Menjelang mesyuarat Rizab Persekutuan di Jackson Hole, pasaran menanti dengan penuh berhati-hati terhadap sebarang kejutan baharu. Pengerusi Fed, Jerome Powell, dijangka mengulas secara terperinci tentang perkembangan ekonomi Amerika Syarikat dan dasar monetari sepanjang tempoh kepimpinannya. Kesimpulan beliau berpotensi menjadi pemangkin utama pergerakan pasaran.

Pada tahun 2020, dalam ucapannya di simposium tahunan Jackson Hole, Powell mengumumkan perubahan terhadap kerangka dasar Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC). Pelan tersebut ditetapkan untuk disemak semula dalam tempoh lima tahun.

Menurut penganalisis Wells Fargo, sebelum semakan terdahulu ke atas kerangka FOMC, persekitaran ekonomi dicirikan oleh inflasi rendah yang berlarutan serta lebihan kapasiti dalam pasaran buruh. Kini, keadaannya berbeza: Fed berusaha mengekalkan kestabilan inflasi sambil memastikan guna tenaga maksimum.

Pelarasan dasar yang dibuat pada 2020, ketika pandemik COVID-19, mencerminkan persepsi mengenai risiko tidak seimbang terhadap mandat dwi Fed—iaitu kestabilan harga dan guna tenaga penuh. Namun, sejak itu landskap makroekonomi berubah drastik. Selepas beberapa siri kejutan, inflasi AS melonjak melebihi 2% pada Mac 2021 dan belum kembali ke julat sebelumnya. Pada masa yang sama, kadar pengangguran jatuh di bawah 4% sebelum stabil sekitar 4.2% pada masa ini.

Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, pembuat dasar monetari AS berdepan dengan pasaran buruh yang terlalu panas serta inflasi yang konsisten melepasi sasaran 2%. Wells Fargo menegaskan bahawa cabaran berakar umbi ini tidak mungkin dapat diselesaikan dalam jangka masa singkat.

Dalam konteks ini, penganalisis tidak menjangkakan perubahan besar daripada Fed. “Perubahan ketara dalam instrumen dasar adalah tidak mungkin berlaku tahun ini,” tegas bank tersebut. Walaupun begitu, kadar dana persekutuan dijangka kekal sebagai alat utama Fed dalam memberi tindak balas terhadap perkembangan semasa berkaitan inflasi dan guna tenaga.

Peralihan daripada risiko tidak seimbang yang dikaitkan dengan inflasi rendah dan guna tenaga maksimum menandakan pencapaian penting, sekali gus meninggalkan kerangka pemikiran era 2008–2020. Menurut Wells Fargo, langkah ini boleh membawa kepada pengetatan dasar yang lebih awal sekiranya berlaku gelombang inflasi baharu.