Strategi TACO — "Trump Always Chickens Out" — mungkin tidak sentiasa memberi kelebihan kepada pasaran saham Amerika Syarikat. Ramai pelabur percaya bahawa Rumah Putih telah memenangi perang perdagangan dengan berjaya mengelakkannya. Namun, konsesi yang dibuat oleh pentadbiran Amerika Syarikat berkaitan bekalan cip kepada Kesatuan Eropah, eksport kenderaan ke Jepun, dan jus oren ke Brazil menceritakan kisah yang berbeza. Donald Trump mungkin telah mencapai satu bentuk perdamaian perdagangan, namun persoalannya — berapa lama ia mampu bertahan?

Trend Volatiliti dalam Pasaran Saham A.S.

TACO telah mendorong S&P 500 melonjak sebanyak 27% daripada paras terendah pada April, sambil mencatat 12 rekod tertinggi baharu. Indeks ketakutan VIX turut menurun. Para pelabur terus agresif membeli ketika harga saham susut dalam indeks ekuiti yang luas — meskipun laporan pekerjaan Amerika Syarikat yang mengecewakan menunjukkan tanda-tanda kelembapan ekonomi. Namun, asas yang menyokong pasaran saham kini mula goyah.

Perkembangan negatif ini tidak berakhir di situ. Tuntutan pengangguran berterusan kini berada pada paras tertinggi sejak 2021. Sementara itu, jangkaan inflasi yang dipantau oleh Rizab Persekutuan New York semakin meningkat. Pakar Bloomberg meramalkan bahawa harga pengguna boleh mencecah 2.8% pada Julai. Kesemua faktor ini membentuk senario stagflasi — berita yang pastinya buruk bagi S&P 500.

Dinamik Tuntutan Pengangguran Lanjutan

Apabila kemelesetan melanda ekonomi Amerika Syarikat, Rizab Persekutuan lazimnya bertindak pantas dengan pemotongan kadar faedah dan pelaksanaan program pelonggaran kuantitatif berskala besar, sekali gus membantu indeks ekuiti luas pulih — seperti yang berlaku semasa pandemik. Apabila ekonomi berada dalam fasa pertumbuhan pesat, bank pusat boleh mengambil sikap berkecuali, dan S&P 500 masih mampu meningkat.

Namun, stagflasi adalah cerita yang berbeza. Rizab Persekutuan berada dalam keadaan tidak pasti mengenai langkah seterusnya. Jika kadar faedah dikekalkan tinggi, ekonomi akan mengalami tekanan yang lebih teruk. Jika kos pinjaman diturunkan, inflasi pula mungkin meningkat. Tarif perdagangan menambahkan lagi kerumitan keadaan. Walaupun ahli FOMC, Christopher Waller, berpendapat bahawa kenaikan harga akibat tarif hanyalah bersifat sementara, Raphael Bostic dari Fed Atlanta memegang pandangan yang bertentangan. Menurutnya, tarif berpotensi meningkatkan jangkaan inflasi, dan harga yang tinggi boleh menjadi faktor kekal dalam ekonomi Amerika Syarikat.

Indeks pasaran luas kini bergelut untuk mencapai paras tertinggi baharu sepanjang masa, suatu petanda kelemahan dalam momentum kenaikan. Terdapat juga isyarat bahawa apa yang digelar sebagai "smart money" mula mengundurkan diri. Menurut Goldman Sachs, dana lindung nilai telah menjual saham Amerika Syarikat selama lima minggu berturut-turut. UBS pula menjangkakan bahawa dana berasaskan aliran akan mula mengurangkan pegangan kedudukan beli mereka. Aktiviti terdahulu institusi-institusi ini telah meninggalkan ruang yang terhad untuk mereka membuat pembelian tambahan.

Dari sudut teknikal, carta harian S&P 500 sedang menunjukkan pembentukan corak pembalikan 1-2-3. Untuk mengesahkan corak ini dalam senario konservatif, indeks perlu jatuh di bawah paras 6205. Namun, pedagang mungkin cuba mengambil peluang menjual apabila berlaku penembusan pada paras sokongan utama — iaitu paras pivot pada 6315 dan paras nilai saksama pada 6265.