Perincian adalah semuanya. Reaksi lemah S&P 500 terhadap perjanjian perdagangan paling monumental Donald Trump berbicara banyak. Ada yang percaya pasaran telah menjangka perjanjian tarif 15% terhadap Kesatuan Eropah susulan perjanjian A.S. dengan Jepun. Bagaimanapun, skala perdagangan asing tidak boleh dibandingkan. Selain itu, EU dijangka melabur $600 bilion ke dalam ekonomi A.S. dan membeli produk tenaga bernilai $750 bilion. Terma sedemikian seharusnya telah membuat indeks saham secara keseluruhan melonjak tinggi. Malangnya, ia berkelakuan lebih sederhana.

Donald Trump pasti gembira. S&P 500 telah mencatatkan rekod tinggi keenam berturut-turut. Satu lagi rekod tinggi sepanjang masa dan pasaran saham akan menandingi prestasinya pada 2021. Rumah Putih melakukan segala yang mungkin untuk membuatnya berlaku. Setiausaha Perdagangan Howard Lutnick mendakwa bahawa senario paling mungkin selepas rundingan di Stockholm ialah lanjutan gencatan perdagangan A.S.–China. Washington sedang menandatangani perjanjian perdagangan dengan EU.

Bilangan rekod tinggi berturut-turut S&P 500

Pelonggaran ketidakpastian perdagangan memberikan impak positif terhadap ramalan S&P 500. Oppenheimer Asset Management telah menaikkan pandangan mereka untuk indeks saham am menjelang akhir 2025 dari 5950 kepada 7100. Ini adalah ramalan tertinggi di kalangan pakar Bloomberg dan menunjukkan tahun ketiga berturut-turut pertumbuhan 20%. Pasaran saham A.S. tidak menyaksikan rentetan kemenangan sebegini sejak tahun 1990-an. Morgan Stanley meramalkan S&P 500 akan mencapai 7,200 dalam tempoh 12 bulan.

Tindak balas yang lesu terhadap indeks saham am kepada perjanjian perdagangan A.S.–EU mengesahkan lagi kebimbangan pasaran sedia ada mengenai gelembung. Ianya bukan sahaja mengenai asas berlebihan nilai, termasuk nisbah P/E. Premium risiko ekuiti—dikira sebagai perbezaan antara unjuran pulangan S&P 500 dan hasil bon Perbendaharaan A.S. 10-tahun—hampir sifar. Ini bermakna pulangan tambahan untuk memegang aset yang lebih berisiko hampir lenyap. Pelabur melihat ini sebagai tanda yang tidak sihat.

Aliran Premium Risiko Ekuiti

Penurunan nilai euro selepas penerbitan butiran mengenai perjanjian perdagangan A.S.–EU boleh terus menyemarakkan kenaikan dalam indeks saham utama. Eropah perlu melabur $600 bilion dalam ekonomi A.S. Ini mungkin boleh mengurangkan minat terhadap EuroStoxx 600 dan membalikkan aliran modal dari A.S. ke EU. Kenapa keistimewaan Amerika tidak boleh kembali semula?

Dari segi teknikal, pada carta harian, S&P 500 meneruskan pergerakan ke atasnya ke arah sasaran 6450. Kedudukan beli yang dimulakan dari 6051 dan 6270 perlu dikekalkan. Tahap sokongan utama adalah titik pivot pada 6325.