Ekonomi global kini berada dalam keadaan rapuh. Menurut penganalisis UBS, pertumbuhan ekonomi global dijangka perlahan secara beransur-ansur pada separuh kedua tahun 2025. Dalam masa yang sama, UBS berpendapat bahawa spread kredit swasta Eropah akan kekal dalam julat semasa, sekali gus menawarkan tahap kestabilan tertentu.

Walaupun data ekonomi terkini dari Amerika Syarikat dan Kesatuan Eropah mencatat prestasi melebihi jangkaan, sekali gus meredakan kebimbangan kemelesetan yang berpunca daripada dasar tarif Donald Trump, penganalisis tetap memberi amaran supaya tidak terlalu berpuas hati. UBS menyatakan bahawa sebahagian besar pertumbuhan baru-baru ini disumbang oleh lonjakan eksport awal sebelum pelaksanaan tarif, satu dorongan sementara yang dijangka akan beransur-ansur hilang menjelang akhir tahun.

Unjuran ini hadir dalam konteks prospek global yang lebih suram. Pertubuhan Kerjasama dan Pembangunan Ekonomi (OECD) sebelum ini mengeluarkan amaran mengenai kesan peningkatan tarif ke atas prospek pertumbuhan ekonomi AS, dan seterusnya menurunkan unjuran pertumbuhan KDNK global untuk 2025 kepada 2.9% daripada 3.1%.

Pada masa ini, Eropah kekal menjadi sasaran utama Washington, menurut UBS. Pentadbiran Trump telah mengenakan, kemudian menangguhkan, tarif hukuman ke atas EU sebagai tindak balas terhadap amalan perdagangan yang dianggap tidak adil, menurut bank tersebut.

Sekiranya Eropah berjaya mengelak daripada tarif yang lebih tinggi, spread kredit swasta di rantau itu berpotensi susut ke paras terendah sejak awal tahun ini. Menurut senario asas yang diunjurkan oleh ahli strategi UBS, spread dijangka kekal dalam julat semasa sehingga akhir 2025, disokong oleh kunci kira-kira korporat yang sihat, kadar kegagalan pembayaran yang rendah, serta faktor teknikal yang kukuh.

Pasaran kredit swasta Eropah kini disokong oleh asas-asas kukuh dan lebihan kecairan yang mencukupi bagi menyokong kestabilan kecairan dan mengehadkan kadar kegagalan pembayaran yang teruk, tegas penganalisis UBS.

Menurut UBS, sektor yang paling sensitif terhadap perkembangan tarif termasuk tenaga berpenarafan pelaburan (investment-grade energy) dan sumber asas berpulangan tinggi (high-yield basic resources). Sementara itu, hutang berpenarafan pelaburan yang diterbitkan oleh institusi kewangan kekal dalam kedudukan “paling ideal”. Sektor barangan modal dan utiliti di EU turut menunjukkan prestasi memberangsangkan.

Dalam konteks ini, bank tersebut mencadangkan kedudukan long ke atas indeks iTraxx Europe Main, iaitu penanda aras utama bagi spread swap lalai kredit (CDS) Eropah. Penganalisis menjangkakan peningkatan volatiliti pasaran pada bulan Julai apabila penggantungan tarif balas Trump ke atas beberapa negara tamat tempoh.