Смотрите также
На неделе, к 9 мая, мы стали свидетелями выступлений глав двух ведущих Центробанков мира, и если первый спич рынки успокоил, я бы даже сказал, усыпил, то второй, напротив, вызвал настоящую бурю. Джанетт Йеллен произвела впечатление школьной учительницы, которая, прежде чем ответить на вопрос, начинает издалека, пытаясь объяснить электорату глубинную сущность экономических процессов. После сложной, зачастую непонятной, терминологии Алана Гринспена и застенчиво-уклончивого поведения Бена Бернанке первая женщина на посту главы ФРС пока напоминает Карлсона с его фразой «спокойствие, только спокойствие!» Был, конечно, прокол в ходе пресс-конференции по итогам одного из заседаний Федерального резерва, когда Йеллен заявила о 6-месячном сроке между завершением QE и началом процесса повышения ставки по федеральным фондам. Однако, с кем не бывает!? Тем более в первый раз.
Другое дело - Драги. Удивительный человек! Одним своим словом спасший евро от укрепления, как бакалейщик из известного советского фильма про трех мушкетеров, приложивший руку к «спасению» Франции. И самое интересное не то, что человек в общем-то повторяет одно и то же, а то, что рынки ему до сих пор верят! Что нового сказал глава ЕЦБ для того, чтобы региональная валюта рухнула как подкошенная? Кто-то реально считает, что заявления в стиле «высокий курс евро – угроза для инфляции» и «Центробанк готов удерживать ставки на низком уровне длительный период времени» более агрессивны, чем «дальнейшее укрепление евро вызовет ответную реакцию ЕЦБ», - слова, произнесенные в апреле?
Почему-то многие аналитики считают, что главным поводом для пике EUR/USD стало предупреждение об активной позиции Центробанка в июне. Но ведь Марио Драги допустил ссылку на то, что необходимы дополнительные данные в виде прогноза ЕЦБ. Давайте вспомним, то же самое он говорил в прошлый раз: данные по апрельской инфляции станут поводом для дальнейших действий регулятора. Что-то изменилось? Почему же тогда реакция евро оказалась приблизительно такой же, как после снижения ставки рефинансирования в ноябре? Подчеркну, неожиданного снижения.
На мой взгляд, в дело вмешался технический фактор. Неспособность «быков» протестировать важный психологический уровень 1,4 даже на фоне сохранения нейтралитета ЕЦБ стала главным поводом для разочарования. Трейдеры вновь обратили свои взоры к американскому доллару, о котором подзабыли с тех самых пор, как вопреки всем прогнозам он начал слабеть. Приступы мигрени в январе-феврале, обусловленные слабой макроэкономической статистикой, перешли в стадию обострения в связи с затягиванием геополитического конфликта на Украине. И сейчас перед рынком остро стоит вопрос: что это было? То ли зарождение восходящего тренда по американской валюте, то ли чересчур эмоциональная реакция инвесторов на выступления Марио Драги?
У USD предостаточно драйверов роста. Индекс экономических сюрпризов имеет корреляцию с доходностью 10-летних бондов. Повышение первого показателя способно вывести второй из диапазона 2,6-2,8%, что станет веским основанием для притока капитала в Штаты. Наращивание и диверсификация валютных резервов Центробанков развивающихся стран, оказывающие давление на доллар США, постепенно подходят к концу. Валюты этих стран постепенно стабилизируются, что уменьшает необходимость вышеуказанных процессов с целью недопущения аргентинского сценария. Лонги по «кабелю», «оззи» и «киви» на срочном рынке росли в последнее время слишком быстро, что чревато откатами. Тем более что по статистике за последние 14 лет май – не самый благоприятный месяц для этих валют.
Впрочем, поводов для роста у доллара США было предостаточно и в начале года, однако в дело постоянно вмешивался все новый и новый форс-мажор. Но ведь бесконечно так продолжаться не может! «Американец» вполне способен укрепиться, вопрос в другом: насколько быстро растеряет свои козыри евро? Приток капитала, перманентный профицит торгового баланса, высокая покупательная способность, укрепление банковского союза, нежелание ЕЦБ смягчать денежно-кредитную политику – веские аргументы, избавиться от которых будет не так-то просто.
|
||
|
С уважением, Аналитик: ГК ИнстаФинтех © 2007-2026 |
