اس موسم گرما میں، ڈالر کی تقدیر ایک مبہم ٹی وی ڈرامے کی طرح کھل رہی ہے، جو پلاٹ کے موڑ سے بھری ہوئی ہے۔ ہر کوئی دیکھ رہا ہے کہ مہنگائی اصل ولن کے طور پر ابھرے گی یا اس کا حالیہ ظہور صرف ایک تیز، مبہم کیمیو تھا۔ داؤ بہت زیادہ ہے، کیونکہ موسم گرما کے اعداد و شمار اس بات کا تعین کریں گے کہ آیا ٹیرف مہنگائی کی کہانی کو دوبارہ متحرک کرتے ہیں یا فیڈ کو شرح میں کمی پر دوبارہ غور کرنے کا طویل انتظار کا عذر فراہم کرتے ہیں۔

بینک آف امریکہ کے حکمت عملیوں کے مطابق، وہ لوگ جو ہمیشہ افق سے پرے نظر آتے ہیں، سال کے پہلے نصف میں امریکی ڈالر پہلے ہی کافی حد تک کم ہو چکا ہے۔ اس کی وضاحت جیو پولیٹیکل پہیلیاں اور کرنسی کی الجھنوں سے کی جا سکتی ہے، جہاں امریکی ڈالر غیر متوقع طور پر خطرے کے اہم وصول کنندہ کے طور پر ختم ہوا۔

اب سب کی نظریں فیڈ پر ہیں۔ سرمایہ کار، جیسے ڈائی ہارڈ رئیلٹی شو کے شائقین، اسکرین پر چپکے ہوئے ہیں: کیا افراط زر ایک ڈرامائی واپسی کا آغاز کرے گا، یا شرح میں کمی کا "دوش موڑ" اسپاٹ لائٹ چرائے گا؟ فیڈ کے لیے اب تک ڈیٹا بہت ملایا گیا ہے کہ وہ اعتماد سے "آسان" بٹن دبا سکے۔ جیسا کہ بوفا اشارہ کرتا ہے، فائنل بالکل کونے کے آس پاس ہوسکتا ہے۔

دریں اثنا، وائٹ ہاؤس فیڈ کو مزید فراخدلانہ فیصلوں کی طرف دھکیل رہا ہے، اس بات کا اشارہ ہے کہ کم شرحیں حکومتی اخراجات کے بوجھ کو کم کرسکتی ہیں۔ تاہم، اس قسم کا دباؤ فیڈ کی آزادی کو سوال میں ڈال دیتا ہے۔ نتیجے کے طور پر، ڈالر غیر یقینی صورتحال کے ساتھ ردعمل کر رہا ہے.ایف ای ڈی ممبران والر اور بومن کی طرف سے محتاط امید کے اظہار کے باوجود، اور پاول کی جانب سے ممکنہ کٹوتیوں کے بارے میں ٹھیک ٹھیک اشارہ کرنے کے باوجود اگر افراط زر اسٹیج سے دور رہتا ہے، بوفا بدستور شکوک و شبہات کا شکار ہے۔ ممکن ہے کہ پاول نے روشن امکانات کے لیے دروازے کو توڑا ہو، لیکن وہ یقینی طور پر اسے وسیع نہیں کر رہا ہے۔

مارکیٹس، ان کے حصے کے لیے، ستمبر تک تقریباً 28 بیس پوائنٹس کی کٹوتیوں میں پہلے ہی قیمتوں کا تعین کر رہی ہیں۔ تاہم، بوفا نہیں سمجھتا کہ یہ ڈالر کی کمی کو ریورس کرنے کے لیے کافی ہے۔ تجزیہ کاروں نے خبردار کیا ہے کہ توقعات کو کم کرنے سے ڈالر کو اس کے نیچے کی جانب بڑھنے سے بچانے کا امکان نہیں ہے۔

مزید برآں، جیسے جیسے امریکی اسٹاک نے عالمی ساتھیوں کو پیچھے چھوڑنا شروع کیا ہے اسی طرح ڈالر کمزور ہوتا جا رہا ہے۔ یہ ایک متجسس انحراف ہے — گرتی ہوئی گرین بیک اور بڑھتی ہوئی ایکویٹی مارکیٹ۔

اگرچہ افراط زر کی توقعات ابھی تک نیپ موڈ میں ہیں، بوفا افق پر بڑھتے ہوئے خطرات کو دیکھ رہا ہے۔ یعنی، حقیقی امکان یہ ہے کہ ایف ای ڈی بغیر کسی واضح محرک کے بھی کام کر سکتا ہے اور شرحوں میں کمی کر سکتا ہے کیونکہ یہ کر سکتا ہے۔

لہذا، آنے والے مہینے صرف ایک گرم موسم گرما کی شکل نہیں دے رہے ہیں. وہ ایک بھرپور اقتصادی تھرلر میں تبدیل ہو سکتے ہیں۔ کیا فیڈ دباؤ کے تحت اپنے ہاکیش اسکرپٹ یا غار پر قائم رہے گا؟ ڈالر کس طرح کا رد عمل ظاہر کرے گا - سلائیڈ یا بڑھے گا؟ وقت بتائے گا۔