Pada 22 Mei, Bitcoin dengan yakin menembusi paras $111,888, mencatatkan paras tertinggi sepanjang masa yang baharu pada $111,867. Tidak seperti lonjakan sebelum ini yang dicirikan oleh euforia pelabur runcit, kali ini tingkah laku pasaran adalah berbeza.

Para peserta semakin banyak membincangkan bukan lagi mengenai kegilaan spekulatif, tetapi mengenai perubahan asas dalam cara Bitcoin dilihat dalam dunia kewangan. Ia bukan lagi sekadar aset yang sedang meningkat — ia kini sedang menjadi pesaing untuk memainkan peranan sistemik dalam ekonomi global.

Pelabur institusi memacu lonjakan semasa

Bursa opsyen, ETF, syarikat awam, dan juga bank-bank negeri kini menyalurkan modal ke dalam Bitcoin secara serentak. Apakah yang mendorong aliran ini, dan apakah hadnya?

Pasaran opsyen: cerminan jangkaan Wall Street

Satu lonjakan minat yang besar telah direkodkan di Deribit, pasaran opsyen: minat terbuka dalam opsyen BTC telah mencapai rekod $42.5 bilion. Ketua Pegawai Eksekutif Deribit, Luuk Strijers, secara terbuka menyatakan bahawa ini adalah hasil daripada aliran masuk "wang besar" daripada pemain utama yang membuat pertaruhan terhadap pertumbuhan yang berterusan.

Kontrak yang paling aktif didagangkan adalah pada paras $110K, $120K, dan bahkan $300K, dengan tarikh luput pada akhir bulan Jun. Dalam erti kata lain, golongan profesional bukan sahaja percaya pada trend semasa — mereka bertaruh bahawa ia akan berterusan sehingga pertengahan musim panas.

Ini bukan spekulasi pasaran yang nipis; situasi di Deribit mencerminkan keyakinan sebenar terhadap masa depan Bitcoin oleh para pemain yang 'mengundi' dengan berbilion dolar.

ETF: revolusi kewangan yang sedang berlaku

Lebih penting daripada sentimen pelabur ialah infrastruktur yang menyalurkan modal ke dalam kripto — dan tiada contoh yang lebih jelas daripada ETF Bitcoin spot. Pada 21 Mei sahaja, ETF Bitcoin AS mencatat aliran masuk bersih sebanyak $607 juta, dengan $530 juta daripadanya disalurkan ke iShares Bitcoin Trust milik BlackRock. Dalam tempoh 11 hari lalu: $2.7 bilion. Setakat tahun ini: lebih $42 bilion.

ETF Store dan Bloomberg melaporkan bahawa 26 daripada 27 hari dagangan terakhir menyaksikan aliran masuk bersih positif. Malah ETF emas tidak mencatat momentum seperti ini ketika zaman kemuncaknya. Pasaran kini bukan sekadar bertindak balas — ia sedang dirombak.

IBIT milik BlackRock kini memegang 636,120 BTC — lebih banyak daripada semua pesaingnya digabungkan. Pelaburnya termasuk dana lindung nilai, dana pencen, dana kekayaan berdaulat (seperti Mubadala), dan syarikat korporat. Dimensi baharu sedang muncul: Bitcoin bukan lagi sekadar aset — ia kini menjadi komponen teras dalam portfolio institusi dengan akses langsung melalui struktur kewangan yang sudah dikenali.

Syarikat korporat menyertai permainan: kunci kira-kira bersinar dengan emas digital

Syarikat tersenarai semakin giat terlibat. Strategy dan Metaplanet telah pun melabur hampir $1 bilion. Twenty One Capital bakal disenaraikan awam melalui perjanjian bersama Cantor Fitzgerald dan memiliki 42,000 BTC dalam kunci kira-kiranya. Strive Asset Management dan Asset Entities pula sedang membangunkan entiti awam pertama yang dikendalikan melalui rizab Bitcoin, dengan jangka masa pelaburan sehingga $1 bilion.

