Não devemos nos preocupar tanto com os desvios que provavelmente veremos no curto prazo", afirmou Boris Vujcic, presidente do Banco Central da Croácia, em entrevista recente. Um dos membros mais inclinados ao aperto monetário no Conselho do BCE, Vujcic destacou que o Banco Central Europeu pode se dar ao luxo de esperar e que os próximos dados serão determinantes para definir os próximos passos.

De fato, decisões precipitadas podem trazer efeitos indesejáveis. A economia europeia segue bastante desigual, impactada, entre outros fatores, pelas tarifas impostas pelos Estados Unidos. Um novo afrouxamento monetário, por exemplo, poderia reacender pressões inflacionárias — justamente num momento em que a inflação voltou recentemente a níveis considerados aceitáveis pelo BCE. No entanto, além da inflação, é fundamental olhar também para variáveis como emprego, crescimento econômico e tensões geopolíticas.

Ainda assim, simplesmente manter tudo como está também não é o ideal. Deixar os juros elevados por muito tempo pode acabar desacelerando ainda mais o já frágil ritmo de crescimento da zona do euro. Por isso, o BCE precisa pesar com cuidado todos os prós e contras antes de qualquer movimento.

Num contexto em que a economia global enfrenta desafios múltiplos, os bancos centrais precisam manter flexibilidade e capacidade de adaptação. Focar apenas na meta de inflação pode acabar ofuscando outros pilares igualmente importantes da estabilidade econômica.

Alguns colegas de Vujcic, como Olli Rehn (Finlândia) e François Villeroy de Galhau (França), manifestaram recentemente preocupação de que a inflação talvez não alcance a meta de 2% tão cedo — sobretudo se o euro continuar se valorizando. Depois de oito cortes consecutivos de 25 pontos-base no último ano, as autoridades indicam que o ciclo de afrouxamento está próximo do fim. Embora a inflação tenha atingido a meta e a economia siga mostrando resiliência diante de choques externos — das guerras às disputas comerciais — os investidores aguardam uma pausa neste mês, mas ainda apostam em pelo menos mais um corte até o fim do ano.

"Estamos numa boa posição, com inflação e juros em torno de 2%", disse Vujcic. "Neste momento, podemos esperar por mais dados", acrescentou, destacando que os riscos inflacionários parecem razoavelmente equilibrados.

Segundo Vujcic, até a reunião de setembro o BCE contará com os dados de inflação de julho e agosto, além do PIB do segundo trimestre. "Tudo isso nos dará mais clareza sobre o que precisamos fazer", afirmou.

Panorama técnico do EUR/USD
No cenário técnico do EUR/USD, os compradores precisam se concentrar em reconquistar a zona de 1,1740. Só assim poderão mirar um teste da resistência em 1,1790. A partir desse patamar, há chance de estender o movimento até 1,1825, embora chegar lá sem o suporte de grandes players do mercado possa ser um desafio. O objetivo mais distante está em 1,1866. No caso de queda, o interesse comprador tende a surgir apenas próximo de 1,1690. Se não houver reação nesse nível, o mais prudente seria aguardar uma retração até 1,1650 ou buscar compras a partir de 1,1620.

Perspectivas técnicas para o GBP/USD
Em relação ao GBP/USD, os compradores da libra precisam romper a resistência imediata em 1,3605 para abrir caminho em direção a 1,3640. Acima disso, os avanços tendem a encontrar mais resistência, com o alvo mais distante em 1,3680. Se o par recuar, os vendedores devem tentar retomar o controle da região de 1,3560. Caso consigam, um rompimento abaixo desse nível pode pressionar o GBP/USD para a mínima de 1,3530, com possibilidade de queda até 1,3490.