A estratégia TACO ("Trump Always Chickens Out", ou "Trump Sempre Recua") pode nem sempre beneficiar o mercado acionário dos Estados Unidos. Investidores acreditavam que a Casa Branca havia vencido a guerra comercial ao conseguir evitá-la com sucesso. No entanto, as concessões feitas pela administração norte-americana em relação ao fornecimento de chips para a União Europeia, automóveis para o Japão e suco de laranja para o Brasil indicam o contrário. Donald Trump pode até ter alcançado uma trégua comercial, mas por quanto tempo ela irá durar?

Tendências de volatilidade no mercado de ações dos EUA

A estratégia TACO permitiu que o S&P 500 subisse 27% desde suas mínimas de abril e registrasse 12 máximas históricas. O índice de medo VIX caiu. Os investidores compraram com entusiasmo as quedas no índice amplo de ações, mesmo após um relatório decepcionante de emprego nos EUA, que revelou sinais de desaceleração da economia. A base que sustentava o mercado de ações começou a tremer.

E não parou por aí. Os pedidos contínuos de auxílio-desemprego atingiram o nível mais alto desde 2021. As expectativas de inflação acompanhadas pelo Federal Reserve de Nova York estão aumentando. Especialistas da Bloomberg preveem que os preços ao consumidor podem acelerar para 2,8% em julho. Tudo isso indica um cenário de estagflação, uma má notícia para o S&P 500.

Dinâmica dos pedidos contínuos de auxílio-desemprego

Quando uma recessão atinge a economia dos EUA, o Fed normalmente age rapidamente com cortes nas taxas de juros e programas de afrouxamento quantitativo em larga escala, ajudando o índice amplo de ações a se recuperar, como aconteceu durante a pandemia. Quando a economia está em expansão, o banco central pode ficar de lado, e o S&P 500 ainda assim continuará subindo.

Mas a estagflação é uma história diferente. A Reserva Federal está incerto sobre seus próximos passos. Se mantiver as taxas altas, a economia sofrerá mais. Se reduzir os custos de empréstimos, a inflação pode acelerar. As tarifas complicam ainda mais a situação. Enquanto o membro do FOMC, Christopher Waller, acredita que os aumentos de preços causados pelas tarifas são temporários, Raphael Bostic, do Fed de Atlanta, tem uma visão oposta. Segundo ele, as tarifas podem elevar as expectativas de inflação, e os preços altos podem se enraizar na economia dos EUA.

O índice amplo do mercado está tendo dificuldades para alcançar novas máximas históricas, um sinal de fraqueza dos compradores. Também há indícios de que o chamado "dinheiro esperto" está recuando. Segundo o Goldman Sachs, os fundos hedge estão vendendo ações dos EUA há cinco semanas consecutivas. O UBS sugere que os fundos de seguimento de tendência em breve começarão a reduzir suas posições compradas. A atividade anterior dessas instituições deixou pouco espaço para novas compras.

Tecnicamente, o gráfico diário do S&P 500 mostra a formação de um padrão de reversão 1-2-3. Para confirmar esse padrão em um cenário conservador, o índice precisaria cair abaixo de 6205. No entanto, os traders podem tentar a sorte vendendo na quebra de níveis-chave de suporte, especificamente o nível pivô em 6315 e o nível de valor justo em 6265.