Untuk membina sesuatu yang baharu, segala-galanya perlu dirombak terlebih dahulu. Inilah prinsip yang dipegang oleh Donald Trump dalam usahanya merombak semula sistem perdagangan antarabangsa. Akibatnya, prinsip yang telah terbukti selama berdekad-dekad kini tergugat. Sebagai contoh: ekonomi kukuh – mata wang kukuh. Namun, Rumah Putih mahu melihat Amerika yang kuat tetapi dengan dolar yang lemah. Bagi mencapainya, Rizab Persekutuan perlu digerakkan untuk menurunkan kadar faedah walaupun ekonomi AS kekal teguh. Jika strategi ini berhasil, EUR/USD berpotensi menyambung semula aliran menaiknya.

Pasaran derivatif kini yakin terhadap kemungkinan pemotongan 25 mata asas dalam kadar dana persekutuan kepada 4.25% pada bulan September, serta menjangkakan tiga lagi langkah pelonggaran monetari menjelang akhir 2025. Halangan utama bagi Fed ialah inflasi. Peningkatan penunjuk teras daripada 2.9% kepada 3.1% dan harga pengguna yang kekal pada 2.7% menjadi hujah kukuh untuk mengekalkan jeda dalam kitaran pelonggaran dasar monetari.

Jangkaan pasaran terhadap kadar faedah Fed

Bagi Rumah Putih, tahap inflasi bukan isu utama. Yang penting ialah Fed melonggarkan dasar monetari. Dalam masa yang sama, Trump telah menghentikan serangannya terhadap Jerome Powell. Presiden AS sedar bahawa Powell tidak membuat keputusan secara bersendirian, sebaliknya ia diputuskan secara kolektif. Parti Republikan kini memiliki tiga wakil dalam FOMC — Michelle Bowman, Christopher Waller, dan anggota baharu Stephen Miran.

Bagi mendapatkan sokongan daripada ahli lain, ketua negara memilih pendekatan yang luar kebiasaan. Beliau memperluaskan senarai calon Pengerusi Fed selepas pengunduran Jerome Powell. Senarai tersebut kini merangkumi Jefferson, Logan, dan beberapa lagi ahli FOMC. Janji jawatan pengerusi bukan sahaja boleh digunakan untuk mendorong pemotongan kadar, malah pentadbiran AS juga akan mengadakan rundingan secara langsung dengan setiap calon — dan mereka hampir pasti akan berdepan tekanan politik.

Persoalannya, adakah Amerika akan kembali ke zaman kegemilangan jika Fed menjadi boneka Rumah Putih dan Biro Statistik Buruh membekalkan pelabur dengan data yang diinginkan presiden? Angka yang dimanipulasi dan bank pusat yang kehilangan kebebasan akan menyebabkan aliran keluar modal dari pasaran sekuriti AS, sekali gus menyokong kenaikan EUR/USD.

Satu-satunya faktor yang mampu mengekang lonjakan pasangan mata wang ini ialah kelembapan ketara dalam ekonomi global. Tanda-tanda awalnya sudah mula kelihatan. Selepas termeterainya perjanjian perdagangan AS–EU yang jelas tidak memihak kepada Eropah, keyakinan pelabur terhadap prospek ekonomi Jerman telah merosot.

Sentimen perniagaan pelabur Jerman

Walau bagaimanapun, menurut Presiden Bundesbank Joachim Nagel, kadar faedah Bank Pusat Eropah kini berada pada tahap optimum. Dengan jangkaan tiga kali pemotongan kadar Fed bagi baki tahun ini, keadaan tersebut memberikan kelebihan jelas kepada euro berbanding dolar AS.

Dari sudut teknikal, pada carta harian EUR/USD sedang berusaha kembali ke nilai wajarnya iaitu 1.165. Penembusan yang berjaya melepasi paras ini akan meningkatkan peluang pemulihan aliran menaik dan memberikan isyarat belian yang kukuh.