Malah bank milik kerajaan (seperti Bpifrance dari Perancis) serta syarikat dari India, Brazil, dan Indonesia turut menyertai. Motivasi mereka jelas: perlindungan aset, pertumbuhan nilai, dan kebebasan daripada mata wang nasional yang terdedah kepada inflasi.

Pasaran tradisional sedang menambah bahan bakar kepada kebangkitan Bitcoin. Hasil bon Jepun 30 tahun mencatatkan rekod baharu pada 3.14%, namun permintaan semakin lenyap. Pelabur Jepun — yang secara tradisinya merupakan pemegang besar hutang AS — mungkin akan memulakan penjualan berskala besar, memberi tekanan kepada bon Perbendaharaan dan memperdalam isu mudah tunai dolar.

Pada masa yang sama, indeks dolar AS sedang merosot, dan data CFTC menunjukkan kedudukan pendek terhadap dolar berada pada paras rekod. Ini bersifat asas: pelabur sedang melarikan diri daripada dolar kepada aset sebenar. Sementara itu, jumlah bekalan wang M2 global merentasi AS, EU, China, dan Jepun telah berkembang untuk suku kedua berturut-turut. Secara sejarah, ini berkorelasi dengan lonjakan Bitcoin dengan kelewatan 2–3 bulan.

Bitcoin kini semakin dianggap sebagai aset pelaburan selamat baharu. Dalam dunia di mana bon tidak lagi menawarkan hasil dan dolar kehilangan daya tahan, mata wang kripto dengan bekalan terhad ini sedang muncul sebagai "lombong emas digital" yang baharu.

Pelabur runcit ketinggalan? Petanda yang baik!

Laporan daripada Santiment menunjukkan bahawa walaupun harga Bitcoin melonjak, aktiviti sosial berkaitan Bitcoin masih berada pada tahap "pasaran menurun". Carian dan perbincangan di media sosial adalah minimum. Secara paradoks, situasi ini sering mengiringi aliran menaik yang berpanjangan — spekulator masih berada di tepi manakala pemain besar diam-diam membuat pengumpulan.

Data daripada Binance menyokong perkara ini. Menurut CryptoQuant, nisbah spot-ke-niaga hadapan telah menurun kepada 4.9 — terendah dalam 18 bulan. Ini menunjukkan bahawa pedagang lebih tertumpu kepada spekulasi jangka pendek dengan leverage berbanding pegangan jangka panjang. Walaupun ini boleh meningkatkan turun naik, ia tidak menggugat asas pasaran.

Keuntungan tanpa pengambilan untung: pasaran kekal stabil

Satu lagi isyarat utama: data keuntungan/rugi belum direalisasi menunjukkan bahawa keuntungan telah diedarkan secara meluas, tetapi tiada siapa yang tergesa-gesa untuk mengambil untung. Ini adalah petunjuk kukuh terhadap kestabilan pasaran — pembetulan harga yang mendadak selalunya berlaku selepas pengambilan untung besar-besaran oleh pemain jangka pendek, yang tidak berlaku buat masa ini.

Unjuran jangka pendek (sehingga akhir Jun):

Kebarangkalian tinggi untuk mencecah $120,000, terutamanya dengan aliran masuk ETF yang berterusan dan ketiadaan penjualan pembetulan.

Turun naik dijangka meningkat akibat dominasi pasaran niaga hadapan. Penurunan sementara ke paras $105,000–107,000 adalah mungkin, tetapi tidak kritikal.

Unjuran jangka panjang (sehingga akhir 2025):

Sekiranya pengumpulan institusi semasa dan pertumbuhan M2 global berterusan, julat $150,000–180,000 dilihat sebagai realistik.

Risiko utama: peraturan ETF yang agresif, keputusan politik oleh Rizab Persekutuan, dan potensi krisis kecairan.