के मौद्रिक नीति में ढील जारी रखने के लिए तैयार नहीं है। यह संकेत डॉलर के लिए हल्की बढ़त का कारण बना — यह बढ़त आशावाद के कारण नहीं, बल्कि अन्य मुद्राओं की कमजोरी की पृष्ठभूमि में आई।

अक्टूबर में यूरो, पाउंड और येन — तीनों ही कमजोर प्रदर्शन कर रहे थे। यूरोप राजकोषीय बहसों में उलझा है, ब्रिटेन चुनावी अस्थिरता का सामना कर रहा है, और जापान हस्तक्षेप के ज़रिए येन को बचाने की कोशिश कर रहा है। ऐसे माहौल में, डॉलर एक स्थिरता के स्तंभ के रूप में उभरता है, भले ही उसके आसपास की परिस्थितियाँ अभी भी अस्थिर हैं।

टीडी सिक्योरिटीज़ की रणनीतिकार जयती भारद्वाज ने कहा, “हम उम्मीद करते हैं कि अमेरिकी डॉलर की रैली कुछ और समय तक जारी रहेगी, क्योंकि फिलहाल कोई प्रमुख अमेरिकी डेटा जारी नहीं हो रहा और ध्यान विश्व के अन्य हिस्सों पर केंद्रित है। कई राजकोषीय और चुनावी चिंताएँ हैं — फ्रांस से शुरू होकर जापान और फिर ब्रिटेन तक।”

विडंबना यह है कि 2025 में अब तक डॉलर का प्रदर्शन कमजोर ही रहा है। वर्ष की पहली छमाही में ग्रीनबैक ने 1973 के बाद का सबसे खराब प्रदर्शन दर्ज किया, जब वाशिंगटन की टैरिफ नीतियों ने मुद्रा बाजार में $9.6 ट्रिलियन के दैनिक लेनदेन वाले झटके को जन्म दिया। अक्टूबर की बढ़त ने इस साल की अब तक की गिरावट को थोड़ा कम कर लगभग 7% तक ला दिया है।

लंबे समय से चल रहा सरकारी शटडाउन भी बाज़ार में अस्थिरता बढ़ाने में योगदान दे रहा है — अब यह 31वें दिन में प्रवेश कर चुका है, बिना किसी नए आर्थिक डेटा के। निवेशक आर्थिक स्थिति को लेकर अनुमान ही लगा सकते हैं, और यही उन्हें अमेरिकी डॉलर जैसी सुरक्षित संपत्तियों की ओर धकेल रहा है।

पायनियर इन्वेस्टमेंट्स के परेश उपाध्याय के अनुसार, अमेरिकी अर्थव्यवस्था संभवतः चौथी तिमाही में अपने स्थानीय निचले स्तर के करीब पहुँच रही है, और 2026 में फिर से तेज़ी लौटने का जोखिम मौजूद है। इसलिए ऐसा लगता है कि डॉलर बस दो चक्रों — एक गिरावट और एक वृद्धि — के बीच एक विराम ले रहा है।