Трейдерам

05.08.201410:54Как укусить себя за хвост

Как укусить себя за хвост

Вот удивительное дело. Несколько десятилетий мировая валютная система жила по понятным правилам. Курсы валют колебались в соответствии со спросом, который, в свою очередь, формировался, опираясь на макроэкономические показатели.

Растет ВВП – это хорошо, валюта укрепляется. Растет безработица? Это плохо, валюта ослабевает. Макроэкономические показатели унифицированы. График их выхода всем известен заранее, игроки могут рассчитывать риски и сравнивать уровни риска с личными уровнями жадности, когда перевешивает то стремление к доходности, то стремление к надежности.

Но теперь все не так. Теперь макроэкономические показатели отходят на второй план, а на первый выходят показатели, мало имеющие отношение к экономике, да и вообще к здравому смыслу.

Объявление санкций суверенному государству по надуманному предлогу, да еще и попытка переложить ответственность за собственные, скажем так, неприличные игры в геополитику породили новый феномен – самоубийство экономики через уничтожение собственного бизнеса.

Мы, конечно, люди не наивные, и понимаем, что санкции – это вовсе не за Крым, и даже не за самолет, и тем более не за антиконституционный переворот в Киеве. Санкции – это за то, что Россия, являясь военным и политическим лидером БРИКС, слишком быстро восстановилась и слишком дерзко объявила о строительстве многополярного мира.

Это главная причина того противостояния, которое разворачивается у нас на глазах. Да, сейчас не двадцатый век, сейчас желающих повоевать не так много – мир привык к неге и комфорту, но ведь надо как-то остановить процесс? И война торговая – лучшее, что было придумано, тем более если она подкрепляется войной информационной.

Кто же будет победителем? Ну понятно, что это будут не те страны, кто присоединяется к санкциям. Проиграют те, кто, уступая давлению «старшего брата», предпринимает самоубийственные шаги по разрушению собственной экономики. Речь, конечно же, идет о Евросоюзе.

Сейчас ситуация такова, что игроки массово шортят евро, не видя ничего хорошего для европейской валюты в средне- и долгосрочной перспективе. Но так ли все плохо в старой доброй Европе? Темпы роста ВВП в 2014 году выбрались в положительную зону, и на фоне 2013 года – это – несомненный плюс. ВВП на душу населения по паритету покупательской способности находится на историческом максимуме, более чем на 10% превышая уровень докризисного 2007 года. Разве это не фактор устойчивости европейской экономики? А в США этот важнейший показатель едва подобрался к уровню 2008 года. Так где реальное восстановление?

Торговый баланс в Еврозоне устойчиво профицитный, чего нельзя сказать о США. Так может быть, присоединение к санкциям улучшит торговый баланс? Или все-таки наоборот?

Государственный бюджет в Еврозоне дефицитный, что есть, то есть. Но давайте и здесь посмотрим на динамику, тем более что они схожи. Наибольший дефицит наблюдался в 2010 году, в США этот показатель составлял -12.1%, а в Еврозоне -6.4%. С тех пор дефицит неуклонно уменьшался, пока не составил в 2014 году -4.1% для США и -3.0% для Еврозоны. Но удивительное дело – уменьшение дефицита бюджета в США подается как сильный фактор восстановления, поскольку приведет к снижению необходимости внешних заимствований, а более низкий дефицит бюджета в Еврозоне стыдливо замалчивается, как будто не играет никакой роли?

Снижение зависимости от заимствований в случае с США порождает целую цепочку следствий, главная из которых – возможность ФРС начать разгружать свой раздутый до 5 трлн. бюджет. Да, это хороший драйвер. Но почему же ЕЦБ, который находится в гораздо более лучших условиях, должен начинать программу количественного смягчения, проще говоря – полномасштабной эмиссии? Что должно быть тому причиной?

Может инфляция? Да, в Еврозоне рост цен почти остановился. Но где эмиссия приводила к успеху? Может быть, в Японии? Там инфляция разогнана до невиданного уровня 3.7%, и как это сказалось на темпах роста ВВП? Да никак – они ниже, чем были в 2012 году, еще до старта программы.

Программа количественного смягчения, к которой усиленно подталкивают ЕЦБ, на самом деле не нужна экономикам Еврозоны. Они вполне способны справиться без таких радикальных мер. Но если она будет запущена, то теоретически могла бы быть полезной при условии, что эмитированные деньги останутся внутри Еврозоны. Будет ли так в действительности?

Конечно же нет. Создание угрозы для бизнеса путем торговой войны – лучший способ добиться поставленной цели. Планируемую Программу количественного смягчения нельзя рассматривать отдельно от информационной войны и санкций по отношению к торговым партнерам Европы, это единый процесс, прописанный в одном сценарии.

Все свежеэмитированные деньги должны покинуть Еврозону, не принеся ничего, кроме головной боли и роста долгов. И пока вероятность этого сценария остается высокой – евро обречен испытывать давление, невзирая ни на какие макроэкономические показатели.

Перейти к списку